中金公司：三季度A股盈利增速改善 結(jié)構(gòu)層面亮點突出
人民財訊11月1日電，中金公司（601995）總結(jié)三季報業(yè)績稱，2025年前三季度A股公司盈利同比增長5.4%，非金融盈利同比增1.7%。其中單三季度來看，全A、金融、非金融凈利潤同比增長11.4%、18.9%、3.8%，較二季度均明顯改善。行業(yè)層面，盈利改善行業(yè)增多，TMT板塊、有色金屬及部分中游領(lǐng)域表現(xiàn)較好。按照申萬二級行業(yè)統(tǒng)計，歸母凈利潤同比增長超過20%的行業(yè)達(dá)48個(占比37%)，為2022年以來次高(最高的是2023年四季度低基數(shù)之下達(dá)55個)，顯示盈利改善的行業(yè)在增多，體現(xiàn)出政策轉(zhuǎn)向帶來的效果。
整體而言，上市公司三季度金融行業(yè)盈利亮眼，而非金融利潤改善與低基數(shù)和股市繁榮有一定關(guān)聯(lián)。但在房地產(chǎn)低迷和關(guān)稅挑戰(zhàn)的背景下，從上市公司現(xiàn)金流量表和資產(chǎn)負(fù)債表仍看到明顯的韌性，較多指標(biāo)仍然延續(xù)2024年四季度以來的改善趨勢；而且結(jié)構(gòu)上高端制造和科技創(chuàng)新領(lǐng)域呈現(xiàn)較高的景氣度，出現(xiàn)改善拐點跡象的行業(yè)也在增多。由于基數(shù)原因，預(yù)計非金融四季度盈利增速可能繼續(xù)提升，2025年全年非金融盈利可能實現(xiàn)5%左右的增長。而且從結(jié)構(gòu)層面，雖然整體盈利增長并不算高，但是指數(shù)權(quán)重行業(yè)實現(xiàn)盈利高增長，仍可驅(qū)動指數(shù)上行。預(yù)計經(jīng)歷過去長時期去產(chǎn)能，未來走出基本面低谷的行業(yè)有望繼續(xù)增多，結(jié)構(gòu)主線仍有望成為市場上行的驅(qū)動力。
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