本周，A股市場延續(xù)整理格局，風格再平衡進一步明顯，前期漲幅較大的科技板塊迎來回調(diào)，消費、醫(yī)藥等板塊表現(xiàn)較好。

　　展望后市，業(yè)內(nèi)機構(gòu)研判，短期板塊輪動速度或加快，市場風格或?qū)⒂瓉黼A段性均衡化，對于成長及價值風格，操作上以均衡配置為宜。

　　從具體的行業(yè)板塊來看，機構(gòu)較為重視漲價資源品、新消費等細分領(lǐng)域；科技成長板塊看好存儲、AI軟件應(yīng)用等細分方向。

　　影響后市投資大事件

　　吳清：著力推動市場更具韌性、更加穩(wěn)健

　　證監(jiān)會11月14日消息，近日，中國證監(jiān)會舉辦學(xué)習貫徹黨的二十屆四中全會精神宣講報告會，中央宣講團成員，證監(jiān)會黨委書記、主席吳清作宣講報告表示，證監(jiān)會系統(tǒng)要抓緊研究謀劃“十五五”時期資本市場戰(zhàn)略任務(wù)和重大舉措，著力推動市場更具韌性、更加穩(wěn)健，制度更加包容、更具吸引力，上市公司質(zhì)量更高、價值更優(yōu)，監(jiān)管執(zhí)法更加有效、更具震懾力，開放邁向更深層次、更高水平。

　　10月份全國規(guī)模以上工業(yè)增加值增長4.9%

　　國家統(tǒng)計局11月14日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長4.9%，環(huán)比增長0.17%；全國服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長4.6%；社會消費品零售總額46291億元，同比增長2.9%，環(huán)比增長0.16%。1—10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）408914億元，同比下降1.7%；扣除房地產(chǎn)開發(fā)投資，全國固定資產(chǎn)投資增長1.7%。

　　市場監(jiān)管總局發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷合規(guī)指引（征求意見稿）》

　　據(jù)新華社報道，市場監(jiān)管總局11月15日發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷合規(guī)指引（征求意見稿）》，向社會公開征求意見。征求意見稿堅持問題導(dǎo)向，針對平臺經(jīng)濟領(lǐng)域競爭行為的特點和趨勢，為平臺經(jīng)營者設(shè)定清晰明確的行為指引，及時回應(yīng)社會期待。

　　機構(gòu)后市投資觀點

　　中國銀河：關(guān)注“反內(nèi)卷”、紅利等主題機會

　　A股行情整理格局仍在延續(xù)，臨近年末，機構(gòu)配置或趨于均衡，這也是在為明年景氣方向布局做準備。就配置而言，建議在板塊輪動中關(guān)注“反內(nèi)卷”、紅利等主題機會，科技主題關(guān)注補漲細分方向及產(chǎn)業(yè)趨勢的催化，順應(yīng)國家戰(zhàn)略、具備真實技術(shù)壁壘的科技企業(yè)將是A股投資的重要主線；消費對穩(wěn)定經(jīng)濟基本盤至關(guān)重要，服務(wù)消費、新型消費等細分領(lǐng)域值得重點關(guān)注。

　　興業(yè)證券：“再平衡”不改景氣預(yù)期布局思路

　　11月以來，結(jié)構(gòu)“再平衡”成為全球股市的共同特征，即資金從前期領(lǐng)漲的科技板塊輪動至資源品、消費、醫(yī)藥等低位板塊。對A股而言，在海外擾動加速內(nèi)部“再平衡”后，布局明年景氣預(yù)期的兩條思路并未發(fā)生改變：一是科技成長方向，重點關(guān)注低位的AI軟件應(yīng)用、軍工、醫(yī)藥等，重視AI硬件的潛在估值修復(fù)機會；二是順周期方向，重點關(guān)注漲價資源品（化工、鋼鐵、建材）、新消費及服務(wù)消費、農(nóng)業(yè)等。

　　中銀證券（601696）：短期板塊輪動速度或會加快

　　短期板塊輪動速度或會加快，前期滯漲的消費板塊會隨著歲末年初通脹數(shù)據(jù)的回暖出現(xiàn)階段性修復(fù)行情，市場風格也會迎來階段性均衡化。在行業(yè)配置上，建議關(guān)注儲能產(chǎn)業(yè)鏈“漲價”行情，包括存儲芯片、燃氣輪機、SOFC電池、STT（固態(tài)變壓器）、儲能等，算力特別是國產(chǎn)算力行情未完，但短期可能需等待新的“點火器”。

　　富國基金：堅守核心賽道 挖掘真正能兌現(xiàn)業(yè)績的公司

　　盡管近期國內(nèi)權(quán)益市場分化顯著，但在云巨頭資本開支上升等邏輯的支撐下，科技產(chǎn)業(yè)主線依然清晰且具備想象空間。科技板塊雖然靜態(tài)估值偏高，但從PEG（市盈率相對盈利增長比率）視角審視，估值仍具合理性，投資關(guān)鍵在于甄別哪些公司能真正兌現(xiàn)業(yè)績，從而消化估值壓力。因此，策略上應(yīng)堅守核心賽道，將可能的低位輪動視為戰(zhàn)術(shù)機會，而非戰(zhàn)略切換。

　　國泰基金：“核心底倉+衛(wèi)星輪動”或是較優(yōu)選擇

　　短期來看，外圍市場的波動會引發(fā)國內(nèi)資本階段性的避險情緒，從而降低市場風險偏好。長期來看，A股的定價因素更多在國內(nèi)而非國外，經(jīng)濟面企穩(wěn)向好的趨勢和政策面鼓勵支持的力度均沒有改變，回調(diào)或是買入良機。展望后市，新的趨勢行情需要主線邏輯和賺錢效應(yīng)的相互配合，操作層面不應(yīng)單邊押注，高拋低吸、積極輪動的“核心底倉+衛(wèi)星輪動”或是較優(yōu)選擇。

　　興業(yè)基金：成長價值以均衡配置為宜

　　隨著三季報落地，小盤風格壓力減輕，題材活躍度提升，疊加成長股擁擠度有所上升而價值股性價比顯現(xiàn)，成長價值風格以均衡配置為宜。具體行業(yè)方面，一方面關(guān)注成長中的低位方向，包括軍工、創(chuàng)新藥、出口鏈等，此外還可以關(guān)注順周期的養(yǎng)殖、化工、地產(chǎn)鏈等；另一方面關(guān)注有色金屬（銅、鋁）、人工智能端側(cè)應(yīng)用（機器人、智能駕駛、港股互聯(lián)網(wǎng)）、鋰電儲能固態(tài)等新能源、存儲等硬件以及券商保險板塊。