中金：政策賦能新周期 AI、出海與IP化共驅發(fā)展
中金發(fā)布研報稱，細分傳媒行業(yè)頭部公司在業(yè)務規(guī)模、技術儲備、資本運作等方面占據優(yōu)勢，有望率先受益于行業(yè)性趨勢。2025年傳媒板塊呈現在細分領域行情輪動中整體上行的格局，政策利好、新品周期、華流出海等因素共振，疊加IP經濟需求景氣與AI技術迭代，重點公司經歷不同程度的業(yè)績提振與估值修復。展望2026年，該行認為行業(yè)有望在政策賦能下迎新周期，AI、出海與IP化共驅動發(fā)展。
中金主要觀點如下：
政策友好下迎來新內容周期
該行認為游戲行業(yè)受益于版號發(fā)放常態(tài)化，供給側明顯回暖，而中短期隨著廣電新規(guī)細則逐步落地，視頻劇集行業(yè)或迎內容創(chuàng)新與機制優(yōu)化關鍵窗口期。
AI發(fā)展邁入新階段
該行認為，2026年AI原生應用有望進一步拓展，或從工具輔助轉向創(chuàng)意主體，推動網文IP影視化產能提升，助力游戲、廣告等領域內容制作自動化與收入端優(yōu)化。
華流內容出海揚帆
該行認為文化出海在游戲、網文、短劇賽道已走出較成熟的路徑，2026年有望邁向精品化新階段，從粗放輸出轉向“文化內核+本土化適配”，更加因地制宜地發(fā)展。
IP經濟加速繁榮
該行認為，2026年，國內IP內容、IP消費品、IP服務與體驗等商業(yè)化路徑有望多點開花，伴隨產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成熟，產業(yè)有望迎來規(guī)模化增長和系統(tǒng)性價值重估。
行業(yè)排序
該行認為數字媒體和游戲行業(yè)商業(yè)模式占優(yōu)，頭部公司的優(yōu)質內容輸出能力或有助于盈利釋放與國際競爭力提升，AI新技術亦有望率先應用落地;社交社區(qū)AI與出海提供增量，盈利能力持續(xù)優(yōu)化;營銷廣告AI賦能全流程，新穩(wěn)態(tài)下關注投放效率與新廣告形式;影視院線行業(yè)信心待修復，中長期關注產業(yè)升級趨勢;出版行業(yè)重視教育圖書剛需韌性，把穩(wěn)高股息;有線廣電規(guī)模平穩(wěn)發(fā)展，關注大屏場景潛力。
風險
宏觀經濟景氣度下滑，行業(yè)監(jiān)管政策變化，行業(yè)競爭加劇。
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