中信證券：中西部地區(qū)正成為支撐經濟的新力量
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大河財立方
【大河財立方消息】11月2日，中信證券分析師楊帆、瑪西高娃、金鑫發(fā)表研報認為，2025年三季度經濟整體有所放緩，內外需溫差進一步擴大，并在區(qū)域上呈現(xiàn)出“東部分化、中部回暖、西部領先”分化特征。中西部地區(qū)正成為支撐經濟的新力量，而經濟龍頭廣東連續(xù)兩年弱于全國。
拆分看：固投方面，三季度投資進入下行調整期，三季度正好處于《公平競爭審查條例》實施細則出臺后的落地階段，不過中西部在財政支持與能源項目帶動下仍保持強勢。
出口方面，三季度出口整體韌性較強，“沿海分化、內陸加速”是主要特征。經濟大省基本盤穩(wěn)定是出口關鍵支撐，預計出口韌性會延續(xù)至四季度，但同比增速或因高基數(shù)小幅回落。
消費方面，三季度全國消費溫和復蘇但邊際放緩，呈現(xiàn)“中部亮眼、東部修復、南部偏弱”的地域格局，另外“十五五”規(guī)劃建議提出完善統(tǒng)一大市場相關統(tǒng)計與財稅制度，推進過程中或將對部分地區(qū)消費數(shù)據(jù)帶來階段性非基本面擾動。
責編:李文玉|審核:李震|監(jiān)審:古箏
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