“沒(méi)有調(diào)查，就沒(méi)有發(fā)言權(quán)”，在資本市場(chǎng)上更是如此。機(jī)構(gòu)在大舉建倉(cāng)一些行業(yè)或個(gè)股時(shí)，往往會(huì)事先做好調(diào)研，篩選出最有潛力的行業(yè)或公司。理論上機(jī)構(gòu)調(diào)研都是有機(jī)會(huì)成本的，因此都是在有初步的關(guān)注意向后才會(huì)去調(diào)研，投資者也能夠從中一窺究竟。

　　隨著A股上市公司2025年半年報(bào)密集披露，機(jī)構(gòu)調(diào)研活動(dòng)再度迎來(lái)高潮。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)的最新統(tǒng)計(jì)，截至8月28日，8月以來(lái)已有超1000家A股公司迎來(lái)了機(jī)構(gòu)的調(diào)研，集中調(diào)研的方向明顯偏向于醫(yī)療器械、通信設(shè)備、汽車(chē)電子、半導(dǎo)體等科技成長(zhǎng)賽道。

　　機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度飆升

　　從機(jī)構(gòu)調(diào)研次數(shù)來(lái)看，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療（300760）成為8月以來(lái)最受機(jī)構(gòu)青睞的公司，僅在8月28日的一次分析師會(huì)議中，就吸引了多達(dá)398家機(jī)構(gòu)的參與。除當(dāng)日外，邁瑞醫(yī)療近一年共接待1301家機(jī)構(gòu)2164次調(diào)研。

　　邁瑞醫(yī)療屬于醫(yī)療器械行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學(xué)影像三大領(lǐng)域。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入167.43億元，同比下降18.45%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為50.69億元，同比下降32.96%。

　　在邁瑞醫(yī)療的調(diào)研活動(dòng)中，機(jī)構(gòu)關(guān)注的問(wèn)題包括：集采對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響、研發(fā)投入方向、海外業(yè)務(wù)拓展情況等。公司表示，雖然集采短期內(nèi)可能帶來(lái)價(jià)格壓力，但長(zhǎng)期看有利于市場(chǎng)份額提升。

　　緊隨其后的是中國(guó)光通信器件領(lǐng)域的龍頭天孚通信（300394），該公司于8月26日接待博道基金、博時(shí)基金、大成基金、安信基金等306家機(jī)構(gòu)調(diào)研。除當(dāng)日外，天孚通信近一年共接待407家機(jī)構(gòu)493次調(diào)研。

　　天孚通信專(zhuān)注于高速光器件及光電封裝技術(shù)，核心產(chǎn)品包括光收發(fā)組件、光連接器等，廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、5G通信、AI算力基建等領(lǐng)域。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.56億元，同比上升57.84%，歸母凈利潤(rùn)8.99億元，同比上升37.46%。

　　在天孚通信的調(diào)研中，機(jī)構(gòu)詳細(xì)詢問(wèn)了公司在CPO、硅光技術(shù)等方面的布局，以及對(duì)未來(lái)技術(shù)路線的看法。天孚通信表示，上半年有源業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于高速率有源產(chǎn)品的增加交付。公司持續(xù)在拓展新客戶，不同客戶的新導(dǎo)入產(chǎn)品處于不同的階段。

　　中寵股份（002891）與�？低�視（002415）分別以250家和247家的接待量位列第三、四位。寵物食品龍頭中寵股份于8月6日召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，公司首次披露自主品牌“頑皮”在抖音渠道的月GMV已突破5000萬(wàn)元，同比翻倍。

　　安防行業(yè)龍頭�？低�視則在8月2日舉行的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上強(qiáng)調(diào)，EBG業(yè)務(wù)上半年收入增速重回雙位數(shù)，企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求韌性十足，AI大模型在工業(yè)場(chǎng)景的落地進(jìn)度快于市場(chǎng)預(yù)期。

　　除了白馬龍頭，一批中小市值公司也成為機(jī)構(gòu)“蹲點(diǎn)”對(duì)象。德賽西威（002920）、水晶光電（002273）、中礦資源（002738）等智能汽車(chē)及新材料標(biāo)的，均在8月下旬迎來(lái)特定對(duì)象調(diào)研，機(jī)構(gòu)關(guān)注點(diǎn)集中在訂單能見(jiàn)度、產(chǎn)能爬坡及新客戶導(dǎo)入節(jié)奏。

　　科技創(chuàng)新持續(xù)受寵

　　整體來(lái)看，8月以來(lái)機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度顯著升溫，本次調(diào)研熱度較高的公司多來(lái)自高端制造、電子信息、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。這一趨勢(shì)與當(dāng)前國(guó)家大力推進(jìn)科技創(chuàng)新、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的政策導(dǎo)向相吻合，也顯示出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)相關(guān)行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)潛力的認(rèn)可。

　　中信證券指出，當(dāng)前我國(guó)政策正在向“反內(nèi)卷+促消費(fèi)”邊際轉(zhuǎn)向，但政策轉(zhuǎn)向有待地方進(jìn)一步跟進(jìn)。向后看，我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)或呈現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)控量提質(zhì)，高端產(chǎn)業(yè)精益求精態(tài)勢(shì)，政策通過(guò)考核激勵(lì)、稅收優(yōu)惠、融資支持、反內(nèi)卷等協(xié)同發(fā)力，半導(dǎo)體、裝備制造、機(jī)器人、互聯(lián)網(wǎng)和AI或成為新興產(chǎn)業(yè)中重點(diǎn)升級(jí)的方向。

　　國(guó)金證券則在近期研報(bào)指出，制藥與跨界企業(yè)入局者眾，優(yōu)選壁壘隨時(shí)間增厚者。因?yàn)锳I制藥本身是科技跨界的嶄新賽道，未來(lái)的首個(gè)破局者，即可能是AI藥企，也可能是傳統(tǒng)仿創(chuàng)龍頭在AI領(lǐng)域前瞻深耕者，還可能是非藥領(lǐng)域的新進(jìn)科技公司。因此，建議關(guān)注石藥集團(tuán)、復(fù)星醫(yī)藥（600196）等在AI領(lǐng)域長(zhǎng)期前瞻布局的公司收獲相關(guān)成果的高彈性可能。

　　華泰證券研報(bào)稱(chēng)，“AI+”正帶來(lái)前所未有的變革，消費(fèi)尤其是智能硬件企業(yè)也積極參與其中搶抓機(jī)遇。《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見(jiàn)》的出臺(tái)將推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。對(duì)此，華泰證券梳理了兩條投資主線：1.“AI+”硬件：看好AI眼鏡、掃地機(jī)、全景相機(jī)、NAS以及3C配件五個(gè)領(lǐng)域；2.“AI+”基礎(chǔ)設(shè)施：全民AI需求的增長(zhǎng)又會(huì)反向拉動(dòng)算力基礎(chǔ)設(shè)施的投資。

　　需要指出的是，機(jī)構(gòu)調(diào)研動(dòng)向發(fā)生變化，可以為投資者提供一些參考，但投資者仍然需要客觀理性地看待機(jī)構(gòu)調(diào)研的信息，畢竟機(jī)構(gòu)調(diào)研并不等同于買(mǎi)入。