2025年下半年，A股市場有望在政策托底、盈利修復(fù)與資金流入等共振下延續(xù)震蕩上行趨勢。多家券商預(yù)測，市場中樞將逐步抬升，核心驅(qū)動因素包括：資本市場改革深化、財政與貨幣協(xié)同發(fā)力，以及房地產(chǎn)風(fēng)險緩釋，為市場提供制度性支撐。

　　2日，上海某券商人士向《大眾證券報》記者表示，投資者需在結(jié)構(gòu)性行情中把握科技革命與制度變革的雙重主線，同時警惕外部不確定性帶來的短期擾動。建議以“核心資產(chǎn)+政策紅利”為底倉，靈活配置成長彈性標的，靜待牛市第二階段開啟。

　　3400點有效突破可能性較大

　　“我們在年度策略中判斷本輪行情是結(jié)構(gòu)性慢牛，目前來看市場走勢正在強化，中期策略我們提出目前時點，A股正站在新一輪結(jié)構(gòu)性慢牛的起點，3400點突破以后是新征程的起點，市場有望展開新一輪慢牛。”東興證券分析師林陽表示。

　　目前，中國制造業(yè)作為全球產(chǎn)業(yè)鏈的核心，憑借其規(guī)模、供應(yīng)鏈完整性、創(chuàng)新能力和成本效率，長期占據(jù)競爭優(yōu)勢地位。2011年起，中國制造業(yè)增加值超越美國成為全球最大的制造業(yè)大國，凸顯其不可替代性。另外，中國綜合實力的提升，是中國全球化進程的戰(zhàn)略保障，有利于“一帶一路”的布局和企業(yè)整體性出海的戰(zhàn)略自信，全球?qū)χ袊�資產(chǎn)信心度提升將會起到促進作用。

　　值得一提的是，上市公司重大違法違規(guī)查處機制日益完善，2022年起上市公司立案調(diào)查數(shù)量明顯增加，處罰力度顯著加大，投資者保護機制逐步完善，上市公司違法違規(guī)成本顯著提升，資本市場綜合治理水平顯著提高。

　　整體來看，居民資產(chǎn)的股票配置比例仍然較低，在利率持續(xù)下行趨勢下，大量銀行存款急需尋找高收益資產(chǎn)，股票市場吸引力將會進一步上升。隨著去年四季度以來股票市場回暖，股票型基金發(fā)行保持較高的發(fā)行規(guī)模，同比去年同期有明顯改觀。隨著指數(shù)出現(xiàn)穩(wěn)步上行的走勢，股票市場的賺錢效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，未來無論是直接購買股票，還是購買基金，居民儲蓄向股票市場配置的意愿將會逐步增強。

　　從市場節(jié)奏來看，指數(shù)在權(quán)重股帶動下呈現(xiàn)明顯的趨勢性上行走勢，突破3400點之后依舊是以震蕩上行為主，從量能來看呈現(xiàn)溫和放大的態(tài)勢，整體來看市場運行較為健康。

　　對此，東興證券認為，市場熱點切換總體健康，階段性熱點頻現(xiàn)，以行業(yè)邏輯為主，市場主線圍繞軍工、固態(tài)電池等產(chǎn)業(yè)邏輯強的板塊反復(fù)走強，預(yù)示著行業(yè)熱點的持續(xù)性較好，對維持市場熱度有較好的示范作用。展望7月，隨著半年報開始披露，市場回歸產(chǎn)業(yè)邏輯的趨勢會逐步強化，以業(yè)績?yōu)閷?dǎo)向的市場風(fēng)格會得到一定程度強化。高股息藍籌公司有望得到市場青睞，一方面是成長型熱點，一方面是高分紅個股，構(gòu)成了市場兩個穩(wěn)定上行力量，7月市場有望延續(xù)上漲態(tài)勢。

　　投資策略上，林陽建議抓住景氣度線索，在7月進入業(yè)績期，市場對成長公司業(yè)績兌現(xiàn)有更多期待，景氣周期較好的板塊有望脫穎而出，繼續(xù)看好軍工、醫(yī)藥、汽車、家電、TMT等景氣度較好的板塊，同時，對高分紅板塊給予重視，在目前利率下行背景下，高分紅板塊稀缺性有望得到加強。

　　關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的個股機會

　　海外方面，前期抑制市場風(fēng)險偏好的負面因素逐漸有所釋放，海外科技股出現(xiàn)反彈。6月美聯(lián)儲FOMC會議再次決定暫停降息，鮑威爾講話也釋放出“偏鷹”信號，他表示需要確信通脹正在下降才能開始降息，而且認為關(guān)稅通脹傳導(dǎo)路徑“非常難以預(yù)測”。

　　6月23日，美聯(lián)儲副主席鮑曼、芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比等人突然釋放降息信號，表示如果通脹持續(xù)回落，愿意支持最早在7月下調(diào)政策利率，市場情緒有所回暖。以色列和伊朗停火方案有所進展，地緣政治沖突引發(fā)的市場短期波動正在逐漸緩解。受美聯(lián)儲政策預(yù)期以及市場整體風(fēng)險偏好影響最大的科技股反彈行情有望延續(xù)。國內(nèi)方面，經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)且具備韌性，前期穩(wěn)增長政策已逐漸消化，市場期盼新一輪宏觀政策加碼發(fā)力。

　　進入7月，長城證券（002939）分析師汪毅認為，貨幣政策、房地產(chǎn)、化債、資本市場制度等重點領(lǐng)域的新政策有望落地。此外，中報業(yè)績預(yù)告逐漸披露，重點關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的個股機會。當前股市仍缺乏明確主線，前期因整體風(fēng)險偏好抑制而出現(xiàn)波動的部分科技成長板塊（半導(dǎo)體、人工智能、消費電子等）值得重點關(guān)注；新消費、創(chuàng)新藥等成長性行業(yè)在短期調(diào)整后仍存在明確的向上邏輯；銀行、公用事業(yè)等穩(wěn)定板塊在風(fēng)險未完全釋放的時間點仍具有配置價值。記者 張曌