中信建投（601066）發(fā)布研報(bào)稱，美國政府聚焦機(jī)器人領(lǐng)域發(fā)展，進(jìn)一步提高美國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略高度，中美產(chǎn)業(yè)持續(xù)共振。11月工程機(jī)械數(shù)據(jù)超預(yù)期，基本面保持良好，看好跨年行情。固態(tài)電池設(shè)備方面，隨著固態(tài)電池中期驗(yàn)收有望于年底前完成，技術(shù)方案將進(jìn)一步收斂，確定性逐步增強(qiáng)，頭部電池廠及整車廠有望于年底前開啟新一輪訂單招標(biāo)。

　　中信建投主要觀點(diǎn)如下：

　　人形機(jī)器人

　　特朗普政府聚焦機(jī)器人領(lǐng)域發(fā)展，中美產(chǎn)業(yè)持續(xù)共振。機(jī)器人是人工智能的物理體現(xiàn)，當(dāng)前特朗普政府一系列動(dòng)作表明，機(jī)器人技術(shù)正成為中美競爭的下一個(gè)主要前沿。特朗普政府聚焦機(jī)器人領(lǐng)域發(fā)展，進(jìn)一步提高美國機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略高度，后續(xù)國內(nèi)相關(guān)政策也值得期待。美國企業(yè)積極布局機(jī)器人賽道，形成“模型-仿真-硬件”閉環(huán)，資本與技術(shù)高度集中;國內(nèi)供應(yīng)鏈體系完善，加速機(jī)器人場景落地，推進(jìn)全棧式技術(shù)發(fā)展。機(jī)器人領(lǐng)域中美共振局面有望持續(xù)。前期板塊回調(diào)較為充分，后續(xù)Gen3定點(diǎn)、新品發(fā)布、宇樹IPO進(jìn)展等事件催化值得重點(diǎn)關(guān)注，底部建議聚焦優(yōu)質(zhì)環(huán)節(jié)，把握確定性和靈巧手等核心變化。

　　工程機(jī)械

　　11月挖機(jī)內(nèi)銷超預(yù)期，出口在高基數(shù)上維持較高增速，且非挖內(nèi)銷持續(xù)高增，總體基本面保持良好，堅(jiān)定看好板塊。在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，工程機(jī)械內(nèi)外銷共振向上的邏輯已持續(xù)驗(yàn)證，該行認(rèn)為對于月度數(shù)據(jù)的跟蹤，應(yīng)當(dāng)更加重視海外，大部分企業(yè)海外業(yè)務(wù)的利潤占比基本達(dá)70%以上，今年下半年以來的出口復(fù)蘇是在高基數(shù)上的較高增速復(fù)蘇，且國內(nèi)市場不應(yīng)只關(guān)注挖機(jī)，近期非挖內(nèi)銷正實(shí)現(xiàn)高增，挖機(jī)情況不代表內(nèi)銷全貌，行業(yè)內(nèi)公司Q4至目前的經(jīng)營情況仍保持良好水平，堅(jiān)定看好板塊。

　　鋰電設(shè)備

　　船舶電動(dòng)化推動(dòng)鋰電應(yīng)用邁入新場景，看好鋰電設(shè)備跨年行情。近年來，鋰電池應(yīng)用場景從陸地行駛的汽車逐步拓展到在空中飛行的eVTOL飛行器，再到水中航行的船舶。這種跨場景的滲透并非偶然，而是其高能量密度、長循環(huán)壽命、快速充放電能力等核心優(yōu)勢與各領(lǐng)域發(fā)展需求精準(zhǔn)匹配的必然結(jié)果，正悄然改寫著交通、能源乃至工業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展格局。隨著電動(dòng)化在空中飛行、水面航行和新能源儲(chǔ)能等新興場景滲透率逐步提升，該行持續(xù)看好鋰電池需求的進(jìn)一步放量。此外，固態(tài)電池、鈉離子電池等新技術(shù)的突破也會(huì)進(jìn)一步加速各場景電動(dòng)化率的提升。隨著固態(tài)電池中期驗(yàn)收有望于年底前完成，技術(shù)方案將進(jìn)一步收斂，確定性逐步增強(qiáng)，頭部電池廠及整車廠有望于年底前開啟新一輪訂單招標(biāo)，看好鋰電設(shè)備跨年行情。

　　PCB設(shè)備

　　AIPCB有望持續(xù)拉動(dòng)PCB設(shè)備的更新和升級(jí)需求。PCB行業(yè)呈現(xiàn)重回上行期、產(chǎn)品高端化、東南亞建廠等特點(diǎn)，產(chǎn)量的增加及工藝的變化有望持續(xù)拉動(dòng)PCB設(shè)備的更新和升級(jí)需求。PCB設(shè)備中，鉆孔、鐳鉆、內(nèi)層圖形、外層圖形、電鍍、檢測設(shè)備的價(jià)值量占比分別為15%、5%、6%、19%、19%、5%，為價(jià)值量及壁壘俱高的環(huán)節(jié)，直接決定了電路板的互聯(lián)密度、信號(hào)完整性和生產(chǎn)良率。AI驅(qū)動(dòng)行業(yè)向更高層數(shù)、更精細(xì)布線和更高可靠性方向發(fā)展，對加工工藝提出更高的要求，各環(huán)節(jié)均有顯著變化。建議關(guān)注鉆孔環(huán)節(jié)的鼎泰高科（301377），電鍍環(huán)節(jié)的東威科技等。

　　叉車&移動(dòng)機(jī)器人

　　叉車大車內(nèi)外銷維持增長，看好智慧物流相關(guān)業(yè)務(wù)放量。7月大車內(nèi)銷同比+5%，出口同比+8%，8月大車內(nèi)銷同比+11%，出口+17%，9月大車內(nèi)銷同比+16%，出口+23%，10月大車內(nèi)銷同比+ 8%，出口+13%�？春貌孳噧�(nèi)外需共振向上。頭部企業(yè)積極布局智能物流、無人叉車，今年Q4已推出物流領(lǐng)域具身智能相關(guān)產(chǎn)品，“無人化”有望快速放量。

　　機(jī)械板塊重點(diǎn)推薦

　　恒立液壓（601100）、奧比中光、柳工（000528）、徐工機(jī)械（000425）、杰瑞股份（002353）、耐普礦機(jī)（300818）、三一重工（600031）、中聯(lián)重科（000157）、安徽合力（600761）、杭叉集團(tuán)（603298）、華測檢測（300012）、首程控股、先導(dǎo)智能（300450）、博眾精工、海天國際、伊之密（300415）、普源精電、中際聯(lián)合（605305）、邁為股份（300751）。

　　風(fēng)險(xiǎn)分析：國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、海外市場波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。