萬聯(lián)證券發(fā)布研報稱，根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，11月面板大廠LCDTV面板報價有所上漲，預計月末結算價仍下跌，但跌幅有望環(huán)比收窄。需求端，明年迎來體育賽事催化，下游終端廠商有望提前備貨，12月TV面板價格有望止跌。在大尺寸顯示面板需求增長推動下，整體面積需求有望保持強勁。展望后市，伴隨著高世代產線折舊逐步進入尾聲，龍頭企業(yè)盈利能力及現(xiàn)金流情況有望持續(xù)改善，建議關注中國內地面板行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　萬聯(lián)證券主要觀點如下：

　　11月LCDTV面板價格環(huán)比跌幅有望收窄，12月價格或將企穩(wěn)

　　根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，11月面板大廠LCDTV面板報價有所上漲，小尺寸報漲0.5-1美元，中大尺寸報漲2-3美元，預計結算價仍下跌，但跌幅有望環(huán)比收窄，其中65寸預計環(huán)比下跌2美元，75寸預計環(huán)比下跌3美元，較10月環(huán)比跌幅均收窄1美元。根據(jù)洛圖科技預測，在面板廠控產穩(wěn)價策略及明年需求端轉暖預期下，12月TV面板價格有望企穩(wěn)，中大尺寸產品的非戰(zhàn)略客戶價格有望上漲1-2美元。

　　明年體育賽事有望推動面板需求回暖，電視大尺寸化持續(xù)推進

　　2026年冬奧會、世界杯有望推動需求端回暖，下游終端廠商有望提前開啟備貨，預計對LCDTV面板價格產生一定支撐。出貨面積方面，根據(jù)Omdia預測，受貿易摩擦影響，2025年顯示面板市場的面積需求或僅增長2%，增速低于2024年，但隨著電視大尺寸化持續(xù)推進，70英寸及以上需求有望維持增長，2026年全球顯示面板總面積需求預計同比增長6%。

　　 LCD面板廠稼動率維持較高水平，產線折舊壓力減緩有望改善運營壓力

　　根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，2025年10月，全球大尺寸液晶電視面板出貨量為20.6M片，同比增長8.0%，環(huán)比9月下降4.8%。2025年下半年至今，LCD面板廠商產能利用率均維持在較高的水平，7-10月整體市場的出貨量均呈同比增長狀態(tài)，增幅分布在5%-10%之間。此外，10.5代LCD工廠折舊期進入尾聲，有望改善企業(yè)運營壓力，利于控產穩(wěn)價策略的維持。

　　投資建議

　　未來LCD總出貨量預計將趨于穩(wěn)定，中國內地面板廠市場份額占據(jù)全球接近七成，基本掌握產業(yè)鏈話語權，控產穩(wěn)價策略有望維持。需求端迎來明年體育賽事的催化及長期電視面板大尺寸化的市場增量，產業(yè)鏈盈利能力有望穩(wěn)步增強，龍頭企業(yè)的議價能力優(yōu)勢、產品競爭力優(yōu)勢及規(guī)模優(yōu)勢將進一步體現(xiàn)，伴隨著高世代產線折舊逐步進入尾聲，龍頭企業(yè)盈利能力及現(xiàn)金流情況有望持續(xù)改善，建議關注中國內地面板行業(yè)的龍頭企業(yè)。

　　風險因素

　　中美科技摩擦加劇風險；技術替代風險；市場競爭加劇風險；海外貿易摩擦加劇。