在港交所主板掛牌上市不到半年，穎通控股交出首份“成績單”。12月4日，新京報貝殼財經(jīng)記者獲悉，“香水大王”穎通控股有限公司（以下簡稱“穎通控股”）發(fā)布中期業(yè)績公告。在截至9月30日的六個月內(nèi)，該公司實現(xiàn)收入10.28億元，同比減少3.4%；溢利約1.33億元，同比增加15.3%。

　　在品牌布局方面，截至報告期末，穎通控股的外部品牌組合共涵蓋74個品牌，自有品牌僅1個。

　　中期收入下滑3.4%至10.28億元，出售附屬公司精簡營運

　　穎通控股的發(fā)展歷程可以追溯到1987年，彼時，穎通控股的主要經(jīng)營附屬公司之一“穎通遠(yuǎn)東”把一個巴黎品牌的香水引進(jìn)中國市場，開創(chuàng)了將進(jìn)口香水產(chǎn)品帶入中國市場的先河；1992年，其與國際香水公司InterParfums建立分銷商合作伙伴關(guān)系；2005年，該公司開始在中國市場管理Hermès（愛馬仕）的香水產(chǎn)品，借此迅速打開知名度。

　　從所處市場來看，該公司具備一定的發(fā)展?jié)摿��！爸袊�‘嗅覺經(jīng)濟(jì)’近年來迅速發(fā)展，香水在消費者日常生活中的重要性持續(xù)提升”，穎通控股表示，根據(jù)弗若斯特沙利文資料，中國香水市場規(guī)模預(yù)計于2028年達(dá)到約440億元，并保持穩(wěn)定增長，同時，小眾品牌香水正帶動細(xì)分品類發(fā)展。

　　回顧穎通控股的上市之路，2024年7月，穎通控股首次向港交所遞交招股書，邁出IPO第一步；由于6個月的有效期已滿，其上市申請在2025年1月被標(biāo)記為“失效”。今年2月，穎通控股更新招股說明書并第二次提交申請，繼續(xù)推進(jìn)港交所上市進(jìn)程；3月28日，中國證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于穎通控股境外發(fā)行上市備案通知書；6月26日，穎通控股在港交所敲鐘，成為“中國香水第一股”。

　　招股書披露的數(shù)據(jù)顯示，在截至2023年3月31日、2024年3月31日和2025年3月31日的三個財年內(nèi)，穎通控股分別實現(xiàn)收入16.99億元、18.64億元以及20.83億元，呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢，三年累計收入約56.46億元；年內(nèi)溢利分別為1.73億元、2.06億元和2.27億元。

　　圖/穎通控股中期業(yè)績公告截圖

　　據(jù)中期業(yè)績公告，在截至今年9月30日的六個月內(nèi)，穎通控股實現(xiàn)收入10.28億元，與上年同期的10.644億元相比下滑3.4%；溢利約1.33億元，同比增長了15.3%�！半S著國際經(jīng)濟(jì)不確定性增加，競爭逐漸激烈”，該公司坦言，部分競爭者為搶占市場份額，采取了激進(jìn)的促銷或價格調(diào)整策略，導(dǎo)致終端市場價格競爭加劇，短期內(nèi)壓縮了行業(yè)整體利潤空間，也帶來了一定的行業(yè)調(diào)整。

　　對于中期收入的下滑，穎通控股則稱，主要原因包括實施嚴(yán)格的價格控制以在嚴(yán)峻的市場環(huán)境中維持公司的競爭地位；出售附屬公司，精簡營運，使公司專注于具有更大增長潛力的核心品牌。

　　此外，報告期內(nèi)，穎通控股經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額約9446.9萬元，同比下滑了49.7%；毛利約5.136億元，較上年同期的5.321億元減少3.5%，與收入降幅相近；公司整體毛利率保持穩(wěn)定，約為50%。

　　自有品牌“難扛大旗”，押注小眾香水品牌尋機(jī)遇

　　穎通控股的核心業(yè)務(wù)是代理國際香水及美妝品牌等。該公司在公告中表示，作為國內(nèi)領(lǐng)先的香氛集團(tuán)，其主要業(yè)務(wù)包括銷售及分銷從第三方品牌授權(quán)商處采購的產(chǎn)品，并從中獲取收入，同時為這些品牌授權(quán)商進(jìn)行市場部署，例如品牌管理、為品牌設(shè)計并實施定制的市場進(jìn)入與擴(kuò)張計劃。

　　截至9月30日，穎通控股的外部品牌組合共涵蓋74個品牌。在外部品牌涵蓋的品類中，提供香水的品牌數(shù)量居首，達(dá)53個。此外，該公司旗下還擁有1個自有品牌Santa Monica。

　　招股書顯示，穎通控股主要從外部品牌授權(quán)商處采購品牌產(chǎn)品。在截至2023年3月31日、2024年3月31日和2025年3月31日的三個財年內(nèi)，其向五大供應(yīng)商的采購額分別達(dá)6.98億元、7.72億元和8.51億元，分別占同期總采購額的84%、81.6%及77.8%。

　　依賴外部品牌代理的商業(yè)模式也為穎通控股帶來了經(jīng)營風(fēng)險——2022年12月，穎通控股與一個奢侈品品牌的主要品牌授權(quán)商簽訂的分銷協(xié)議到期且未續(xù)。在截至2023年3月31日的財年內(nèi)，穎通控股通過該協(xié)議獲得的收入為4.247億元，占總收入的25.5%，不再續(xù)約的主要原因是“該品牌授權(quán)商決定自行在中國市場經(jīng)營”。

　　另一方面，穎通控股的自有品牌仍“難扛大旗”。據(jù)新京報貝殼財經(jīng)記者梳理，1999年，該公司便以Santa Monica為品牌提供眼鏡產(chǎn)品；2022年，Santa Monica品牌推出五款香水；依托現(xiàn)有系列，該公司在2025年推出了五款升級香水及兩款香氛蠟燭，在穎通控股看來，其“邁出了進(jìn)軍家居香氛領(lǐng)域的第一步，此舉將進(jìn)一步豐富自有品牌的產(chǎn)品組合�！�

　　雖然該公司并未披露Santa Monica品牌的最新銷售數(shù)據(jù)，但在截至2023年3月31日、2024年3月31日和2025年3月31日的三個財年內(nèi)，該品牌收入分別為530萬元、1700萬元以及1050萬元，收入占比分別為0.3%、0.9%及0.5%，均不足1%。

　　為把握市場機(jī)遇，穎通控股看上了小眾香水品牌。中期業(yè)績公告顯示，在多元化品牌發(fā)展策略下，該公司引入具有潛力的小眾香水品牌，憑借獨特的品牌故事和明確定位等，報告期內(nèi)的銷售表現(xiàn)較上年同期錄得22.9%的增長。

　　據(jù)了解，穎通控股計劃繼續(xù)建立系統(tǒng)化的自有品牌孵化平臺，進(jìn)一步開發(fā)、發(fā)展包括Santa Monica在內(nèi)的自有品牌，收購或投資外部品牌等。在市場競爭逐漸激烈的背景下，如何找到自有品牌和代理品牌之間的平衡點，仍是穎通控股需要面對的關(guān)鍵問題。