臨近年底，券商年度策略會密集登場，市場關(guān)注持續(xù)升溫。

　　11月初，國泰海通、東吳證券等機構(gòu)率先拉開年度策略會序幕；11月11日、12日，中信建投（601066）、中信證券、中金公司（601995）等多頭部機構(gòu)召開策略會，將市場期待推向高潮。貝殼財經(jīng)記者在其中一家的策略會現(xiàn)場看到，人氣火爆，座無虛席，不少投資者甚至站著聆聽。

　　據(jù)某券商人士透露，今年公司策略會參會人數(shù)超2500人，創(chuàng)下歷史新高。這一現(xiàn)象也折射出當前市場情緒的熱度——投資者對明年市場走勢的關(guān)注程度前所未有。2026年經(jīng)濟將如何走尤其是A股將如何演繹，成為各方聚焦的核心議題。

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　　整體來看，券商普遍認為2026年的市場行情值得期待。這種樂觀預期，首先就體現(xiàn)在各家券商發(fā)布的策略報告標題中。

　　中信建投和光大證券分別以“慢牛新征程”“牛市第三年，時間重于空間”為題，明確表達對后市延續(xù)的樂觀判斷；中金公司以“乘勢篤行”傳遞持續(xù)看多的基調(diào)；國泰海通則以“中國‘轉(zhuǎn)型�！�，遠望又新峰”進行展望。此外，中信證券提出“角逐定價權(quán)，邁入低波市”，華泰證券判斷“風格再均衡”，均指向市場將呈現(xiàn)更多結(jié)構(gòu)性機會。

　　中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤指出，A股、港股的新崛起，有“新四�！边壿�，一是資金流入牛，二是科技創(chuàng)新牛，三是制度改革牛，四是消費升級牛。當前A股和港股正邁向“新四�！鄙仙�走廊。在四方面力量的共同推動下，“新四�！毙星閷⒀刂�上升通道逐步展開，中國股市的中樞將逐漸上移，預計2026年市場仍將延續(xù)“慢�！备窬帧�

　　國泰海通策略首席分析師方奕認為，2025年中國股市迎來大發(fā)展的周期，資本市場改革與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型交相輝映，這是“轉(zhuǎn)型�！钡牡湫吞卣�。2026年中國“轉(zhuǎn)型�！钡纳齽葸h未結(jié)束，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、無風險收益下沉與資本市場改革，放大牛市思維，市場高度有望超出共識，挑戰(zhàn)十年前高。

　　中金公司首席策略分析師李求索認為，A股“9·24”以來的震蕩上行行情仍有望延續(xù)，但經(jīng)歷一定估值修復后，基本面重要性進一步上升。兩大因素仍將支持A股表現(xiàn)。經(jīng)歷一年多估值修復后，2026年A股或面臨驅(qū)動力切換，節(jié)奏上可能前升后穩(wěn)，防范“波動”。

　　中信證券首席A股策略師裘翔則認為，從大勢研判來看，A股全球營收敞口企業(yè)已不局限于少數(shù)公司，而是足以推動整個A股的行情，未來A股的基本面要放在全球市場需求去看，而不是單看本土需求。在此框架下，中美格局決定了行情的節(jié)奏和順暢程度，兩個節(jié)點（中美簽署貿(mào)易協(xié)議、美國中期選舉）可能將2026年的行情劃為三段，而中美簽署協(xié)議后到美國中期選舉前是做多權(quán)益市場的黃金期。

　　誰將引領(lǐng)未來？科技主線、消費轉(zhuǎn)型、金融打底

　　從行業(yè)配置來看，多家機構(gòu)給出了最新判斷。

　　黃文濤表示，中長期主線方面，市場有望圍繞科技自立自強、產(chǎn)業(yè)升級、資源安全等邏輯展開，AI、半導體、計算機、初級品、小金屬、新能源、高端制造、人形機器人、低空經(jīng)濟等領(lǐng)域存在機遇。

　　方奕強調(diào)，中國市場重估是廣泛的，科技與非科技都有機會，從杠鈴策略轉(zhuǎn)向質(zhì)量策略。新興科技是主線，周期消費看轉(zhuǎn)型，繼續(xù)看好金融股。

　　李求索認為，配置上，“謀新”延續(xù)，“溫差”收斂。當前全球宏觀環(huán)境及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)（300832）趨勢等仍然相對利好成長風格，但成長領(lǐng)域經(jīng)歷一年多上漲后，估值也有較多提升。

　　在他看來，2026年A股市場風格可能更趨于均衡，驅(qū)動這一切換的催化，主要來自經(jīng)歷過去三年去產(chǎn)能周期，疊加“反內(nèi)卷”等政策推進，越來越多順周期行業(yè)有望接近供需平衡。建議關(guān)注三條主線：景氣成長、外需突圍和周期反轉(zhuǎn)。

　　裘翔也在研報中明確，三大線索值得重視：一是資源/傳統(tǒng)制造產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，把份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為定價權(quán)和利潤率持續(xù)抬升；二是中企出海與全球化，大幅打開利潤增長想象空間和市值天花板；三是AI進一步拓寬商業(yè)化應(yīng)用版圖，延續(xù)科技板塊的趨勢，并放大中國企業(yè)相對競爭優(yōu)勢。

　　華泰證券分析師何康、王偉光則看好2026年七大投資主線，一是政策周期：“十五五”規(guī)劃元年重視內(nèi)需、科技、安全和綠色轉(zhuǎn)型等，政策主線也將映射市場主線；二是技術(shù)周期：AI應(yīng)用逐步進入“奇點時刻”；三是地產(chǎn)周期：有望于明年中周期筑底企穩(wěn)，是當前市場最大的預期差之一；四是產(chǎn)能周期：明年中企穩(wěn)，關(guān)注出清及準出清行業(yè)；五是庫存周期：消費率提升和全球制造業(yè)周期回升是兩大抓手；六是能源周期：結(jié)構(gòu)性供需錯配下能源價格有望上漲；七是資本市場改革：公募基金生態(tài)變革下配置變遷，此外關(guān)注國有資產(chǎn)并購重組和資產(chǎn)證券化。

　　不過，多家券商提示后市行情和風格或受外部風險和國內(nèi)基本面兩大因素影響，若后續(xù)外需擾動和內(nèi)生增長動能不足，導致國內(nèi)基本面不及預期，可能影響機構(gòu)大勢研判和行業(yè)比較等結(jié)論。