銀河證券發(fā)布研究報告稱，當前科技主線延續(xù)調(diào)整，上周部分主題行情出現(xiàn)回暖但持續(xù)性仍顯不足，行情或仍以震蕩結(jié)構(gòu)為主，關(guān)注調(diào)整后的配置價值。建議在板塊輪動中關(guān)注反內(nèi)卷、紅利等主題機會，科技主題關(guān)注補漲細分及產(chǎn)業(yè)趨勢的催化。(1)反內(nèi)卷領(lǐng)域：要綜合整治“內(nèi)卷式”競爭。反內(nèi)卷成為宏觀調(diào)控的重要抓手，相關(guān)板塊中長期投資價值提升。(2)新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域：順應(yīng)國家戰(zhàn)略、具備真實技術(shù)壁壘的科技企業(yè)將是A股投資的重要主線。(3)消費領(lǐng)域：消費作為內(nèi)需的重要部分，對穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤至關(guān)重要。服務(wù)消費賽道、新型消費等細分領(lǐng)域值得重點關(guān)注。(4)“兩重”領(lǐng)域：項目建設(shè)將推動產(chǎn)業(yè)鏈的完善和發(fā)展，相關(guān)企業(yè)受益于訂單增長與業(yè)績釋放。

　　上周A股行情：(1)上周(11月3日-11月7日)，A股市場呈現(xiàn)震蕩向上行情，主要寬基指數(shù)多數(shù)錄得上漲，全A指數(shù)上漲0.63%。上證指數(shù)漲超1%，上證50、滬深300、創(chuàng)業(yè)板指漲幅也相對靠前。而北證50跌3.79%。(2)從風格來看，上周大盤風格相對占優(yōu)，滬深300(0.82%)表現(xiàn)優(yōu)于中證1000(0.47%)；周期風格和穩(wěn)定風格漲幅領(lǐng)先，為1.85%，金融風格和成長風格也錄得上漲，而消費風格下跌0.70%。(3)從行業(yè)來看，上周一級行業(yè)漲跌分化。漲幅靠前的三個行業(yè)分別為電力設(shè)備、煤炭、石油石化。美容護理、計算機、醫(yī)藥生物跌幅靠前。

　　上周資金流向：(1)A股市場交投活躍度回落。上周日均成交額為20123億元，較上上周下降3129.86億元；日均換手率為1.8621%，較上上周下降0.06個百分點。(2)上周北向資金日均成交額為2434.79億元，較上上周下降293.83億元。截至周四，兩融余額為24988.42億元，較上周上升125.64億元。(3)上周新成立基金41只，發(fā)行份額為265.00億份。其中，權(quán)益類基金共有30只，發(fā)行份額218.36億份，較上周下降17.59億份，上周份額占比82.40%。

　　上周估值變動：全A指數(shù)PE(TTM)估值較上上周上升0.86%至22.20倍，處于2010年以來89.19%分位數(shù)；PB(LF)估值上周上漲0.85%至1.82倍，處于2010年以來49.83%分位數(shù)。全A股債利差為2.6893%，位于3年滾動均值(3.3507%)-1.38倍標準差附近，處于2010年以來49.57%分位數(shù)水平。

　　 A股市場投資展望：當前科技主線延續(xù)調(diào)整，上周部分主題行情出現(xiàn)回暖但持續(xù)性仍顯不足，行情或仍以震蕩結(jié)構(gòu)為主，關(guān)注調(diào)整后的配置價值。在政策與業(yè)績空窗期的環(huán)境中，市場熱點預(yù)計維持快速輪動，電網(wǎng)設(shè)備、鋰電、化工等熱點方向與題材在輪動中上漲，背后反映出反內(nèi)卷主線的逐步確認，價格水平回升邏輯正在提振中期景氣改善預(yù)期。在板塊輪動行情中，隱藏的主線或是年末行情演繹的主題。市場正在為新一輪向上趨勢蓄勢。上市公司三季報展現(xiàn)出基本面韌性，其中，結(jié)構(gòu)性亮點突出�！笆�五五”規(guī)劃《建議》稿強調(diào)高質(zhì)量發(fā)展與科技自立自強，要求提升宏觀經(jīng)濟治理效能。隨著后續(xù)政策落地節(jié)奏進一步明確，物價回升預(yù)期下反內(nèi)卷板塊邏輯明確，科技主線產(chǎn)業(yè)趨勢與業(yè)績進入驗證階段，A股市場中長期向好趨勢不改。