北水于2025年吸資力度強(qiáng)勁，暫時(shí)累計(jì)錄得破紀(jì)錄的1.4萬(wàn)億港元，同比大增54%。展望2026年，安本投資中國(guó)股票總監(jiān)李覲宇認(rèn)為，北水整體仍有望保持凈流入，但流入節(jié)奏將比去年更為審慎且波動(dòng)反復(fù)。

　　在海外市場(chǎng)波動(dòng)、外資流向不穩(wěn)的背景下，南向資金多次在市場(chǎng)調(diào)整時(shí)入市，為港股提供一定支撐，但資金流入已從過(guò)去的相對(duì)集中，轉(zhuǎn)向更具選擇性的階段性布局，料估值吸引力與盈利確定性仍是核心驅(qū)動(dòng)因素。

　　大市方面，她預(yù)期，市場(chǎng)既可能快速上行，也可能面臨投資回報(bào)高度分化的格局。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏領(lǐng)先于中國(guó)，中美利差收窄疊加美元短期走弱，以及中國(guó)強(qiáng)勁出口的支持，人民幣匯率趨于穩(wěn)定并走強(qiáng)。而人民幣走強(qiáng)通常會(huì)吸引外資流入、提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而利好中國(guó)股票表現(xiàn)。

　　對(duì)于近期環(huán)球股市震蕩，李覲宇指，這主要反映市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政策走向及利率路徑的不確定性重新定價(jià)。短期內(nèi)，市場(chǎng)情緒仍受外圍因素主導(dǎo)，震蕩或會(huì)持續(xù)。港股因市場(chǎng)開(kāi)放度較高，短期更容易受海外風(fēng)險(xiǎn)情緒影響，科技及高波動(dòng)板塊的調(diào)整幅度相對(duì)更為明顯。

　　然而，中資股整體有本土流動(dòng)性與政策支持作為緩沖，外圍波動(dòng)對(duì)其中期走勢(shì)的沖擊相對(duì)可控。若海外市場(chǎng)情緒逐步企穩(wěn)，投資焦點(diǎn)有望重回企業(yè)盈利與估值等基本面，屆時(shí)市場(chǎng)表現(xiàn)料將出現(xiàn)分化。

　　投資上，安本認(rèn)為AI與科技板塊在今年初仍是市場(chǎng)主線。但若人工智能與硬件板塊短期過(guò)熱引發(fā)估值泡沫，市場(chǎng)或在3月業(yè)績(jī)期后提前轉(zhuǎn)向防御性資產(chǎn)，這將加劇市場(chǎng)波動(dòng)與不確定性。因此，投資的核心不在于AI算法本身，而在于支撐落地的基礎(chǔ)設(shè)施體系，以及在需求明確的技術(shù)鏈條中那些尚未被充分重視的關(guān)鍵支撐環(huán)節(jié)。

　　此外，李覲宇指，若政策支持力度加碼，推動(dòng)產(chǎn)能優(yōu)化與需求回暖，企業(yè)盈利修復(fù)有望帶動(dòng)包括消費(fèi)在內(nèi)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇，但產(chǎn)業(yè)“新舊分化”的格局仍將延續(xù)，具備定價(jià)能力、可控分銷渠道與現(xiàn)金流韌性的消費(fèi)龍頭企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。