回顧上周，A股市場整體呈現(xiàn)震蕩分化格局，主要指數(shù)表現(xiàn)不一，熱點(diǎn)板塊輪動(dòng)活躍。展望后市，機(jī)構(gòu)普遍持樂觀態(tài)度，認(rèn)為市場有望震蕩上行。目前正值上市公司2025年業(yè)績預(yù)告密集披露期，業(yè)績高增長領(lǐng)域有望成為后續(xù)市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　結(jié)合機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至1月25日，A股已有超過950家公司披露了2025年業(yè)績預(yù)告，其中業(yè)績向好的公司占比在四成左右。分行業(yè)來看，與人工智能高度相關(guān)的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司2025年業(yè)績整體表現(xiàn)亮眼。醫(yī)藥行業(yè)公司約有五成業(yè)績預(yù)喜，呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化格局。此外，金融投資報(bào)記者注意到，銀行板塊中已有8家公司披露業(yè)績快報(bào)，歸母凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)增長。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績爆發(fā)

　　受人工智能、數(shù)據(jù)中心建設(shè)及國產(chǎn)替代需求拉動(dòng)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上市公司2025年業(yè)績整體呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長態(tài)勢。特別是在存儲(chǔ)芯片、設(shè)備及材料領(lǐng)域，多家公司凈利潤同比翻倍。

　　中微半導(dǎo)1月25日公告稱，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)公司2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.22億元左右，同比增長約23%；歸母凈利潤2.84億元，同比增長約107%。

　　炬芯科技1月25日公告稱，預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.22億元，同比增長41.44%；歸母凈利潤2.04億元，同比增長91.40%。

　　此前已披露業(yè)績預(yù)告的多家存儲(chǔ)賽道企業(yè)表現(xiàn)更加突出。

　　佰維存儲(chǔ)預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100億元至120億元，同比增長49.36%至79.23%；歸母凈利潤8.5億元至10億元，同比增長427.19%至520.22%。

　　德明利（001309）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為6.50億元至8.00億元，同比增長85.42%至128.21%，其中第四季度單季歸母凈利潤達(dá)到6.77億元至8.27億元，同比大增1051.59%至1262.41%。

　　香農(nóng)芯創(chuàng)（300475）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為4.80億元至6.20億元，比上年同期增長81.77%至134.78%。

　　業(yè)績高增的原因主要是受益于存儲(chǔ)行業(yè)景氣度回升。下游需求回暖向好也帶動(dòng)了上游公司業(yè)績增長。

　　神工股份預(yù)計(jì)2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.3億元至4.5億元，同比增長42.04%至48.65%；凈利潤為1.1億元至1.3億元，同比增長135.30%至178.09%。

　　醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績“冰火兩重天”

　　醫(yī)藥行業(yè)則面臨“冰火兩重天”的結(jié)構(gòu)性分化。截至1月26日，已有超過60家醫(yī)藥上市公司披露業(yè)績預(yù)告，其中約有一半公司業(yè)績向好。創(chuàng)新藥、器械及細(xì)分賽道龍頭企業(yè)表現(xiàn)不俗，部分盈利能力單一的藥企業(yè)績則相對(duì)承壓。

　　昭衍新藥（603127）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤約2.33億元至3.49億元，同比增長約214%至371%；扣非后的歸母凈利潤約2.46億元至3.7億元，同比大增約945%至1468%。

　　上海誼眾預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為6000萬元至7000萬元，同比增長760.18%至903.54%。

　　力生制藥（002393）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為4億元至4.4億元，同比增長116.77%至138.44%。

　　多家公司實(shí)現(xiàn)扭虧或減虧。比如，以嶺藥業(yè)（002603）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤為12億元至13億元，上年同期為虧損7.24億元；艾迪藥業(yè)1月25日公告稱，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤虧損1600萬元至2400萬元，虧損幅度同比下降約83%至88.67%。此外，靈康藥業(yè)（603669）、邁威生物、盟科藥業(yè)等多家藥企也都預(yù)計(jì)減虧。

　　另一邊，業(yè)績大幅下滑甚至虧損的藥企也不在少數(shù)。比如，曾經(jīng)的“疫苗之王”智飛生物（300122）預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤巨虧107億元至137億元，上年同期為盈利20億元。虧損原因主要是疫苗行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，公司主要產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。面臨類似問題的還有康華生物（300841）。其預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤約1.91億元至2.33億元，同比下降41%至52%。

　　7家上市銀行營收凈利雙增

　　首批上市銀行2025年業(yè)績快報(bào)也已披露。金融投資報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至1月25日，已有8家上市銀行發(fā)布業(yè)績快報(bào)，分別是招商銀行（600036）、興業(yè)銀行（601166）、中信銀行（601998）、浦發(fā)銀行（600000）、寧波銀行（002142）、南京銀行（601009）、杭州銀行（600926）和蘇農(nóng)銀行（603323）。

　　從規(guī)模來看，2025年招商銀行總資產(chǎn)突破13萬億元關(guān)口，興業(yè)銀行總資產(chǎn)突破11萬億元，中信銀行、浦發(fā)銀行同步躋身“十萬億俱樂部”。中小銀行總資產(chǎn)增速較快。截至2025年末，南京銀行、寧波銀行和杭州銀行的資產(chǎn)總額較年初分別增長 16.63%、16.11%和11.96%。

　　盈利能力方面，8家上市銀行的歸母凈利潤同比均實(shí)現(xiàn)增長，其中7家上市銀行實(shí)現(xiàn)營收、凈利雙增。歸母凈利潤增速最高的是杭州銀行，同比增長12.05%；接下來是浦發(fā)銀行，同比增長10.52%；然后是寧波銀行和南京銀行，同比分別增長8.13%和8.08%。此外，上市農(nóng)商行蘇農(nóng)銀行預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤同比增長5.04%。

　　業(yè)績增長的動(dòng)力主要來自兩個(gè)方面：一是負(fù)債端成本改善。寧波銀行2025年存款付息率同比下降了33個(gè)基點(diǎn)，2025年12月當(dāng)月付息率為1.42%，同比下降44個(gè)基點(diǎn)，負(fù)債成本進(jìn)一步降低。浦發(fā)銀行表示，2025年付息成本下降顯著，凈息差實(shí)現(xiàn)趨勢企穩(wěn)。二是中間業(yè)務(wù)收入快速增長。2025年寧波銀行實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入60.85億元，同比增長30.72%。

　　展望2026年，得益于息差降幅收窄、信用成本繼續(xù)下行，預(yù)計(jì)上市銀行業(yè)績將延續(xù)改善趨勢。國泰海通建議，2026年投資銀行板塊可重點(diǎn)把握三條主線：一是業(yè)績增速有望提升或維持高速增長的標(biāo)的；二是具備可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股預(yù)期的銀行；三是紅利策略仍有望延續(xù)的銀行。