東吳證券發(fā)布研報(bào)稱，鋰電動(dòng)儲(chǔ)產(chǎn)銷兩旺，26年龍頭指引大超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)期差明顯，電池一線盈利持續(xù)向好、二線盈利拐點(diǎn)，繼續(xù)強(qiáng)推電池板塊;同時(shí)材料各環(huán)節(jié)價(jià)格拐點(diǎn)明確，六氟、鐵鋰等環(huán)節(jié)漲價(jià)超預(yù)期，盈利彈性大，看好材料龍頭;同時(shí)看好價(jià)格反彈的碳酸鋰;并強(qiáng)推Q4催化劑密集落地的固態(tài)板塊。

　　東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

　　電池旺季需求旺盛、排產(chǎn)逐月向上、銷量高增長(zhǎng)

　　排產(chǎn)端看，當(dāng)前電池廠受益于動(dòng)儲(chǔ)需求，產(chǎn)能供不應(yīng)求，9月排產(chǎn)環(huán)增10%基礎(chǔ)上，10月進(jìn)一步增長(zhǎng)10%，同增35%+，大超預(yù)期，全年需求預(yù)計(jì)40%增長(zhǎng)，且頭部電池廠26年預(yù)示訂單樂觀，預(yù)計(jì)出貨量25%+增長(zhǎng)，明顯好于此前15-20%的預(yù)期。

　　歐洲動(dòng)力+全球儲(chǔ)能需求超預(yù)期、26年高增可期

　　國(guó)內(nèi)強(qiáng)制配儲(chǔ)取消后，獨(dú)立儲(chǔ)能爆發(fā)，全年維持30-40%增長(zhǎng);美國(guó)OBBB執(zhí)行前項(xiàng)目搶裝，預(yù)計(jì)40%增長(zhǎng);歐洲與新興市場(chǎng)爆發(fā)，維持1-2倍增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)全年儲(chǔ)能電池需求550gwh，同比增70%，同時(shí)26年歐洲與新興市場(chǎng)持續(xù)性可期，預(yù)計(jì)全球儲(chǔ)能需求40%增長(zhǎng)至770gwh。歐洲動(dòng)力25年預(yù)計(jì)30%+增長(zhǎng)，26年疊加新車型+政策催化，預(yù)計(jì)維持30%增長(zhǎng)�？傮w鋰電需求25年上修至40%增長(zhǎng)，26年預(yù)計(jì)25%+增長(zhǎng)，供需格局大幅好轉(zhuǎn)。

　　材料龍頭已滿產(chǎn)、主流環(huán)節(jié)供給緊平衡價(jià)格拐點(diǎn)將至

　　材料端，6F和鐵鋰正極漲價(jià)預(yù)期最強(qiáng)，其中六氟行業(yè)25Q4行業(yè)供需已偏緊，該行預(yù)計(jì)26年產(chǎn)能利用率90%左右，前五家公司滿產(chǎn)滿銷供不應(yīng)求，6F散單價(jià)格已調(diào)漲4.5萬(wàn)/噸至10萬(wàn)，漲價(jià)幅度大超預(yù)期，26年長(zhǎng)協(xié)價(jià)格有望跟進(jìn)，預(yù)計(jì)全年均價(jià)達(dá)到8萬(wàn)左右;鐵鋰正極龍頭已開始全面議價(jià)，漲價(jià)幅度1-2千/噸，已有部分客戶落地;此外，隔膜和負(fù)極價(jià)格也具備調(diào)整可能，其中負(fù)極對(duì)小客戶漲價(jià)10%已基本落地，大客戶價(jià)格預(yù)計(jì)溫和恢復(fù)，有望26年漲價(jià)落地。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)超市場(chǎng)預(yù)期、原材料價(jià)格不穩(wěn)定。