■桂浩明

　　 A股市場(chǎng)2025年上半年的交易在本周落下帷幕。雖然這半年來(lái)走勢(shì)頗為反復(fù)，但最后上證綜指還是站上了3400點(diǎn)，并以上半年的次高點(diǎn)收盤。從月K線來(lái)看，也呈現(xiàn)出多頭排列的態(tài)勢(shì)。特別是6月份的月K線實(shí)體還比較長(zhǎng)，從而引發(fā)了投資者不少聯(lián)想。

　　去年秋季，國(guó)家金融監(jiān)管部門在資本市場(chǎng)上進(jìn)行了一系列改革，推出了大量有助于活躍股市的政策，直接引發(fā)了“9.24”井噴行情。進(jìn)入2025年，雖然有美國(guó)對(duì)世界各國(guó)發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)等不確定性事件的沖擊，國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與人們的普遍預(yù)期也存在某些落差，但總體上還是保持了平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而在科技領(lǐng)域，更是出現(xiàn)了不少新的亮點(diǎn)。

　　與此同時(shí)，金融監(jiān)管部門也不斷推出各種增量政策，有力地維護(hù)了市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。3月份，上證綜指突破3400點(diǎn)，進(jìn)而摸高到3439點(diǎn)。從當(dāng)時(shí)的局面來(lái)看，大盤有望以此為基礎(chǔ)，在整固一番后再進(jìn)一步向上拓展空間。但此后的貿(mào)易戰(zhàn)令世界各國(guó)的資本市場(chǎng)都受到了很大的沖擊。而在此過(guò)程中，中國(guó)資本市場(chǎng)所表現(xiàn)出來(lái)的韌性無(wú)疑給投資者留下了深刻的印象。國(guó)家級(jí)別的資金強(qiáng)勢(shì)入市，穩(wěn)住了市場(chǎng)，避免了暴跌行情的出現(xiàn)。

　　廣大投資者也十分熱切地盼望整個(gè)市場(chǎng)能夠均衡有序地運(yùn)行，特別是讓那些作為經(jīng)濟(jì)新亮點(diǎn)在股市上映射的科技股，能夠有更好的表現(xiàn)。特別是在貿(mào)易戰(zhàn)有所緩解的背景下，美國(guó)的納斯達(dá)克指數(shù)等不但收復(fù)了失地還創(chuàng)出了新高，幾只代表性的科技股更是一騎絕塵。這一方面提示出在科技革命的背景下，新興的科技股有著強(qiáng)大的生命力。同時(shí)也告誡人們，在當(dāng)今世界上，科技股具備廣闊的上行空間。

　　這樣一來(lái)，投資者似乎逐漸形成了這樣的共識(shí)：A股市場(chǎng)要有好的表現(xiàn)，沒(méi)有科技股的參與是不可能的。而監(jiān)管部門最近在IPO以及資產(chǎn)重組等方面對(duì)科技股給予了新的制度傾斜，也是發(fā)出了很明確的支持其發(fā)展的政策信號(hào)。

　　回眸上半年的A股市場(chǎng)，盡管說(shuō)穩(wěn)中有升，但真正形成行業(yè)性上漲的主要還是大金融板塊，其中的銀行板塊功不可沒(méi)，有的還創(chuàng)出了歷史新高。在這里，大資金的積極入市以及機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于高分紅題材的青睞起到了很大的作用。但也難免形成了蹺蹺板現(xiàn)象，以致有的時(shí)候雖然行情看上去還不錯(cuò)，但盤面上多數(shù)股票卻是下跌的。這樣一來(lái)，也就導(dǎo)致指數(shù)很難有效向上突破。一段時(shí)間來(lái)，大盤反復(fù)徘徊于3400點(diǎn)下方的小箱體內(nèi)波動(dòng)，其一大原因也就在此。

　　不過(guò)，這種局面在6月下旬出現(xiàn)了某種改變。主要是大金融行業(yè)的股票雖然仍表現(xiàn)不俗，但前段時(shí)間的那種凌厲的上攻勢(shì)頭有所收斂。與之對(duì)應(yīng)的則是，幾經(jīng)沉浮的人工智能、具身機(jī)器人、受控核聚變、固態(tài)電池、自動(dòng)駕駛、創(chuàng)新藥等科技股又有卷土重來(lái)之勢(shì)。而融合了科技與金融的穩(wěn)定幣概念，雖然市場(chǎng)對(duì)它的認(rèn)識(shí)存在不小的分歧，但不管怎么說(shuō)，因?yàn)轭}材方面的獨(dú)特，自然而然地成為了市場(chǎng)的一大熱點(diǎn)。這里的林林總總，雖然談不上具備強(qiáng)大而統(tǒng)一的主題，但是能夠?yàn)榭萍几拍畹淖畲蠊�約數(shù)所覆蓋。在吸引各路資金參與的同時(shí)，也不斷提振了市場(chǎng)的信心。

　　在5月中旬，A股曾經(jīng)憑借銀行股的發(fā)力，一下子站上了3400點(diǎn)，但畢竟是群眾基礎(chǔ)不夠扎實(shí)，很快就跌回去了。到了6月下旬，市場(chǎng)上的三條陽(yáng)線把股指重新推到了3400點(diǎn)上方，并且不斷地穩(wěn)步向上，在7月初還觸碰了3463點(diǎn)。顯然，這里科技股集體分頭上行的態(tài)勢(shì)起到了很大的作用。有人說(shuō)這是“一鯨落而萬(wàn)物生”，當(dāng)然這并不符合實(shí)際，但市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化，以及投資者關(guān)注點(diǎn)的調(diào)整，也是切切實(shí)實(shí)可以見(jiàn)到的。

　　對(duì)于下半年的A股市場(chǎng)，投資者普遍抱有很高的預(yù)期，7月份最初幾天的行情，也在某種程度上在印證這種可能性。而綜合各方面因素的分析，科技股在下半年擔(dān)任行情的主角是大概率事件，這不僅與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)相一致，也是未來(lái)新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)形成的基礎(chǔ)，也凝聚了眾多投資者的期盼。