A股上周五市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，截至收盤，滬指跌0.97%，深成指跌1.93%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.82%。滬深兩市成交額1.96萬(wàn)億，較上一個(gè)交易日縮量839億。市場(chǎng)熱點(diǎn)較為雜亂，全市場(chǎng)超3300只個(gè)股下跌。

　　盤面上，鋰電池板塊分化，福建板塊再度走強(qiáng)，醫(yī)藥板塊逆勢(shì)活躍，此外消費(fèi)、固態(tài)電池、海南等板塊均有個(gè)股表現(xiàn)。下跌方面，算力硬件方向集體回調(diào)，存儲(chǔ)芯片概念重挫，佰維存儲(chǔ)跌超10%。存儲(chǔ)芯片、半導(dǎo)體、CPO等板塊跌幅居前。

　　中金公司：尚未看到A股牛市頂部信號(hào) 建議維持超配 

　　中金公司（601995）發(fā)布2026年展望：中國(guó)股票繼續(xù)受益于AI科技浪潮與流動(dòng)性寬裕，估值合理，雖然可能年末波動(dòng)增大，但尚未看到牛市頂部信號(hào)，建議維持超配，內(nèi)部風(fēng)格更均衡。同樣看多邏輯也適用于美股，但美元貶值周期中美股彈性偏低且存在高估值擔(dān)憂，追高風(fēng)險(xiǎn)大，建議標(biāo)配。雖然中國(guó)利率中樞仍有機(jī)會(huì)繼續(xù)下行，但中債估值偏貴，上漲空間有限，建議低配。美債受益于美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期，但中期面臨通脹和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維持中性標(biāo)配。商品既能對(duì)沖黃金與股票趨勢(shì)改變的風(fēng)險(xiǎn)，又有流動(dòng)性寬松后的補(bǔ)漲邏輯，建議從低配上調(diào)至標(biāo)配。黃金受益于美聯(lián)儲(chǔ)寬松周期與貨幣秩序重構(gòu)，但估值偏貴，建議維持超配，減少追漲殺跌操作，逢低增配。 

　　中信建投：繼續(xù)看多黃金 港股情緒指數(shù)抬升

　　A股情緒指數(shù)高位下降，港股情緒指數(shù)抬升，上證50、滬深300、中證500和中證1000的VIX下降，基于港股情緒指數(shù)對(duì)恒生指數(shù)的多層次閾值擇時(shí)策略倉(cāng)位為做多。當(dāng)前機(jī)構(gòu)關(guān)注基礎(chǔ)化工、國(guó)防軍工、汽車、紡織服裝、非銀行金融和傳媒行業(yè)，通信行業(yè)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度從高位下降。最近一周“石油石化”、“煤炭”、“鋼鐵”、“輕工制造”和“非銀行金融”行業(yè)的機(jī)構(gòu)關(guān)注度在提升。當(dāng)前較多行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標(biāo)閾值的狀態(tài)(流動(dòng)性、成分股一致性)。2025年11月看好電力及公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備及新能源、電子和計(jì)算機(jī)的相對(duì)收益。黃金、白銀、銅和原油的VIX抬升，中長(zhǎng)期依然看多黃金。

　　當(dāng)前配置：電力及公用事業(yè)、基礎(chǔ)化工、電力設(shè)備及新能源、電子和計(jì)算機(jī)。