21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者賀泓源、實(shí)習(xí)生徐鴻儒

　　李寧看起來(lái)對(duì)未來(lái)依舊充滿信心。

　　近日，該公司發(fā)布2025年第四季度最新運(yùn)營(yíng)狀況。公告顯示，截至2025年12月31日止第四季度，李寧銷(xiāo)售點(diǎn)（不包括李寧 YOUNG）在整個(gè)平臺(tái)的零售流水按年錄得低單位數(shù)下降。就渠道而言，李寧線下渠道（包括零售及批發(fā)）錄得中單位數(shù)下降，其中零售（直接經(jīng)營(yíng)）渠道錄得低單位數(shù)下降，批發(fā)（特許經(jīng)銷(xiāo)商）渠道錄得中單位數(shù)下降；李寧電子商務(wù)虛擬店鋪業(yè)務(wù)錄得持平。

　　從銷(xiāo)售渠道數(shù)量來(lái)看，李寧也處于收縮區(qū)間。

　　截至2025年12月31日，在中國(guó)，李寧銷(xiāo)售點(diǎn)數(shù)量（不包括李寧 YOUNG）共計(jì)6091個(gè)，較上一季末凈減少41個(gè)。在凈減少的26個(gè)銷(xiāo)售點(diǎn)中，零售業(yè)務(wù)凈減少59個(gè)，批發(fā)業(yè)務(wù)凈增加33個(gè)。截至2025年12月31日，在中國(guó)，李寧 YOUNG 銷(xiāo)售點(diǎn)數(shù)量共計(jì)1518個(gè)，較上一季末凈增加38個(gè)。

　　需要注意的是，在渠道端，李寧并非只作減法。

　　該公司也在投資大店。2025年12月14日，李寧品牌以“龍耀開(kāi)啟”為主題在北京地標(biāo)性商圈三里屯太古里舉行全球首家龍店開(kāi)業(yè)及全新榮耀金標(biāo)產(chǎn)品系列正式發(fā)布儀式。李寧對(duì)外表態(tài)稱(chēng)，榮耀金標(biāo)系列的推出與“龍店”的落地，兩者將形成強(qiáng)大協(xié)同效應(yīng)。

　　另外，李寧戶外首店一“COUNTERFLOW 溯”新店也在北京落地。

　　事實(shí)上，這是種行業(yè)性趨勢(shì)。

　　比如，耐克正對(duì)大中華區(qū)重點(diǎn)門(mén)店升級(jí)。以北京漢光店為例，在其跑步品類(lèi)完成重點(diǎn)升級(jí)后，該系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售額同比實(shí)現(xiàn)了25%的增長(zhǎng)。耐克計(jì)劃將這一升級(jí)模式拓展至更多門(mén)店。在截至2025年11月末的最新財(cái)季，耐克在華銷(xiāo)售額同比下滑16%至14.23億美元，EBIT（息稅前利潤(rùn)）同比下降 49%。

　　總體來(lái)看，市場(chǎng)波動(dòng)下，運(yùn)動(dòng)巨頭正在把錢(qián)砸向更具體驗(yàn)感的頭部門(mén)店渠道。

　　2026年1月19日，李寧報(bào)收21港元/股，漲幅2.94%。