今年，用美元買入新興市場(chǎng)貨幣的策略取得了近十年最豐厚的收益�；ㄆ毂硎�，這種交易仍有進(jìn)一步發(fā)展的空間，至少在短期內(nèi)是這樣�；ㄆ旒瘓F(tuán)新興市場(chǎng)策略主管Luis Costa表示，美聯(lián)儲(chǔ)更為積極的鴿派立場(chǎng)，加上新興市場(chǎng)央行的謹(jǐn)慎態(tài)度，將繼續(xù)支撐發(fā)展中國(guó)家貨幣兌美元匯率。

　　彭博涵蓋8種新興市場(chǎng)貨幣的套利交易指數(shù)今年以來(lái)已上漲逾10%，有望創(chuàng)下2017年以來(lái)的最大年度漲幅。這些交易由美元空頭頭寸提供資金。所謂的套利交易是一種在低利率國(guó)家借款以投資于高收益資產(chǎn)和貨幣的策略。

　　新興市場(chǎng)套利交易指數(shù)正創(chuàng)下多年來(lái)的最佳收益紀(jì)錄

　　Costa表示：“大多數(shù)新興市場(chǎng)央行的政策立場(chǎng)也相當(dāng)謹(jǐn)慎——在許多地區(qū)近乎保持中性——這繼續(xù)表明實(shí)際政策利率的可持續(xù)性。同時(shí)，還需考慮到市場(chǎng)對(duì)2026年美聯(lián)儲(chǔ)可能采取更鴿派立場(chǎng)的預(yù)期�！�

　　彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)今年已下跌7.8%，原因是美國(guó)強(qiáng)硬的關(guān)稅措施及其混亂的實(shí)施流程引發(fā)了人們對(duì)全球儲(chǔ)備貨幣穩(wěn)定性的質(zhì)疑。然而，包括匯豐控股策略師在內(nèi)的一些投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，持續(xù)不斷的美元拋售越來(lái)越像是一場(chǎng)即將破裂的“泡沫”，暗示美元可能即將觸底。

　　巴西雷亞爾的套利回報(bào)表現(xiàn)優(yōu)于其他貨幣，今年兌美元升值逾20%�；ㄆ烊匀豢春冒臀骼讈啝枺�因?yàn)槭袌?chǎng)仍預(yù)計(jì)巴西央行會(huì)采取謹(jǐn)慎的政策立場(chǎng)。

　　不過(guò)，Costa警告稱，明年下半年這種前景將會(huì)變得更加嚴(yán)峻。寬松的金融環(huán)境和財(cái)政政策可能會(huì)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)從軟著陸階段進(jìn)入反彈和再通脹階段。

　　Costa表示：“在這種潛在情景中，美國(guó)國(guó)債收益率曲線更為陡峭，美元也更為堅(jiān)挺，包括新興市場(chǎng)在內(nèi)的國(guó)際資產(chǎn)的表現(xiàn)可能會(huì)面臨更大的挑戰(zhàn)�！�

　　上個(gè)月，花旗策略師還建議通過(guò)3個(gè)月遠(yuǎn)期合約買入土耳其里拉兌美元。