受市場情緒好轉、風險偏好回升影響，本周A股主要寬基指數(shù)多數(shù)上漲。其中，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最好，全周累計上漲1.86%。展望后市，前期高位股的估值消化是否已經(jīng)到位？還有哪些新增利好因素正在浮現(xiàn)？2026年“春季躁動”行情還會有嗎？請看本周機構研判。

　　申萬宏源：險企投資相關股票風險因子下調 或釋放千億權益加倉空間

　　金融監(jiān)管總局近日發(fā)布《關于調整保險公司相關業(yè)務風險因子的通知》，保險公司投資相關股票的風險因子獲得調整。險企投資相關股票風險因子下調是鼓勵長期資金入市的配套政策。這將進一步定向鼓勵保險資金持有滬深300和科創(chuàng)板成分股，推動常態(tài)化高比例權益配置，同時保持了一定的機動空間。險企投資相關股票風險因子下調，在綜合償付能力充足率不變情況下，所釋放的權益加倉空間可達千億級別。

　　中國銀河（601881）證券：險企股票投資風險因子下調 為市場注入更多流動性

　　短期來看，年末重要政策窗口臨近，政策部署將為2026年經(jīng)濟工作指明方向，同時對于結構性行情也具有重要指示意義。海外市場方面，美聯(lián)儲議息會議即將于下周舉行，市場博弈加劇，投資者可關注議息會議決議以及會后美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)對于全球資本流動的影響。

　　年末行情輪動較快，短期市場或仍以震蕩結構為主，但A股中長期向好的邏輯未改。監(jiān)管層下調險企股票投資風險因子，將進一步釋放保險資金入市潛力，為市場注入更多增量流動性。

　　信達證券（601059）：12月或成為布局跨年行情的窗口期

　　9月以來市場縮量的內在原因是消化高換手率和部分板塊交易擁擠，目前這兩個因素均有所緩和。當前時點投資者可以保持樂觀。一方面，一輪上漲行情中低成交量不是利空信號，從歷史經(jīng)驗來看，成交量低點往往是上漲趨勢中較好的買入時點。另一方面，歷史上跨年行情啟動之前，市場大多會先有一定的調整，本質上是交易性資金為博弈跨年行情而騰挪安全邊際。2025年12月或成為布局本輪跨年行情的窗口期。

　　華金證券：春季行情可能于今年12月中下旬提前開啟

　　復盤歷史，于12月開啟的春季行情演繹節(jié)奏主要受政策和外部事件、流動性、市場情緒等因素影響。當前來看，2026年春季行情可能于今年12月中下旬提前開啟。首先，政策基調仍然積極，年底降準降息的貨幣政策和提振消費的穩(wěn)增長政策可能進一步出臺。其次，短期外部風險因素擾動的影響可能較小。再次，流動性方面，股市資金流入有望邊際改善。最后，當前市場估值較11月初已有較大調整。若2026年春季行情提前開啟，科技成長和周期等行業(yè)表現(xiàn)或相對占優(yōu)。

　　中信證券：基本面超預期變化出現(xiàn)前，震蕩和輪動或是常態(tài)

　　當前的市場震蕩可能是基本面超預期變化出現(xiàn)前的常態(tài)，債市的調整導致股債平衡型策略在當下遭遇一定挑戰(zhàn)，對控制持倉波動率提出了更高要求，也間接影響到股票配置策略。未來人民幣的潛在升值壓力可能是超預期變化的來源并打破震蕩格局。在此之前，配置上可延續(xù)關注資源、傳統(tǒng)制造業(yè)在全球定價權的重估，以及企業(yè)出海兩個方向。

　　財通證券（601108）：布局2026年“春季躁動”行情

　　截至11月底，海外市場的利空因素消化已較充分，A股市場的結構估值差修復也較為充分。同時險企股票投資風險因子下調，更多險資有望流入股市，新增利好開始浮現(xiàn)，A股市場調整可能已行至后期。參考歷史上歲末年初的行情走勢，如果出現(xiàn)新增催化因素，“春季躁動”行情隨時可能啟動。投資者具體可關注12月關鍵政策窗口期，以及市場成交回升等情緒驗證指標。

　　廣發(fā)證券：2026年的“春季躁動”行情大概率不會缺席

　　截至11月下旬，本輪行情中產(chǎn)業(yè)主線的調整時間、調整空間都已較為充分。游戲、恒生科技的調整時間和空間都已超過歷史均值；PCB、科創(chuàng)芯片、消費電子、創(chuàng)新藥、機器人等相關概念的調整時間足夠，調整空間超過15%。近期上述板塊有望迎來止跌反彈。展望2026年，上市公司盈利邊際改善、內部政策基調延續(xù)積極、市場流動性適度寬裕、外部擾動因素逐步緩和，在這一組合下，“春季躁動”行情值得期待。

　　東吳證券：堅定看好科技成長股的結構性機會

　　中期維度看，“十五五”規(guī)劃建議中對于科技及產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略定調，將進一步強化成長股的邏輯敘事，堅定看好科技成長股的結構性機會。海外流動性層面，美聯(lián)儲降息在即，人民幣及其他非美元資產(chǎn)有望迎來全球資金再配置機遇，成長風格將尤其受益。產(chǎn)業(yè)趨勢上，全球產(chǎn)業(yè)景氣度與需求同步上行，中國特有的工程師紅利、龐大用戶群體及制造優(yōu)勢，支持中國深度參與全球科技產(chǎn)業(yè)變革，科技成長中長期有望持續(xù)領跑。

　　開源證券：科技與周期有望“雙輪驅動”

　　此前市場出現(xiàn)了一定的調整，但目前回調已暫告一段落，投資者可提前布局“春季躁動”行情。在近期的調整中，部分超跌成長板塊的機會已經(jīng)有所顯現(xiàn)，如傳媒（游戲）、AI應用、港股互聯(lián)網(wǎng)、電力設備等，未來機構持倉的核心科技藍籌股或也將跟隨修復。配置上，科技板塊依然具備中長期占優(yōu)的條件，同時“反內卷”政策下周期板塊機會凸顯。

　　光大證券：市場大方向仍處在上漲趨勢中

　　近期，美聯(lián)儲降息預期升溫，海外市場風險偏好回升。同時，投資者對于國內政策的預期逐漸升溫，助推了市場的回暖。市場大方向仍處在上漲趨勢中，不過短期或進入寬幅震蕩階段。與歷史上的數(shù)輪行情相比，當前指數(shù)仍然有相當大的上漲空間，并且行情持續(xù)的時間比漲幅更加重要。配置方面，短期可關注防御及消費板塊，中期繼續(xù)關注TMT和先進制造板塊。

　　風險提示：國際貿(mào)易摩擦加劇；政策落地或實施效果不及預期；海外流動性超預期收緊；海外經(jīng)濟超預期衰退；地緣政治沖突超預期。以上觀點均來自于已公開的證券研究報告，不代表本平臺立場，敬請投資者注意投資風險。