證券時(shí)報(bào)記者 吳少龍

　　近日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革 更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱《創(chuàng)業(yè)板意見(jiàn)》）。同日，深交所就4項(xiàng)配套業(yè)務(wù)規(guī)則向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)�！秳�(chuàng)業(yè)板意見(jiàn)》提出“完善融資并購(gòu)制度，提升股債融資靈活性便利性”，受到市場(chǎng)各方關(guān)注。

　　市場(chǎng)分析指出，本次改革立足企業(yè)實(shí)際痛點(diǎn)，借鑒境外成熟市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)再融資與并購(gòu)重組規(guī)則進(jìn)行系統(tǒng)性完善，進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)資源配置效率，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)力。

　　再融資制度精準(zhǔn)優(yōu)化

　　靈活匹配創(chuàng)新企業(yè)需求

　　《創(chuàng)業(yè)板意見(jiàn)》相關(guān)內(nèi)容包括：引導(dǎo)上市公司合理融資、按需融資，推出再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度，允許上市公司臨時(shí)股東會(huì)授權(quán)董事會(huì)實(shí)施簡(jiǎn)易程序再融資，提高簡(jiǎn)易程序額度上限。支持創(chuàng)業(yè)板上市公司吸收合并境內(nèi)上市未滿三年的公司，同時(shí)繼續(xù)履行限售期相關(guān)監(jiān)管要求。

　　經(jīng)梳理，本次改革在再融資端推出兩大關(guān)鍵安排，顯著提升融資便利性。

　　一是再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度落地。通過(guò)“一次注冊(cè)、多次發(fā)行”的制度安排，允許企業(yè)在更長(zhǎng)的期間內(nèi)根據(jù)自身發(fā)展階段、研發(fā)情況、攻關(guān)進(jìn)度以及市場(chǎng)需求等因素靈活確定發(fā)行時(shí)點(diǎn)，可以在實(shí)際上接近“閃電配售”的制度效果，使得資金需求與融資節(jié)奏更為契合，有助于更好滿足創(chuàng)新企業(yè)的融資需要。同時(shí)，這項(xiàng)制度也能降低企業(yè)單次募資規(guī)模，減小大額再融資對(duì)市場(chǎng)的影響，減少募資階段性閑置。

　　二是優(yōu)化簡(jiǎn)易程序再融資。本次創(chuàng)業(yè)板改革明確，創(chuàng)業(yè)板上市公司可通過(guò)臨時(shí)股東會(huì)授權(quán)實(shí)施簡(jiǎn)易程序融資，避免了因錯(cuò)過(guò)年度股東會(huì)而導(dǎo)致該年度無(wú)法實(shí)施簡(jiǎn)易程序再融資的情況，提高了簡(jiǎn)易程序可及性。同時(shí)，簡(jiǎn)易程序再融資融資額度上限為3億元，且不得超過(guò)最近一年末凈資產(chǎn)的20%，與境外成熟市場(chǎng)相比融資額度偏低，難以滿足創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展需要�？紤]到創(chuàng)業(yè)板公司平均規(guī)模體量有所增長(zhǎng)，本次改革回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，適度提高簡(jiǎn)易程序再融資規(guī)模上限，更好支持創(chuàng)新企業(yè)的需求。

　　開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅表示，本次改革提出落地再融資儲(chǔ)架發(fā)行制度，允許“一次注冊(cè)、多次發(fā)行”，并優(yōu)化簡(jiǎn)易程序，能夠更好匹配科技企業(yè)的資金需求；同時(shí)，改革延續(xù)了對(duì)“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”企業(yè)的支持導(dǎo)向，有助于提升融資靈活性和資金使用效率。

　　匯川技術(shù)（300124）董事、副總裁、董秘宋君恩稱，作為技術(shù)驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，研發(fā)投入和產(chǎn)能升級(jí)是核心競(jìng)爭(zhēng)力提升的關(guān)鍵，本次再融資儲(chǔ)架發(fā)行、簡(jiǎn)易程序優(yōu)化等舉措，大幅提升了公司融資效率、增強(qiáng)了融資靈活性，能夠讓我們根據(jù)研發(fā)進(jìn)度、產(chǎn)能升級(jí)節(jié)奏、國(guó)際化戰(zhàn)略進(jìn)程，精準(zhǔn)對(duì)接資本市場(chǎng)資金，重點(diǎn)投入工業(yè)自動(dòng)化、工業(yè)軟件與數(shù)字化、新能源汽車動(dòng)力系統(tǒng)等關(guān)鍵領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)，加快智能化工廠建設(shè)和海外市場(chǎng)布局，助力公司高質(zhì)量發(fā)展。

　　藍(lán)曉科技（300487）董事會(huì)秘書于洋表示，再融資發(fā)行制度對(duì)公司的影響深遠(yuǎn)，儲(chǔ)架發(fā)行一次審核、分期發(fā)行，在當(dāng)前環(huán)境下更為靈活，更能適配企業(yè)研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)等階段性的資金需求。

　　華大九天（301269）副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書宋矗林指出，改革推出再融資儲(chǔ)架發(fā)行、優(yōu)化簡(jiǎn)易程序、支持吸收合并等務(wù)實(shí)舉措，精準(zhǔn)契合高科技、高研發(fā)企業(yè)發(fā)展需求，對(duì)公司高質(zhì)量發(fā)展具有顯著推動(dòng)作用。他認(rèn)為，該項(xiàng)改革有助于公司根據(jù)研發(fā)投入、產(chǎn)業(yè)布局等長(zhǎng)期發(fā)展需要，合理安排融資節(jié)奏、提升融資效率，為 EDA 關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)、全流程工具完善與產(chǎn)能布局提供穩(wěn)定資本支撐。

　　并購(gòu)重組空間拓寬

　　助力產(chǎn)業(yè)整合強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈

　　并購(gòu)重組是資本市場(chǎng)優(yōu)化資源配置、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要工具。自2024年9月“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組活躍度顯著提升，新增披露重組、重大重組均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)與新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的占比居高。

　　本次改革支持創(chuàng)業(yè)板上市公司吸收合并境內(nèi)上市未滿三年的公司，且未對(duì)被吸并方上市板塊進(jìn)行限制。一方面，從境內(nèi)外市場(chǎng)實(shí)踐看，企業(yè)上市后治理更加規(guī)范，財(cái)務(wù)更加透明，且具有二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)作為定價(jià)基礎(chǔ)，作為吸收合并對(duì)象，有利于充分釋放協(xié)同效應(yīng)，更好實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合效果。創(chuàng)業(yè)板很多上市公司都是細(xì)分領(lǐng)域的龍頭，通過(guò)吸收合并可實(shí)現(xiàn)強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈、強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，有利于公司做大做強(qiáng)。另一方面，明確要求相關(guān)股東繼續(xù)履行限售期監(jiān)管要求，通過(guò)嚴(yán)格的限售期安排，確保這一制度不會(huì)成為被吸并方控股股東、實(shí)際控制人減持套現(xiàn)的通道。

　　宋君恩表示，創(chuàng)業(yè)板并購(gòu)重組改革舉措，為公司產(chǎn)業(yè)整合提供了良好環(huán)境。結(jié)合公司深耕工業(yè)自動(dòng)化、新能源汽車動(dòng)力系統(tǒng)等核心主業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，這一政策調(diào)整讓我們能夠更靈活地開(kāi)展產(chǎn)業(yè)鏈整合，通過(guò)吸收合并優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，快速補(bǔ)齊業(yè)務(wù)短板、整合上下游資源，提升主業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力；同時(shí)，簡(jiǎn)化了產(chǎn)業(yè)整合的流程和限制，降低了整合成本，助力我們更快實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，進(jìn)一步擴(kuò)大主業(yè)規(guī)模，契合公司“深耕核心領(lǐng)域、構(gòu)建產(chǎn)業(yè)生態(tài)”的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　“本次并購(gòu)重組的政策調(diào)整，豐富了上市公司的可并購(gòu)標(biāo)的，推動(dòng)公司產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同發(fā)展，提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力�！庇谘笳f(shuō)。

　　宋矗林表示，改革明確支持創(chuàng)業(yè)板上市公司吸收合并境內(nèi)上市未滿三年的公司，且不限制被吸并方板塊。這將有效助力公司依托資本市場(chǎng)開(kāi)展市場(chǎng)化產(chǎn)業(yè)整合，加快補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈，優(yōu)化行業(yè)資源配置，減少同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，快速提升產(chǎn)品覆蓋能力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)標(biāo)國(guó)際EDA巨頭實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

　　受訪專家及企業(yè)代表認(rèn)為，隨著改革落地見(jiàn)效，創(chuàng)業(yè)板對(duì)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的服務(wù)能力與吸引力將持續(xù)增強(qiáng)，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能將更加凸顯，為高質(zhì)量發(fā)展提供更堅(jiān)實(shí)的制度支撐與動(dòng)能保障。