“2024年我們主要財務(wù)指標穩中有進(jìn)，歸母凈利潤超百億，保持十五年來(lái)年度最好排名，一流投資銀行建設之路走得更穩更實(shí)。”4月16日，在中國銀河（601881）證券召開(kāi)的2024年度業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上，中國銀河證券董事長(cháng)王晟提到。

　　2024年年報統計數據顯示，中國銀河證券以354.71億元的總營(yíng)收位列行業(yè)第四，以100.31億元的歸母凈利潤位列第五。

　　值得一提的是，中國銀河證券財富管理、投行、資管等輕資本業(yè)務(wù)全面增長(cháng)，對總營(yíng)收的貢獻占比進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，境內外一體化展業(yè)效能不斷彰顯，如主導了近年來(lái)泰國市場(chǎng)規模最大的IPO項目、設立跨境中國CTA基金等。談及下一步，中國銀河證券總裁薛軍表示，將從“聚焦增強現代投行核心競爭能力”“聚焦發(fā)揮‘一個(gè)銀河’整體合力”等五個(gè)方面抓好重點(diǎn)工作。

　　歸母凈利潤邁入“百億俱樂(lè )部”

　　2025年是中國銀河證券成立25周年。在這個(gè)重要節點(diǎn)來(lái)臨之前，中國銀河證券無(wú)疑交了一份優(yōu)秀的答卷。

　　2024年年報顯示，截至報告期末，中國銀河證券總資產(chǎn)為7374.71億元，同比增加11.20%；凈資產(chǎn)達到1355億元，同比增加7.03%。2024年實(shí)現營(yíng)收354.71億元，同比增長(cháng)5.43%，實(shí)現歸母凈利潤100.31億元，同比增加27.31%；加權平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為8.30%，同比增加0.78個(gè)百分點(diǎn)。

　　時(shí)隔兩年，中國銀河證券歸母凈利潤再次回到百億元大關(guān)，其總資產(chǎn)規模也邁過(guò)7000億元關(guān)口。

　　分條線(xiàn)看，中國銀河證券多項業(yè)務(wù)板塊實(shí)現正增長(cháng)：財富管理業(yè)務(wù)同比增長(cháng)15.73%；投資銀行業(yè)務(wù)同比增長(cháng)11.80%；國際業(yè)務(wù)同比增長(cháng)8.29%；投資交易業(yè)務(wù)同比增長(cháng)45.91%。

　　雖然投資交易業(yè)務(wù)同比增速最高，不過(guò)從各業(yè)務(wù)條線(xiàn)對總營(yíng)收的貢獻占比看，經(jīng)紀、投行、資管等輕資本業(yè)務(wù)實(shí)現全面增長(cháng)，進(jìn)一步鞏固了其行業(yè)地位。

　　數據顯示，其他母子公司一體化業(yè)務(wù)營(yíng)收占總營(yíng)收的比重最高，為42.85%；其次是財富管理業(yè)務(wù)和投資交易業(yè)務(wù)，分別為29.59%和17.88%；再次是國際業(yè)務(wù)，所占比重為6.12%；投資銀行業(yè)務(wù)和機構業(yè)務(wù)所占比重分別為1.35%和0.79%。并且，財富管理業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、國際業(yè)務(wù)占總營(yíng)收的比重均較2023年有所提升。中金公司（601995）也在研報中評述道：“投資業(yè)務(wù)提供增長(cháng)支撐，輕資本業(yè)務(wù)亦全面改善。”

　　境內客戶(hù)總數超過(guò)1730萬(wàn)戶(hù)

　　作為以零售業(yè)務(wù)見(jiàn)長(cháng)的券商，財富管理業(yè)務(wù)向來(lái)是中國銀河證券的“壓艙石”。2024年，A股市場(chǎng)先抑后揚，券商業(yè)績(jì)整體回升。中國銀河證券也抓住了這波流量，并持續鞏固交易服務(wù)優(yōu)勢。截至2024年末，境內客戶(hù)總數超過(guò)1730萬(wàn)戶(hù)，托管證券總市值5.09萬(wàn)億元；注冊投資顧問(wèn)4056人，較2023年末增長(cháng)6.8%。在減費降傭的大背景下，2024年買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入仍同比增長(cháng)近10億元，增幅達到18.81%。

　　據2024年年報，該公司充分發(fā)揮營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和注冊投資顧問(wèn)近距離專(zhuān)業(yè)陪伴優(yōu)勢，并借助金融科技賦能，創(chuàng )建并完善“客戶(hù)雙生命周期”分層服務(wù)體系，上線(xiàn)“客戶(hù)數字化運營(yíng)平臺”，精確匹配服務(wù)資源和金融產(chǎn)品。

　　從數據來(lái)看，投入斬獲不錯的收益。2024年，金融產(chǎn)品銷(xiāo)售規模超過(guò)800億元。截至年末，金融產(chǎn)品保有規模為2111.17億元，較2023年末增長(cháng)7.8%，個(gè)人養老金累計開(kāi)戶(hù)超過(guò)10萬(wàn)戶(hù)，“銀河金熠”累計簽約客戶(hù)超過(guò)7400人，“金·耀”資產(chǎn)配置系列產(chǎn)品規模突破10億元。

　　海外經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，中國銀河證券在東南亞核心區域也繼續保持優(yōu)勢地位。據2024年年報，銀河海外在馬來(lái)西亞、新加坡、印度尼西亞和泰國的市場(chǎng)排名分別為第1、第3、第4和第6，在馬來(lái)西亞和新加坡的經(jīng)紀業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額均超過(guò)10%。

　　投行加快補足短板，資管業(yè)務(wù)企穩增長(cháng)

　　投行業(yè)務(wù)是中國銀河證券的短板，但近年來(lái)該公司深入推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化改革，投行業(yè)務(wù)持續逆勢增長(cháng)，成效正在逐步顯現。

　　在當前已披露2024年業(yè)績(jì)的券商中，八成券商的投資銀行業(yè)務(wù)手續費凈收入“縮水”。中國銀河證券則攬收6.06億元，同比增幅為10.60%。

　　具體來(lái)看，在當下持續升溫的并購重組市場(chǎng)中，中國銀河證券2024年斬獲并購重組財務(wù)顧問(wèn)項目4單，交易金額為186.67億元，行業(yè)排名第8。債券融資業(yè)務(wù)則依然穩居頭部位置，2024年債券承銷(xiāo)規模達到4833.43億元，同比增長(cháng)34.65%，行業(yè)排名第7。

　　海外投行業(yè)務(wù)也亮點(diǎn)頗多。子公司銀河國際2024年完成23個(gè)港股IPO項目，承銷(xiāo)債券278筆，參與發(fā)行158只離岸人民幣債券。另一子公司銀河海外完成45筆投行業(yè)務(wù)相關(guān)交易，股權和債券累計交易規模達7.22億新元。

　　資管業(yè)務(wù)方面，手續費凈收入為4.85億元，同比增長(cháng)6.82%。2024年末，資管子公司銀河金匯營(yíng)收和歸母凈利潤也實(shí)現雙增長(cháng)，對母公司營(yíng)收的貢獻比從2023年的1.30%提升到1.44%。

　　海外市場(chǎng)的資管業(yè)務(wù)也在穩步前進(jìn)。其中銀河國際打造全品類(lèi)境外資產(chǎn)管理產(chǎn)品矩陣，設立跨境中國CTA基金，為國際資本投資內地大宗商品和金融期貨市場(chǎng)提供創(chuàng )新性便利渠道。銀河海外則發(fā)力結構化產(chǎn)品，推出股票掛鉤投資票據、信用掛鉤票據及權證產(chǎn)品，覆蓋東盟核心市場(chǎng)。

　　加速推動(dòng)業(yè)務(wù)模式轉型升級

　　近年來(lái)，中國銀河證券依托通過(guò)銀河國際和銀河海外兩大業(yè)務(wù)平臺，持續推進(jìn)全面協(xié)同機制建設，強化境內外一體化展業(yè)。不難看出，不論是財富管理、資管或者投行，境內外協(xié)同效能正體現得越來(lái)越明顯。目前，國際業(yè)務(wù)對中國銀河證券營(yíng)收的貢獻占比已從上年的5.96%提升到6.12%。

　　如前所述，輕資本業(yè)務(wù)對中國銀河證券業(yè)績(jì)的托舉作用也日益明顯。而這種托舉并不是一日之功。2020年時(shí)，財富管理業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)“兩足鼎立”，貢獻了75%的營(yíng)收。行至2024年，雖然自營(yíng)業(yè)務(wù)所占比重抬升，但信用業(yè)務(wù)和經(jīng)紀業(yè)務(wù)比重下滑，業(yè)務(wù)結構正在朝均衡方向努力。

　　需要指出的是，過(guò)去幾年，重資本業(yè)務(wù)對券商業(yè)績(jì)形成了重要支撐，但也因過(guò)于倚重導致業(yè)績(jì)波動(dòng)性較大，且行業(yè)“冷熱不均”，分化明顯。監管方面倡導證券公司走資本節約型、高質(zhì)量發(fā)展的新路，并多次強調要聚焦主責主業(yè)，把功能性放在首要位置。從追求規模擴張到轉向提升發(fā)展質(zhì)效，財富管理、投行等輕資本業(yè)務(wù)的重要性進(jìn)一步提升。

　　王晟在談及“一流投行建設”時(shí)也曾提到，要堅持輕重資本并重，更加突出投行、資管、研究、財富管理等輕資本業(yè)務(wù)，推動(dòng)業(yè)務(wù)模式轉型升級和新增長(cháng)點(diǎn)引入，提高業(yè)務(wù)抗周期屬性，提升盈利能力和業(yè)績(jì)增長(cháng)的持續性和穩定性。

　　另一方面，在中資券商出海大潮中，做好輕資本業(yè)務(wù)也是其加快國際化布局的重要選擇。中信證券非銀研究曾指出，金融企業(yè)圍繞重點(diǎn)出海行業(yè)在東盟地區發(fā)展，在投行、財管、資管等領(lǐng)域加速推進(jìn)國際業(yè)務(wù)布局，完善客戶(hù)服務(wù)具有必要性。而從業(yè)務(wù)布局來(lái)看，參考全球大型投行，輕資本業(yè)務(wù)往往是在港布局的切入點(diǎn)。

　　從中國銀河證券一季報預告來(lái)看，依托輕資本業(yè)務(wù)發(fā)力以及業(yè)務(wù)模式轉型升級，公司強勁增長(cháng)勢頭顯然在延續。公司預計一季度實(shí)現歸母凈利潤27.73億元至31.00億元，同比增長(cháng)70%至90%，且主要得益于財富管理、投資交易、投資銀行等業(yè)務(wù)均實(shí)現較大幅度增長(cháng)。而在目前已披露一季度業(yè)績(jì)概況的25家券商中，僅有2家券商提到投行業(yè)務(wù)增長(cháng)。

　　對此，中國銀河證券管理層在業(yè)績(jì)說(shuō)明會(huì )上進(jìn)一步回應稱(chēng)，這主要系境內投行業(yè)務(wù)方面，股權融資、債券融資業(yè)務(wù)均較去年同期增長(cháng)，比如超研股份（301602）IPO項目；同時(shí)，境外投行業(yè)務(wù)方面，銀河國際成功保薦匯舸環(huán)保登陸港交所。

　　中國銀河證券管理層表示，投行業(yè)務(wù)將持續推進(jìn)專(zhuān)業(yè)化改革，發(fā)揮自身稟賦優(yōu)勢，強化全面深度協(xié)同，全力拓寬境內外一體化展業(yè)，加大海外業(yè)務(wù)資源投入，動(dòng)態(tài)研判市場(chǎng)走向，適時(shí)調整業(yè)務(wù)策略。