摩根資產(chǎn)管理蔣先威：

　　通過(guò)全球多元配置

　　捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　當(dāng)前全球通脹步入溫和區(qū)間，貨幣政策寬松窗口開(kāi)啟，但市場(chǎng)仍面臨地緣政治等多重不確定性，在此背景下該如何進(jìn)行大類資產(chǎn)配置？對(duì)此，摩根資產(chǎn)管理中國(guó)資深環(huán)球市場(chǎng)策略師蔣先威在接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示，應(yīng)秉持“攻守兼?zhèn)洹痹瓌t，通過(guò)全球多元資產(chǎn)分散配置，在捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的同時(shí)管理風(fēng)險(xiǎn)。

　　蔣先威認(rèn)為，當(dāng)前全球通脹指標(biāo)處于溫和區(qū)間，有利于各國(guó)央行貨幣政策寬松。但在多重因素?cái)_動(dòng)下，全球市場(chǎng)仍具有一定的不確定性。

　　他表示，從上市公司盈利增長(zhǎng)預(yù)期來(lái)看，今年全球主要經(jīng)濟(jì)體大多保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，這或?yàn)槿�球�?quán)益資產(chǎn)繼續(xù)上行提供良好基礎(chǔ)。蔣先威觀察到，非美市場(chǎng)正展現(xiàn)出相對(duì)吸引力。他認(rèn)為，今年前三季度非美股票市場(chǎng)普遍跑贏美股，除盈利基本面支持外，也可能包含對(duì)美元資產(chǎn)信任度下行的因素。在美國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)不確定性上升的過(guò)程中，資金有望持續(xù)流入估值相對(duì)合理的非美市場(chǎng)。

　　談及固定收益資產(chǎn)，蔣先威表示，美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期，為美國(guó)長(zhǎng)久期國(guó)債帶來(lái)了資本利得的機(jī)會(huì)。同時(shí)，美債信用利差收窄提升了美國(guó)投資等級(jí)信用債的投資價(jià)值，而新興市場(chǎng)美元債券在偏樂(lè)觀的宏觀背景下，收益率也頗具吸引力。

　　此外，蔣先威認(rèn)為，全球資本市場(chǎng)波動(dòng)持續(xù)，或?qū)⑻嵘�黃金作為風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具的作用。此外，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟寬松周期，黃金價(jià)格與美國(guó)實(shí)際利率的負(fù)相關(guān)性或重新回歸，均有利于黃金中長(zhǎng)期上漲。

　　在全球降息的大背景下，蔣先威認(rèn)為新興市場(chǎng)有望受益。他表示，寬松的流動(dòng)性通常能推動(dòng)權(quán)益資產(chǎn)上行�；厮葑罱�六次美聯(lián)儲(chǔ)降息周期可見(jiàn)，除兩次全球性危機(jī)外，美聯(lián)儲(chǔ)降息往往推動(dòng)全球股市表現(xiàn)，其中，新興市場(chǎng)股市的向上彈性高于其他市場(chǎng)：從資金面看，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息周期疊加美元指數(shù)走弱趨勢(shì)尚未出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，有利于資金流入新興市場(chǎng)；從盈利面看，亞洲主要新興市場(chǎng)明年盈利有望實(shí)現(xiàn)全面正增長(zhǎng)，其估值水平相較美股更具吸引力；從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，在降息與人工智能科技浪潮驅(qū)動(dòng)下，半導(dǎo)體等相關(guān)科技的表現(xiàn)值得期待，東盟國(guó)家則可能受益于出口需求回暖等帶來(lái)的盈利增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

　　展望后市，蔣先威認(rèn)為，短期內(nèi)，全球市場(chǎng)的不確定性或難以完全消除。在此背景下，全球多元資產(chǎn)分散配置或是更為穩(wěn)妥的投資策略。

　　蔣先威表示，這一策略的核心在于攻守兼?zhèn)�，既關(guān)注股票端的基本面與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，也關(guān)注債市、黃金等各類防御資產(chǎn)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過(guò)全球市場(chǎng)多元布局，降低單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，從而在復(fù)雜的環(huán)境中找到投資錨點(diǎn)，穿越市場(chǎng)周期。