推動經(jīng)濟社會發(fā)展綠色化、低碳化是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)。中國人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布的《關于進一步強化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導意見》(以下簡稱《指導意見》)對未來一段時期綠色金融發(fā)展作出了全面部署。證券公司構(gòu)建科學統(tǒng)一的綠色證券標準體系，是踐行綠色理念、服務“雙碳”戰(zhàn)略的核心。本報告結(jié)合國際經(jīng)驗、中國國情與政策，論證體系建立的必要性與可行性，并結(jié)合行業(yè)實踐提建議，為綠色金融標準縱深發(fā)展提供參考。

　　一、引言：服務國家戰(zhàn)略，證券行業(yè)勇?lián)�綠色金融新使命

　　應對氣候變化成全球共識，我國已將“雙碳”目標納入生態(tài)文明建設整體布局和經(jīng)濟社會發(fā)展全局。在綠色金融體系中，綠色證券作為綠色金融重要部分，涵蓋證券公司為綠色企業(yè)、項目提供的多方面金融服務。當前國內(nèi)綠色債券標準成熟，但綠色股票認定標準模糊、無統(tǒng)一標識，不利于更多綠色金融產(chǎn)品及工具的認定。明確綠色股票的界定不僅是關鍵任務，更是構(gòu)建完整綠色證券標準體系不可或缺的核心基礎。

　　建立健全綠色證券標準體系，不僅有助于投資、融資、風險管理等全鏈條的證券金融服務精準識別和支持真正的綠色經(jīng)濟活動，防范“漂綠”風險，提升資源配置效率，也是證券行業(yè)落實國家戰(zhàn)略、提升服務質(zhì)效、實現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展的必然選擇。

　　二、綠色股票國別研究與經(jīng)驗啟示

　　(一)綠色股票制度的國際經(jīng)驗借鑒

　　國際經(jīng)驗方面，以倫敦證券交易所、納斯達克證券市場為代表的交易所推出了綠色股票認證制度。本文分別以兩個市場中具有“綠色股票”標簽較多的兩個國家——英國和瑞典進行分析，從以下四個維度整理其推進綠色股票的驅(qū)動因素：

　　1.能源安全與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型壓力：兩國曾面臨能源對外依存高、價格波動大的問題，受“滯脹”危機教訓，需發(fā)展可再生能源，催生綠色金融需求。

　　2.氣候與環(huán)境問題的“切膚之痛”：兩國曾因“先污染后治理”付出代價，如英國“倫敦霧霾”、瑞典森林銳減等，公眾環(huán)保意識覺醒，政府出臺嚴法，且北歐對氣候變化感受直接，轉(zhuǎn)型緊迫感強。

　　3.強烈的公眾意識與完善的立法體系：歐洲是可持續(xù)發(fā)展理念重要策源地，公眾關注高、政策引導持續(xù)，兩國積極參與全球氣候協(xié)定，通過國內(nèi)立法提供穩(wěn)定政策預期。

　　4.發(fā)達的直接融資市場提供支撐：2023年兩國直接融資占比遠高于我國，金融中心市場機制成熟、產(chǎn)品豐富，能為綠色企業(yè)定價融資。

　　(二)中國綠色股票需求與基礎分析

　　對照國際經(jīng)驗，我國雖在發(fā)展階段、市場成熟度上有所不同，但已具備構(gòu)建綠色證券標準體系的堅實基礎和強勁動力。同樣從上述四個方面進行對照分析：

　　1.能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需求迫切，安全戰(zhàn)略地位凸顯：我國可再生能源、核電發(fā)展領先，但原油、天然氣對外依存度高，《指導意見》支持綠色產(chǎn)業(yè)，資本市場需傾斜資源支持新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

　　2.氣候變化影響顯著，減排責任重大：我國是全球氣候變化顯著受影響區(qū)，作為最大碳排放國，“雙碳”目標既是承諾也是自身需求，綠色投融資需求大。

　　3.“雙碳”政策體系不斷完善，頂層設計持續(xù)強化：2020年提出“雙碳”目標后，構(gòu)建“1+N”政策體系，《指導意見》及各部門具體政策形成多層次制度體系。

　　4.多層次資本市場快速發(fā)展，政策支持方向明確：國內(nèi)融資仍以信貸為主，但資本市場多年來發(fā)展顯著，直接融資規(guī)模擴大，政府出臺政策推動其健康發(fā)展。

　　三、政策建議：明確“綠色”界定標準，打造高標準綠色證券體系

　　根據(jù)國內(nèi)外情況分析，并結(jié)合中國國情和政策要求，建議后續(xù)證券標準體系建議應著重從以下幾方面入手：

　　1.明確“綠色”界定標準：統(tǒng)一與精準是基石

　　標準體系需與國家相關目錄強制銜接，避免標準套利與“洗綠”風險。初期優(yōu)先聚焦“純綠”經(jīng)濟活動，轉(zhuǎn)型金融標準成熟后再審慎納入轉(zhuǎn)型活動，并建立差異化信息披露和風險管理要求。

　　2.覆蓋業(yè)務全鏈條：體系化與系統(tǒng)化是關鍵

　　綠色證券標準應覆蓋證券公司多元化業(yè)務，如綠色融資明確認定標準與資金監(jiān)管，綠色投資明確將ESG納入投資分析和決策過程，綠色研究發(fā)揮引導作用，綠色金融衍生品創(chuàng)新提供風險管理工具，拓展投資渠道。

　　3.建立健全配套機制：披露、審核與動態(tài)管理是保障

　　為防止“漂綠”現(xiàn)象，監(jiān)管機構(gòu)應強化信息披露要求，降低信息不對稱，并鼓勵第三方鑒證；動態(tài)跟蹤評估已獲“綠色”標識主體，建立退出機制，對不符標準或發(fā)生重大負面事件的，應及時摘牌；加強合規(guī)管理，零容忍“洗綠”行為；可引入多維評價指標，全面衡量企業(yè)“綠色成色”。

　　四、實踐探索：興業(yè)證券綠色金融標準體系

　　興業(yè)證券已在綠色金融標準建設方面開展了有益探索，自2021年發(fā)布《綠色金融業(yè)務評價標準》以來，公司持續(xù)跟進國家政策與標準發(fā)展，進行多輪修訂與迭代，逐步形成一套具有行業(yè)參考價值的綠色證券標準體系。該標準主要特點包括：

　　1.內(nèi)涵清晰，全面覆蓋：修訂后的標準進一步明確了綠色金融、轉(zhuǎn)型金融、碳金融等核心概念，拓展了綠色金融的內(nèi)涵。業(yè)務體系涵蓋綠色融資、綠色投資、綠色研究、綠色衍生品與交易等業(yè)務類別，既響應了《指導意見》關于“豐富產(chǎn)品服務體系”的要求，也全面覆蓋了證券公司服務綠色經(jīng)濟的核心功能。

　　2.評價維度科學，凸顯ESG風險管理：其對“綠色企業(yè)”的評價采用了“產(chǎn)業(yè)維度”和“ESG表現(xiàn)維度”相結(jié)合的方法。產(chǎn)業(yè)維度精準對接國家標準行業(yè)分類，確保了與國家統(tǒng)一目錄的銜接，ESG維度則設置了包含否決性指標與正面參考指標，充分體現(xiàn)了“防范風險”和“強化信息披露”的要求，兼具了操作性和風險控制力。

　　3.業(yè)務判定邏輯嚴謹，流程明確：興業(yè)證券對每一類綠色金融業(yè)務都設定了明確的判定條件和清晰的判定流程，同時配套建立數(shù)智業(yè)務管理系統(tǒng)，模塊包括綠色企業(yè)畫像功能，實現(xiàn)靶向識別客戶屬性，助力營銷展業(yè)；業(yè)務實時跟蹤管理功能，實時監(jiān)測評估、精準定位業(yè)務機遇與問題；綠金業(yè)務智能報表功能，全面把握集團綠色金融業(yè)務線經(jīng)營成效。

　　構(gòu)建中國特色綠色證券標準體系是證券行業(yè)書寫好“綠色金融”大文章的關鍵一筆。興業(yè)證券的實踐證明，證券公司完全有能力、也有必要建立一套內(nèi)在統(tǒng)一、執(zhí)行有力的內(nèi)部綠色金融標準，將服務國家綠色發(fā)展戰(zhàn)略的要求落到實處，并在此過程中提升自身專業(yè)能力和風險管理水平。未來，隨著綠色證券標準體系的不斷建設和有效實施，中國資本市場必將在引導更多金融資源流向綠色低碳領域、培育新質(zhì)生產(chǎn)力、推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展中發(fā)揮出更為重要的作用，為實現(xiàn)人與自然和諧共生的中國式現(xiàn)代化貢獻磅礴的金融力量。