中信建投：中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正邁入“創(chuàng)新兌現(xiàn)+全球布局”的關(guān)鍵階段
上證報中國證券網(wǎng)訊（記者 李雨琪）中信建投（601066）證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師賀菊穎團(tuán)隊(duì)發(fā)布醫(yī)藥生物2026年投資策略報告稱，中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正邁入“創(chuàng)新兌現(xiàn)+全球布局”的關(guān)鍵階段。龐大的人口基數(shù)與內(nèi)需市場、全產(chǎn)業(yè)鏈制造能力構(gòu)成核心支撐，企業(yè)積極探索多元化出海路徑。面對全球競爭與政策深化，行業(yè)需“立足于內(nèi)、創(chuàng)新引領(lǐng)、開拓于外”：對內(nèi)強(qiáng)化供應(yīng)鏈安全與合規(guī)能力，對外深化全球化布局。展望2026年，重點(diǎn)把握創(chuàng)新商業(yè)化、全球化突破、政策優(yōu)化增量及行業(yè)并購整合機(jī)遇。
投資策略上，賀菊穎團(tuán)隊(duì)建議把握三大價值重塑主線：一是多元化支付體系構(gòu)建。商業(yè)健康保險定位補(bǔ)充保障，協(xié)同支撐行業(yè)發(fā)展。2024年醫(yī)保局明確推動“1+3+N”多層次保障體系，商保支付占比提升空間大�；菝癖！�險醫(yī)療險及團(tuán)險醫(yī)療險等產(chǎn)品仍有放量空間。制藥企業(yè)從“藥商”向“健康解決方案伙伴”轉(zhuǎn)型，與商保合作開發(fā)特藥險、療效保險等創(chuàng)新模式。
二是出海2.0時代，從交易到價值實(shí)現(xiàn)。中國創(chuàng)新藥BD交易進(jìn)入常態(tài)化，2025年前11個月交易首付款達(dá)84.5億美元。出海模式從單一產(chǎn)品授權(quán)向研發(fā)國際化、商業(yè)國際化升級。中國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的核心優(yōu)勢在于人口與內(nèi)需、制造與供應(yīng)鏈、快速提升的創(chuàng)新能力，長期有望走出全球性大公司。
三是行業(yè)整合加速。部分細(xì)分賽道并購整合是大勢所趨。龍頭企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游縱橫整合，拓展新產(chǎn)品線與海外渠道，積累豐富管理經(jīng)驗(yàn)。行業(yè)集中度提升與經(jīng)營提質(zhì)增效成為主旋律。
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