本周，A股三大股指整體呈現(xiàn)弱勢震蕩態(tài)勢，上證指數(shù)圍繞4000點展開“拉鋸”。在業(yè)內(nèi)機構(gòu)看來，A股在平穩(wěn)的經(jīng)濟和政策預(yù)期支撐下或仍具備韌性，繼續(xù)“以我為主”，外資眼中中國股市也仍然具備進一步上漲潛力。

　　就后市配置而言，機構(gòu)建議關(guān)注拋開AI敘事也有獨立邏輯的，且ROE處于長周期底部持續(xù)向上的板塊；對于以AI為代表的科技成長板塊，則建議其中的低位方向。

　　影響后市投資大事件

　　國家統(tǒng)計局：10月份CPI轉(zhuǎn)正 PPI降幅收窄

　　國家統(tǒng)計局11月9日消息，10月份，擴內(nèi)需等政策措施持續(xù)顯效，疊加國慶、中秋長假帶動，居民消費價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上漲0.2%，同比上漲0.2%，扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅連續(xù)第6個月擴大。

　　受國內(nèi)部分行業(yè)供需關(guān)系改善、國際大宗商品價格傳導(dǎo)等因素影響，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為上漲0.1%，為年內(nèi)首次上漲；同比下降2.1%，降幅比上月收窄0.2個百分點，連續(xù)第3個月收窄。

　　央行連續(xù)第12個月增持黃金

　　中國人民銀行11月7日公布數(shù)據(jù)顯示，10月末中國黃金（600916）儲備為7409萬盎司，環(huán)比增加3萬盎司，為連續(xù)第12個月增持黃金。

　　MSCI中國指數(shù)新納入26只中國股票

　　近日，全球知名指數(shù)公司MSCI宣布了2025年11月份指數(shù)審核結(jié)果。在本次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入26只中國股票，剔除20只，新增標的包括多只資源股，以及半導(dǎo)體、高端制造等科技類公司。此次調(diào)整將于2025年11月24日收盤后正式生效。

　　機構(gòu)后市投資觀點

　　中信證券：建議適度增配化工等行業(yè)

　　在后續(xù)調(diào)倉過程中應(yīng)秉持一個基本原則，即關(guān)注那些拋開AI敘事也有獨立邏輯的，且ROE處于長周期底部持續(xù)向上的板塊。從這個角度來看，配置上適度增加化工、有色金屬、電力新能源這樣沉寂比較久且利潤率和行業(yè)景氣度在歷史相對低點的行業(yè)，是更優(yōu)的選擇。

　　中泰證券（600918）：看好機器人、券商等板塊機遇

　　結(jié)合三季度盈利表現(xiàn)與政策信號，當前A股投資主線或進一步聚焦于“反內(nèi)卷”下的戰(zhàn)略中上游行業(yè)與科技應(yīng)用端的擴散，短期關(guān)注提振消費政策帶來的結(jié)構(gòu)性反彈，看好的細分領(lǐng)域包括機器人、消費電子、恒生科技、創(chuàng)新藥等。此外，還建議關(guān)注券商的階段性配置機會，受益于市場熱度回升與政策支持，券商或得到基本面與預(yù)期的雙重改善。

　　興業(yè)證券：A股或繼續(xù)“以我為主”

　　當前，海外流動性收緊演變?yōu)橄到y(tǒng)性風險的概率不大，且隨著相關(guān)解決方案逐步推進，其對市場風險偏好的拖累已在緩解。A股在平穩(wěn)的經(jīng)濟和政策預(yù)期支撐下或仍具備韌性，繼續(xù)“以我為主”。

　　配置上，建議以兩條思路布局明年景氣預(yù)期：一是重視鋼鐵、化工、建材、新消費、農(nóng)業(yè)等順周期板塊的修復(fù)機會：二是繼續(xù)堅守以AI算力為代表的強產(chǎn)業(yè)趨勢，挖掘AI軟件應(yīng)用、軍工、創(chuàng)新藥等低位科技成長方向。

　　景順長城基金：中國股市仍有進一步上漲潛力

　　即使經(jīng)歷近期上漲，中國股市估值仍具吸引力。MSCI中國指數(shù)的遠期市盈率為13.9倍，遠低于標普500指數(shù)的22.9倍，當前估值比為61%，略高于歷史平均水平的59%。與此同時，香港市場中，越來越多資金正從定期存款轉(zhuǎn)向高股息股票。隨著經(jīng)濟和企業(yè)基本面持續(xù)改善，中國股市仍有進一步上漲的潛力。

　　路博邁基金：中國市場仍具備吸引力

　　當前，中國市場仍具備吸引力，中國經(jīng)濟增長動力正日益多元化，市場流動性持續(xù)改善，企業(yè)盈利預(yù)測廣泛上調(diào)，貨幣供應(yīng)量穩(wěn)步增長。與此同時，財政支持政策持續(xù)發(fā)力，使市場整體估值水平仍然具有吸引力。

　　工銀瑞信基金：儲能高景氣支撐鋰價

　　近期，在儲能旺盛的需求支撐下，鋰期貨和現(xiàn)貨價格均上漲。當前，儲能市場正以前所未有的速度爆發(fā)，隨著容量電價政策出臺，新能源結(jié)合儲能的競爭優(yōu)勢已開始顯現(xiàn)，商業(yè)模式逐步跑通，行業(yè)進入良性發(fā)展軌道。預(yù)計若2026年儲能需求仍能維持50%以上增速，碳酸鋰將達到整體供需平衡附近，鋰價中樞將明顯上移。