在美國股市創(chuàng)下20年來最長連漲紀錄后，法國巴黎銀行一位策略師認為，當(dāng)前是防范小盤股下跌的好時機。該行美國股票及衍生品策略主管Greg Boutle認為，4月下旬股市的迅猛漲勢似乎已顯露疲態(tài)。

　　 Boutle表示，小盤股近期好運的逆轉(zhuǎn)幅度可能最為劇烈。他建議交易員買入以小型股為主的羅素2000指數(shù)的看跌期權(quán)(押注股票跌至某一水平)，并買入7月到期的期權(quán)，以捕捉兩個可能引發(fā)波動的事件：周三的美聯(lián)儲利率決定，以及特朗普互惠關(guān)稅暫停期的結(jié)束。

　　他在接受采訪時表示："我們認為中小型股本質(zhì)上是市場中定價能力較弱、杠桿率較高、利潤率較低的部分，因此如果經(jīng)濟放緩變得更加嚴重，它們將首當(dāng)其沖。"他補充稱，6月和7月發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)更有可能反映出與關(guān)稅相關(guān)的招聘和消費者支出放緩。

　　盡管存在這些風(fēng)險，但相對于標普500指數(shù)，小盤股的下行對沖成本相對較低，這使其成為Boutle等策略師眼中具有吸引力的對沖工具。

　　事實上，相對于SPDR標普500ETF信托基金，安碩羅素2000ETF(的一項隱含波動率指標目前接近2020年3月以來的最低水平。

　　盡管市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲將維持利率不變，但所有人的目光都將集中在美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會上，他可能會就如何應(yīng)對關(guān)稅影響提供線索。

　　 Boutle表示："如果美聯(lián)儲發(fā)出鷹派信號導(dǎo)致股市下跌，這一對沖策略將奏效。"但即便聯(lián)邦公開市場委員會會議相對'平淡'，與關(guān)稅相關(guān)的壓力仍有充足時間沖擊美國小型企業(yè)。

　　上月，由于特朗普關(guān)稅引發(fā)對經(jīng)濟增長放緩的擔(dān)憂，小盤股在四個交易日內(nèi)下跌14%，這對以國內(nèi)業(yè)務(wù)為主的企業(yè)造成的傷害大于跨國公司。盡管此后小盤股已收復(fù)大部分失地，但頑固通脹和地緣政治緊張局勢加劇的風(fēng)險對小型企業(yè)構(gòu)成巨大威脅。

　　當(dāng)然，股市漲勢可能持續(xù)不減，尤其是如果鮑威爾暗示可能在6月中旬會議上降息。

　　此外，Boutle稱，趨勢跟蹤型對沖基金預(yù)計將在本周買入約200億美元股票，4月下旬已買入100億至150億美元。這種動能買入可能使基于美國經(jīng)濟悲觀預(yù)期的對沖策略受挫。Boutle表示，"從戰(zhàn)術(shù)上講，這是對沖過度頑固看空立場的絕佳平衡手段"。

　　不過，其他分析師也建議買入羅素2000指數(shù)看跌期權(quán)。22V Research衍生品策略主管Jeff Jacobson在5月4日給客戶的報告中寫道："我繼續(xù)將小盤股作為新的首選對沖工具"，他指出大型科技股重現(xiàn)強勢。"當(dāng)龍頭股表現(xiàn)均不佳時，小盤股尚且無法跑贏大盤股，現(xiàn)在它們還有什么機會?"