本周以來，市場總體延續(xù)了上行趨勢，但高位分歧有所加劇，周二、周三市場連續(xù)兩日沖高回落，尤其是周三全市呈單邊下行趨勢。周四，市場一度再現(xiàn)快速跳水，但好在多頭強勢反擊，市場也持續(xù)拉升翻紅，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)下近3年新高。

　　從內(nèi)部結(jié)構(gòu)上看，市場資金愈發(fā)集中于熱點成長板塊，尤其是以英偉達相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈和寒武紀為主的國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，這兩大方向持續(xù)獲得資金流入，市場情緒也保持高位，本周有3天交易額突破3萬億元。不過，伴隨著成長賽道擠入過多資金，潛在的兌現(xiàn)風險也在持續(xù)醞釀，需保持謹慎。

　　全球權(quán)益市場來看，海外指數(shù)本周以震蕩為主，A股表現(xiàn)相對占優(yōu)。美股三大指數(shù)本周窄幅震蕩，并未延續(xù)上周五的大漲行情，納指小幅收漲，道指和標普500指數(shù)小幅收跌;歐洲市場方面，三大主要股指悉數(shù)走弱，英國富時100跌幅相對較小，德國DAX指數(shù)跌超2%在全球主要寬基中領(lǐng)跌;亞太市場方面，日韓指數(shù)小幅反彈，臺灣加權(quán)指數(shù)受益于臺積電的反彈漲近2%。港股方面，恒生指數(shù)和恒生科技指數(shù)本周小幅分化，此前表現(xiàn)偏弱的恒生科技指數(shù)本周微幅下行，而恒生指數(shù)則出現(xiàn)回落，連續(xù)三天收陰。港股8月來由于缺乏與A股共振的成長板塊且部分公司短期業(yè)績承壓，與A股市場表現(xiàn)顯著分化。

　　行業(yè)層面來看，本周申萬一級行業(yè)漲跌參半，通信板塊大漲超13%，再次居首，板塊8月已經(jīng)取得超35%的漲幅，4月以來更是漲超70%，極強的賺錢效應(yīng)引發(fā)大量資金跟風流入。電子板塊本周也延續(xù)強勢，單周漲超7%，國產(chǎn)算力板塊強勢補漲勢頭延續(xù)，龍頭寒武紀本周漲近30%，股價也超越貴州茅臺（600519），登頂A股。除了通信和電子兩大板塊大幅沖高外，有色金屬板塊在稀土繼續(xù)走高背景下也有較強表現(xiàn)，計算機板塊則受益AI應(yīng)用和穩(wěn)定幣概念也在漲幅榜居前;跌幅榜看，本周紡織服飾、煤炭、醫(yī)藥、美容、銀行等消費及價值板塊逆勢回落，主要受市場風格過度集中影響，成長板塊虹吸效應(yīng)導致其余風格總體走勢偏弱。

　　市場走勢方面，滬指本周沖高回落后，在周四再次反彈，但并未順利站上5日均線，且并未完全收復周三陰線實體，能否延續(xù)走高仍難定論，若指數(shù)反彈失敗向下，可先看3700點及小缺口的支撐情況;創(chuàng)業(yè)板方面，指數(shù)本周走勢與大盤分化，主要在于周四收出大陽線，單周取得超5%的漲幅，周四光頭光腳陽線顯示多頭短期仍然占優(yōu)，不過同樣需警惕指數(shù)的兌現(xiàn)風險，目前板塊內(nèi)有巨量浮盈籌碼，一旦抱團出現(xiàn)松動很可能造成集中兌現(xiàn)的情況。 (作者為南京證券（601990）策略研究員)