站在市場長期利率持續(xù)走低與資產(chǎn)管理高質(zhì)量發(fā)展的歷史交匯期，如何在支持實體經(jīng)濟發(fā)展、服務(wù)居民財富保值增值方面發(fā)揮重要作用，這考驗著每一家資管機構(gòu)的管理能力和投研能力。

　　近日，太平資產(chǎn)在接受上海證券報記者專訪時表示，資管機構(gòu)要堅持金融工作的政治性、人民性，深刻把握行業(yè)深層次經(jīng)營邏輯，通過多資產(chǎn)配置的專業(yè)能力對接經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在需求，將低利率環(huán)境的考驗轉(zhuǎn)化為模式創(chuàng)新的動力，在服務(wù)居民財富保值增值與支持國家戰(zhàn)略中實現(xiàn)高質(zhì)量跨越，為金融強國建設(shè)貢獻資管力量。

　　投資是一場需要耐心和紀律的馬拉松

　　上海證券報：在市場利率持續(xù)下行的背景下，老百姓應(yīng)該如何做好資產(chǎn)配置？

　　太平資產(chǎn)：對于老百姓而言，做好資產(chǎn)配置的核心是轉(zhuǎn)變觀念、分層配置、著眼長遠。老百姓需要接受一個更加現(xiàn)實的收益預(yù)期起點，從無風(fēng)險利率處于歷史相對低位的視角來思考個人的長期資產(chǎn)配置。通過長期持有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來熨平短期波動，實現(xiàn)復(fù)利效應(yīng)。投資不是百米沖刺，而是一場需要耐心和紀律的馬拉松，保險資金能夠穿越周期，靠的就是這種長期視角，這對個人投資者同樣至關(guān)重要。

　　分層配置是關(guān)鍵策略。按照資金的用途和風(fēng)險承受能力來匹配投資工具，比如確保一部分“安全墊”資金，用于應(yīng)急和短期需求，配置到銀行存款、貨幣基金等；一部分“穩(wěn)定收益”資金，配置到高信用等級債券基金、提供保底收益的分紅保險產(chǎn)品等；一部分“彈性收益”資金，通過定投等方式參與到權(quán)益市場中，分享經(jīng)濟增長的紅利。對于大多數(shù)普通投資者而言，將復(fù)雜而長期的資產(chǎn)管理交給專業(yè)的機構(gòu)，能夠更好地提高投資效率和收益水平。

　　上海證券報：保險資金作為長期資金的重要代表，有著豐富的穿越經(jīng)濟周期經(jīng)驗，險資機構(gòu)資產(chǎn)配置有何優(yōu)勢？

　　太平資產(chǎn)：對于保險資管機構(gòu)而言，核心是立足負債本源，充分發(fā)揮大類資產(chǎn)配置的專業(yè)性。一方面，深刻理解負債特性是資產(chǎn)配置的起點。充分結(jié)合自身管理資金的期限、流動性、風(fēng)險收益目標等要求，加強對于長期市場走勢和趨勢的研判，努力降低整體波動、提升抗風(fēng)險能力。

　　另一方面，強化穿越周期的資產(chǎn)配置能力。堅持從長期視角出發(fā)，提升對于大類資產(chǎn)的定價、篩選和主動管理能力。做好低利率市場環(huán)境下的債券配置交易，利用好國債期貨等對沖工具，精細化、差異化管理利率風(fēng)險。深化長期價值投資理念，重點布局資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)良、股東回報穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)上市公司。優(yōu)化多元化配置策略，研究REITs等新類別資產(chǎn)的配置價值，提升組合風(fēng)險收益特征，獲取大類資產(chǎn)配置層面的超額收益。

　　權(quán)益資產(chǎn)是提升長期回報的關(guān)鍵引擎

　　上海證券報：應(yīng)對低利率市場環(huán)境挑戰(zhàn)，險資機構(gòu)在固收、權(quán)益、另類資產(chǎn)配置方面需要怎樣平衡布局？

　　太平資產(chǎn)：固收資產(chǎn)仍是“壓艙石”和收益基礎(chǔ)。固收類資產(chǎn)特別是債券具有相對穩(wěn)定的票息收益和隨利率變化的資本利得收益，兼具穩(wěn)定和波動的雙重特性，在久期和現(xiàn)金流方面契合保險資金負債特性。在低利率的市場環(huán)境下，一方面要保持債券配置節(jié)奏與力度，通過配置長期債券，鎖定當前利率、對沖長期利率中樞下行背景下的再投資風(fēng)險，同時縮小資產(chǎn)負債久期缺口，降低市場風(fēng)險；另一方面，優(yōu)選高等級信用債，嚴控信用風(fēng)險，同時要拓展多元化收益來源，有效優(yōu)化組合風(fēng)險調(diào)整后收益。

　　權(quán)益資產(chǎn)是提升長期回報的關(guān)鍵引擎。從長期來看，權(quán)益資產(chǎn)是分享經(jīng)濟增長、獲取超額回報的最主要方式。配置上側(cè)重基本面扎實、現(xiàn)金流穩(wěn)定、具備持續(xù)分紅能力的優(yōu)質(zhì)權(quán)益資產(chǎn)。如紅利資產(chǎn)波動較低、具有穩(wěn)定股息回報，是保險資金權(quán)益配置的重要方向。同時，積極圍繞新的經(jīng)濟增長點展開布局，尋找順應(yīng)科技革命和產(chǎn)業(yè)趨勢的成長型標的。為了降低組合整體的波動性，繼續(xù)優(yōu)化量化對沖等絕對收益策略，利用好衍生工具降低市場系統(tǒng)性風(fēng)險，追求更加穩(wěn)健的組合回報。

　　另類投資是收益增厚的重要來源。轉(zhuǎn)換傳統(tǒng)非標的“高收益”配置思路，把傳統(tǒng)非標作為固收類資產(chǎn)的補充和替代，行業(yè)上持續(xù)布局傳統(tǒng)交通、能源、市政等民生行業(yè)，加大力度聚焦綠色投資和先進制造業(yè)的拓展。

　　大模型的應(yīng)用大大提高了投研效率

　　上海證券報：AI等科技工具對資管機構(gòu)投研能力有何影響？

　　太平資產(chǎn)：作為首批探索大模型應(yīng)用的資管機構(gòu)，太平資產(chǎn)利用“通用型”大語言模型快速覆蓋人力所不能及的新聞、財報、公告等內(nèi)容，識別出市場信息中隱含的風(fēng)險輿情；利用知識增強的大語言模型完成信息查詢、撰寫報告、編寫代碼等工作，減少重復(fù)性工作內(nèi)容；利用多角色智能體辯證地分析市場并給出思考路徑和風(fēng)險提示，最終有效輔助投資經(jīng)理進行決策。大模型的應(yīng)用不僅改善了風(fēng)險防范機制，還大大提升了投研效率。

　　隨著技術(shù)的不斷進步和數(shù)據(jù)開放程度的提高，預(yù)計人工智能、量化等金融科技工具將在資管機構(gòu)中發(fā)揮更加重要的作用。因此，在應(yīng)用過程中要更加注意防范相關(guān)風(fēng)險。首先，要遵守監(jiān)管要求，進行合規(guī)性評估和監(jiān)督，確保模型應(yīng)用的合規(guī)性；其次，要加強安全隱私保護，采用數(shù)據(jù)脫敏技術(shù)、加密方法及安全訪問控制是解決數(shù)據(jù)安全和隱私問題的重要途徑；最后，要合理地限制使用范圍，大模型仍存在AI幻覺和可解釋性等問題，在特定環(huán)境下采用定制化模型才能適應(yīng)當前資管業(yè)務(wù)需求。