證券時報記者吳少龍

　　近日，證監(jiān)會發(fā)布深化創(chuàng)業(yè)板改革方案，其中建立IPO預(yù)先審閱機(jī)制是一項重要改革舉措。該機(jī)制借鑒境外成熟市場與科創(chuàng)板改革經(jīng)驗，在嚴(yán)守信息披露底線、不降低審核標(biāo)準(zhǔn)的前提下，有效保護(hù)核心技術(shù)與商業(yè)秘密，助力創(chuàng)新企業(yè)平穩(wěn)對接資本市場。

　　根據(jù)規(guī)則，創(chuàng)新能力突出或符合特定情形的優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)，若過早披露信息可能對生產(chǎn)經(jīng)營造成重大不利影響，可申請預(yù)先審閱。該階段申請文件、問詢與回復(fù)全程不對外公開，待正式申報時同步披露相關(guān)內(nèi)容，實現(xiàn)保密審核與公開披露有序銜接。

　　監(jiān)管層明確，預(yù)先審閱不替代正式審核、審核標(biāo)準(zhǔn)不降低、信息披露要求不降低。無論是否經(jīng)過預(yù)先審閱，交易所均嚴(yán)格按規(guī)則、程序與時限開展審核；正式申報后，預(yù)審階段問詢回復(fù)全面公開，保障投資者知情權(quán)。同時，對于招股說明書等信息披露文件中涉及國家秘密或商業(yè)秘密等敏感信息的，監(jiān)管層仍然會依規(guī)支持企業(yè)用好現(xiàn)有的信息披露豁免和暫緩制度。

　　這一舉措獲得市場機(jī)構(gòu)與專家的認(rèn)可。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，預(yù)先審閱機(jī)制直擊創(chuàng)新企業(yè)上市痛點，通過“先保密審閱、后公開申報”的流程優(yōu)化，既縮短敏感信息暴露周期，又提前夯實申報材料質(zhì)量，提升整體審核效率。對創(chuàng)新企業(yè)而言，此舉可有效降低核心信息外泄風(fēng)險，穩(wěn)定研發(fā)與經(jīng)營節(jié)奏，增強(qiáng)企業(yè)登陸資本市場的意愿與信心。

　　中信證券經(jīng)營管理委員會執(zhí)行委員、全球投資銀行管理委員會主任孫毅表示，推出IPO預(yù)先審閱機(jī)制，是本次改革優(yōu)化服務(wù)、提升效率、保護(hù)企業(yè)信息安全的重要創(chuàng)新關(guān)鍵舉措，我們高度認(rèn)可、積極響應(yīng)。IPO預(yù)先審閱機(jī)制精準(zhǔn)解決企業(yè)痛點，深交所出臺專項指引明確規(guī)則，既允許企業(yè)在正式申報前申請預(yù)先審閱以保護(hù)信息與技術(shù)安全，又規(guī)范流程、不降低審核標(biāo)準(zhǔn)，能大幅提升審核效率。同時，該機(jī)制壓實各方自律監(jiān)管責(zé)任，也能幫助中介機(jī)構(gòu)提升保薦專業(yè)性。中信證券將嚴(yán)格按照預(yù)先審閱規(guī)則，協(xié)助符合條件的企業(yè)申請預(yù)先審閱，助力擬上市企業(yè)高效、順利完成申報。

　　當(dāng)前，全球科技競爭日趨激烈，創(chuàng)新企業(yè)在IPO籌備階段常面臨核心技術(shù)、競爭策略、上市計劃等敏感信息過早暴露的風(fēng)險。部分處于技術(shù)攻堅、商業(yè)化關(guān)鍵期的企業(yè)反映，即便現(xiàn)有信息披露豁免與暫緩安排，仍難完全規(guī)避“聚光燈效應(yīng)”帶來的經(jīng)營擾動，市場對縮短信息“曝光時間”、強(qiáng)化保密管理的需求迫切。

　　中金公司（601995）黨委副書記、副董事長、總裁王曙光表示，從前期境內(nèi)外實踐來看，預(yù)先審閱這一制度在平衡信息披露與企業(yè)保密需求方面，具有獨特的制度價值，能夠有效平滑上市審核階段“聚光燈效應(yīng)”對部分企業(yè)的經(jīng)營擾動。本次創(chuàng)業(yè)板推出IPO預(yù)先審閱機(jī)制，推動覆蓋更多新質(zhì)生產(chǎn)力行業(yè)的商業(yè)秘密保護(hù)需求，讓那些掌握核心商業(yè)秘密、處于激烈競爭前沿的企業(yè)，能夠“安心申報、從容應(yīng)答”，既守住信息披露的底線，又守住商業(yè)秘密的防線，讓好企業(yè)更快、更穩(wěn)、更安全地走進(jìn)資本市場。

　　從境外實踐看，秘密遞交已成為成熟市場支持科創(chuàng)企業(yè)的通行安排。美國2017年將相關(guān)機(jī)制從新興成長企業(yè)適用擴(kuò)展至所有企業(yè)適用；香港“科企專線”明確保密遞交機(jī)制覆蓋特專科技與生物科技公司，并擬進(jìn)一步擴(kuò)圍，為科創(chuàng)企業(yè)營造友好上市環(huán)境。本次創(chuàng)業(yè)板引入預(yù)先審閱，與科創(chuàng)板規(guī)則銜接，是資本市場制度與國際接軌、服務(wù)科技創(chuàng)新的重要升級。

　　南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝認(rèn)為，IPO預(yù)先審閱機(jī)制是對創(chuàng)新企業(yè)核心利益的戰(zhàn)略性保護(hù)。它借鑒美國、中國香港等成熟市場的秘密遞交經(jīng)驗，為處于技術(shù)攻堅關(guān)鍵期的企業(yè)，在正式申報前提供了一個不對外公開的緩沖期。這既是與國際接軌，更是對“創(chuàng)新主權(quán)”的主動捍衛(wèi)。

　　開源證券副總裁、研究所所長孫金鉅表示，IPO預(yù)先審閱機(jī)制是科創(chuàng)板改革成功經(jīng)驗的推廣，允許企業(yè)在正式申報前申請非公開審閱，既強(qiáng)化了對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的信息與技術(shù)安全保護(hù)，又能讓企業(yè)在正式申報前提前做好準(zhǔn)備工作，提高正式申報質(zhì)量和效率。