如果你關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)、關(guān)心A股市場(chǎng)，那么在2025年，你對(duì)“中國(guó)資產(chǎn)重估”這個(gè)詞一定不陌生。當(dāng)中國(guó)的科技產(chǎn)業(yè)開始從追趕走向引領(lǐng)，一批A股上市公司開始從估值修復(fù)轉(zhuǎn)向盈利驅(qū)動(dòng)，在這個(gè)歲末年初，我們對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)新一年的表現(xiàn)都充滿期待。

　　那么，國(guó)內(nèi)知名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，又怎么看待2026年的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和A股趨勢(shì)？

　　此刻，我正身處2025年南方財(cái)經(jīng)論壇證券業(yè)年會(huì)的會(huì)場(chǎng)，在我身后，來(lái)自不同券商的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家齊聚一堂，圍繞2026年的A股價(jià)值重估邏輯、科技敘事、大類資產(chǎn)配置建議等話題，分享真知灼見。

　　首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家們都有哪些共識(shí)？

　　首先說(shuō)2026年中國(guó)經(jīng)濟(jì)，各位首席基本達(dá)成一致，那就是“核心驅(qū)動(dòng)力會(huì)轉(zhuǎn)向內(nèi)需”，以服務(wù)類為首的消費(fèi)得到進(jìn)一步提振，我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)比今年更為均衡。今年10月，我國(guó)PPI實(shí)現(xiàn)了年內(nèi)首次環(huán)比上漲，是一個(gè)非常積極的信號(hào)，如果明年P(guān)PI能夠繼續(xù)收窄降幅甚至同比轉(zhuǎn)正，那么根據(jù)歷史規(guī)律，我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)更有望走出溫和的再通脹，對(duì)企業(yè)盈利是實(shí)實(shí)在在的利好。

　　對(duì)于股市會(huì)怎么走，首席們的共識(shí)也很明確：A股價(jià)值重估的邏輯不會(huì)斷。一方面，我國(guó)資本市場(chǎng)的地位已今非昔比，它在正成為居民財(cái)富配置、企業(yè)科技創(chuàng)新的核心舞臺(tái)。另一方面，如果明年企業(yè)盈利隨著PPI回升而改善，就能和“估值擴(kuò)張”形成共振，推動(dòng)A股走出更堅(jiān)實(shí)的上漲行情。

　　對(duì)于大家非常關(guān)心的美股AI泡沫論，總結(jié)首席們的觀點(diǎn)，那就是：泡沫確實(shí)存在，但破裂的時(shí)機(jī)和影響都是可控的。在明年，美國(guó)的中期選舉前后是需要關(guān)注的重要節(jié)點(diǎn)，如果美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法順利降息，或是AI的商業(yè)應(yīng)用遲遲不能“叫好又叫座”，有可能引發(fā)一定的市場(chǎng)波動(dòng)。但即便美股科技龍頭發(fā)生調(diào)整，對(duì)A股的科技敘事沖擊也十分有限，核心的原因是，中國(guó)有龐大的AI應(yīng)用場(chǎng)景，能把科技創(chuàng)新落地到產(chǎn)業(yè)層面，不像美股AI巨頭的估值更多建立在“技術(shù)壟斷”的敘事上。后續(xù)，還要關(guān)注科技在產(chǎn)業(yè)端的商業(yè)化變現(xiàn)效果，其中，一些首席認(rèn)為，“科技+產(chǎn)業(yè)”的結(jié)合會(huì)是投資的核心看點(diǎn)。

　　在共識(shí)之外，首席們也分別指出了一些2026年仍需關(guān)注的未知性問(wèn)題。例如國(guó)際關(guān)系與地緣政治的新變化、海外資本市場(chǎng)波動(dòng)的跨區(qū)域傳遞、美國(guó)國(guó)內(nèi)政治的“黑天鵝”事件，國(guó)內(nèi)自主現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系能否加速構(gòu)建等。不過(guò)整體對(duì)2026年經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的向好趨勢(shì)，八位首席們基本沒有分歧。