4月11日晚，紫金礦業(yè)（601899）公告，2025年第一季度實(shí)現營(yíng)業(yè)收入789.28億元，較上年同期增長(cháng)5.55%；歸母凈利潤101.67億元，同比增長(cháng)62.39%，環(huán)比增長(cháng)32.15%；扣非歸母凈利潤98.81億元，同比增長(cháng)58.76%，環(huán)比增長(cháng)24.37%。

　　這是該公司歷史上首次單季度凈利潤突破百億元。

　　與上年同期相比，紫金礦業(yè)利潤總額、凈利潤、歸母凈利潤、扣非歸母凈利潤等主要會(huì )計數據與財務(wù)指標增長(cháng)均超過(guò)50%，主要是其主要礦產(chǎn)品產(chǎn)量實(shí)現增長(cháng)；同時(shí)充分享受了金屬價(jià)格上漲帶來(lái)的收益，即主要礦產(chǎn)品量?jì)r(jià)齊升。

　　銅金量?jì)r(jià)齊升

　　2025年1—3月，紫金礦業(yè)礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增加13%至19.07噸，毛利率為60.86%，比上一年增加9.54%，銷(xiāo)售單價(jià)為641.51元/克，同比增加40.07%；礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同比增加9%至28.76噸，毛利率為61.14%，比上一年增加3.3%，銷(xiāo)售單價(jià)為62030元/噸，同比增加16.69%。

　　民生證券研報顯示，紫金礦業(yè)一季度礦產(chǎn)金和礦產(chǎn)銅板塊毛利同比分別增長(cháng)32.9億元和17.9億元，此外其他業(yè)務(wù)板塊(除主要礦產(chǎn)品和冶煉端之外業(yè)務(wù))毛利同比增長(cháng)7.2億元。其他增利項還有投資收益同比增長(cháng)7.4億元，主要或也是由于參股銅金公司受益于銅金量?jì)r(jià)齊升。

　　值得關(guān)注的是，紫金礦業(yè)一季度黃金業(yè)務(wù)表現尤為突出。據相關(guān)媒體報道，紫金礦業(yè)董事會(huì )秘書(shū)鄭友誠4月14日在公司2025年一季報業(yè)績(jì)交流會(huì )上表示，“過(guò)去大家關(guān)注紫金礦業(yè)，或許主要著(zhù)眼于公司的銅業(yè)務(wù)，現在可以更多關(guān)注黃金給公司帶來(lái)的增量機會(huì )。”

　　鄭友誠表示，公司一季報中黃金利潤占比已超過(guò)35%，黃金和銅給企業(yè)帶來(lái)的回報正不斷縮小。中長(cháng)期仍看好銅金屬。紫金礦業(yè)的資產(chǎn)組合具有較強的抗風(fēng)險能力。無(wú)論是在全球還是國內同一行業(yè)，紫金礦業(yè)的估值水平仍有較強競爭力。

　　數據顯示，一季度，現貨黃金價(jià)格上漲約19%，創(chuàng )下1986年9月以來(lái)國際金價(jià)最大季度漲幅，COMEX黃金期貨6月合約則累計上漲了17.12%。

　　按照紫金礦業(yè)2025年度計劃，其計劃生產(chǎn)礦產(chǎn)銅115萬(wàn)噸，礦產(chǎn)金85噸，礦產(chǎn)鋅(鉛)44萬(wàn)噸，當量碳酸鋰4萬(wàn)噸，礦產(chǎn)銀450噸，礦產(chǎn)鉬1萬(wàn)噸。

　　另外，在估值方面，紫金礦業(yè)董事長(cháng)陳景河在2024年業(yè)績(jì)會(huì )表示，紫金礦業(yè)目前的市值管理做得“不算很好”。“我們成長(cháng)性非常好，但是我們的股價(jià)不怎么樣。紫金的市值潛力很大，希望各位投資者能多多關(guān)注。從公司角度，我們也會(huì )高度重視，以后公司管理層的獎金少發(fā)一點(diǎn)，大部分給股票，跟市值‘綁定’。我們有信心公司的價(jià)值一定會(huì )被市場(chǎng)發(fā)掘出來(lái)。”陳景河說(shuō)。

　　據記者了解，在不久前的4月8日至4月10日期間，紫金礦業(yè)斥資近10億元進(jìn)行股票回購行動(dòng)。

　　4月7日，受外部關(guān)稅政策突變影響，紫金礦業(yè)股價(jià)受挫嚴重，其A股差一個(gè)價(jià)位跌停，H股跌幅更是高達15.35%。據了解，面對這一情況，紫金礦業(yè)當日便召開(kāi)董事會(huì )臨時(shí)會(huì )議，審議通過(guò)了回購公司A股股份的相關(guān)議案，計劃以不超過(guò)17元/股的價(jià)格回購6億元至10億元。

　　一季報未提及鋰

　　記者觀(guān)察到，紫金礦業(yè)在一季報中并未提及鋰的業(yè)務(wù)情況。而根據紫金礦業(yè)規劃，至2025年公司將形成4萬(wàn)噸當量碳酸鋰產(chǎn)能，加快建成全球最重要鋰礦生產(chǎn)商之一。

　　資料顯示，紫金礦業(yè)于2021年正式布局鋰行業(yè)，截至2024年末，已掌控當量碳酸鋰資源量達1800萬(wàn)噸，盡管資源儲備規模可觀(guān)，但回顧其生產(chǎn)數據，2023年紫金礦業(yè)鋰產(chǎn)量為2903噸，而到2024年，產(chǎn)量驟降至0噸，呈現斷崖式下滑態(tài)勢。

　　值得一提的是，今年年初，紫金礦業(yè)公告擬以137.29億元取得藏格礦業(yè)（000408）(000408.SZ)的控制權。而藏格礦業(yè)核心資產(chǎn)包括青海察爾汗鹽湖項目100%權益，老撾萬(wàn)象巴俄礦區鉀鹽項目、塞塔尼縣鉀鹽項目70%權益，西藏麻米錯鹽湖24.01%權益，西藏龍木錯鹽湖、結則茶卡鹽湖21.09%權益，西藏巨龍銅礦30.78%權益。

　　對于此次的收購，紫金礦業(yè)表示，藏格礦業(yè)深耕西藏和青海，在產(chǎn)的察爾汗鹽湖項目的氯化鉀、碳酸鋰成本低，毛利率高，盈利能力強；在建的麻米錯鹽湖與公司拉果錯鹽湖緊鄰，鋰資源豐富且鋰濃度極高，依托其低成本優(yōu)勢預估經(jīng)濟效益較好。

　　同時(shí)，紫金礦業(yè)還在相關(guān)公告中指出，公司擁有“兩湖兩礦”世界級鋰資源儲備，根據公司規劃，公司到2028年將實(shí)現25萬(wàn)—30萬(wàn)噸的當量碳酸鋰產(chǎn)量，疊加藏格礦業(yè)遠期產(chǎn)量，本次交易將有望推動(dòng)公司整體成為全球最重要的鋰生產(chǎn)商之一。

　　需要注意的是，今年一季度碳酸鋰價(jià)格繼續下跌。期貨市場(chǎng)方面，主力合約走勢先揚后抑，一季度累計跌幅超4%，最終收于74160元/噸。

　　針對紫金礦業(yè)2025年計劃形成4萬(wàn)噸當量的碳酸鋰產(chǎn)能，然而當前鋰價(jià)持續低迷。在這種市場(chǎng)環(huán)境下大規模投產(chǎn)，是否會(huì )面臨產(chǎn)品滯銷(xiāo)、庫存積壓，進(jìn)而影響公司現金流的風(fēng)險等問(wèn)題，《華夏時(shí)報》記者于4月15日向紫金礦業(yè)發(fā)送采訪(fǎng)提綱，截至發(fā)稿，尚未收到回復。