在A股和港股迎牛市行情之際，港交所透露將研究24小時(shí)交易機(jī)制。8月20日，在港交所2025年中期業(yè)績會議上，港交所集團(tuán)行政總裁陳翊庭表示，關(guān)于交易時(shí)間延長議題，納斯達(dá)克擬于2026年下半年實(shí)施每周5天24小時(shí)交易機(jī)制。港交所將秉持審慎漸進(jìn)原則，在充分借鑒國際同業(yè)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合本地市場實(shí)際情況進(jìn)行研究。該進(jìn)程需待交易系統(tǒng)升級、風(fēng)險(xiǎn)管理體系完善及監(jiān)管框架配套成熟后逐步完善。

　　陳翊庭表示，港交所在保持全球競爭力方面始終堅(jiān)持戰(zhàn)略性投入原則。港交所在資本開支方面不會吝嗇，我們持續(xù)加大在數(shù)據(jù)平臺優(yōu)化、交易結(jié)算系統(tǒng)升級等方面的投入力度。此外，港交所正積極與市場參與者就縮短現(xiàn)貨市場結(jié)算周期進(jìn)行探討，港交所的技術(shù)系統(tǒng)在今年年底前將可以支持T+1結(jié)算周期，但市場何時(shí)實(shí)行T+1結(jié)算需要征求多方市場參與者意見。

　　值得注意的是，全球主要證券交易所延長交易時(shí)間正成為趨勢，紐交所、納斯達(dá)克、倫敦證券交易所均在研究24小時(shí)交易機(jī)制。

　　去年11月，日本東京證券交易所宣布，從當(dāng)日開始將交易結(jié)束時(shí)間延長30分鐘，收盤時(shí)間從當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午3點(diǎn)延長到下午3點(diǎn)半，全天股票交易時(shí)間延長至總計(jì)5.5小時(shí)。同月，紐交所表示，計(jì)劃將旗下全電子化交易所NYSE Arca的美股交易時(shí)間延長至每個(gè)工作日22個(gè)小時(shí)，待監(jiān)管批準(zhǔn)后實(shí)施。所有在美國上市的股票、ETF和封閉式交易基金都將適用“22個(gè)小時(shí)”交易制度。

　　今年3月9日，納斯達(dá)克總裁Tal Cohen宣布，計(jì)劃在其股票交易所推出周一至周五全天24小時(shí)交易服務(wù)，預(yù)計(jì)服務(wù)將在2026年下半年啟動，但需獲得監(jiān)管部門批準(zhǔn)并與業(yè)內(nèi)其他公司協(xié)調(diào)。此前，芝加哥期權(quán)交易所全球市場公司在2月份表示，正在等待監(jiān)管部門批準(zhǔn)，將把其股票交易所的交易時(shí)間延長至每周五天、每天24小時(shí)。紐約證券交易所于10月提交申請，計(jì)劃在平日提供22小時(shí)交易服務(wù)。

　　最近，港交所動作頻頻，各種優(yōu)化交易措施相繼出臺。7月28日，香港交易所正式宣布，香港證券市場下調(diào)最低上落價(jià)位的第一階段于8月4日生效。所謂最低上落價(jià)位是每只股票的最小價(jià)格變動單位，這項(xiàng)措施將有助于降低市場的交易成本并提升交易效率。

　　香港交易所發(fā)布的消息顯示，本次第一階段的調(diào)整則會主要涉及到股價(jià)10港元至20港元以及20港元至50港元的股票，這兩大范圍的最低上落價(jià)位將分別由0.02港元調(diào)整為0.01港元以及由0.05港元調(diào)整為0.02港元。8月1日，香港交易所全資附屬公司香港聯(lián)交所就優(yōu)化首次公開招股市場定價(jià)及公開市場規(guī)定刊發(fā)咨詢總結(jié)，并就持續(xù)公眾持股量的建議展開進(jìn)一步咨詢。

　　分析人士認(rèn)為，若每周5天24小時(shí)交易機(jī)制實(shí)施，必將給券商股和港交所帶來重磅刺激。受益于港股的強(qiáng)勁走勢，香港交易所股價(jià)今年一路走高，從289.9港元/股一路漲至441.2港元/股，大漲50%，截至今日收盤報(bào)441.2港元/股，總市值高達(dá)5594億港元。香港證券ETF今年以來漲幅達(dá)到了64%以上，去年則超過44%，兩年的漲幅非�？捎^。

　　不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，券商股依然存在重估機(jī)會。華泰證券認(rèn)為，年初以來權(quán)益市場穩(wěn)步向上，交易額、兩融余額、權(quán)益產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模等持續(xù)提升，券商估值修復(fù)，但與過去行情有所不同。

　　一方面，市場行情持續(xù)性增強(qiáng)，券商業(yè)績增長更具持續(xù)性。另一方面，板塊內(nèi)部修復(fù)節(jié)奏分化，H股先于A股，且業(yè)績增長穩(wěn)健的券商表現(xiàn)更好。當(dāng)前權(quán)益資產(chǎn)收益率穩(wěn)步向上，中央對資本市場定調(diào)積極，類“平準(zhǔn)基金”對市場形成支撐，居民資金循序漸進(jìn)入市，看好市場上行的持續(xù)性。當(dāng)前板塊低估低配，券商在新市場環(huán)境下進(jìn)入業(yè)績、估值修復(fù)新階段，看好板塊價(jià)值重估行情。

　　中信建投（601066）發(fā)布研報(bào)稱，上半年，尤其是二季度資本市場交投活躍，券商經(jīng)紀(jì)、兩融、投行、自營投資等多項(xiàng)業(yè)務(wù)充分受益，帶動凈利實(shí)現(xiàn)高增。中信建投認(rèn)為，基于良好的半年度業(yè)績預(yù)告，疊加資本市場改革深化、流動性寬松及市場指數(shù)中樞上移預(yù)期，券商板塊下半年投資機(jī)遇凸顯。

　　國泰海通認(rèn)為，邊際上看，A股股權(quán)融資節(jié)奏邊際上有所改善，港股持續(xù)活躍、同比提振顯著，企業(yè)客戶資源、專業(yè)服務(wù)能力以及跨境服務(wù)能力更具優(yōu)勢的頭部券商有望在投行業(yè)務(wù)生態(tài)演進(jìn)的過程中繼續(xù)維持領(lǐng)先地位。融資端新一輪改革舉措加速落地，推薦企業(yè)客戶資源、專業(yè)服務(wù)能力以及跨境服務(wù)能力更具優(yōu)勢的頭部券商。

　　相關(guān)概念股：

　　香港交易所(00388)：2025年上半年，港交所取得收入及其他收益140.76億港元，同比增加33%;股東應(yīng)占溢利85.19億港元，同比增加39%。隨著國際和中國內(nèi)地投資者的參與度增加，現(xiàn)貨市場、衍生產(chǎn)品市場及滬深港通的成交量均在 2025 年上半年刷新歷來半年度新高。

　　中信證券（600030）(06030)：2025年第一季度，中信證券營業(yè)收入177.61億元，排名行業(yè)第一，同比增長29.13%；凈利潤65.45億元，同比增長32.00%。

　　中金公司（601995）(03908)：經(jīng)初步測算，預(yù)計(jì)中金公司2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤為人民幣34.53億元到人民幣39.66億元，與2024年半年度相比，將增加人民幣12.25億元到人民幣17.38億元，同比增加55%到78%。

　　中信建投(06066)：公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤人民幣44.30億元到人民幣45.73億元，同比增長55%到60%。公司預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤人民幣43.90億元到人民幣45.31億元，同比增長55%到60%。

　　申萬宏源（000166）(06806)：申萬宏源預(yù)期2025年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為41億-45億元，同比增長92.66%–111.46%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為40億-44億元，同比增長93.75%-113.12%。