在技術(shù)創(chuàng)新與需求修復(fù)的共振下，消費(fèi)電子板塊正顯現(xiàn)新的活躍信號(hào)。近日，谷歌與國(guó)內(nèi)企業(yè)共同推出全球首款A(yù)ndroid XR平臺(tái)的AI智能眼鏡，或再次催化該板塊。國(guó)內(nèi)哪些產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望從中受益？請(qǐng)看機(jī)構(gòu)最新研判。

　　全年來看，消費(fèi)電子板塊在1-2月上漲，4月受美國(guó)加征關(guān)稅影響有較大幅度回調(diào)，6-7月逐步進(jìn)入上漲趨勢(shì)，8-9月加速上漲，10月以來高位震蕩。估值方面，目前消費(fèi)電子板塊PE-TTM約38倍，相對(duì)電子行業(yè)其他板塊仍處于偏低狀態(tài)，為后續(xù)行情演繹留出空間。

　　從基本面看，2025年以來消費(fèi)電子復(fù)蘇趨勢(shì)持續(xù)鞏固，技術(shù)創(chuàng)新成為板塊景氣度抬升的重要驅(qū)動(dòng)力。一方面，折疊屏手機(jī)新品密集發(fā)布，帶動(dòng)相關(guān)零部件需求回暖；另一方面，人工智能技術(shù)快速迭代，AI基礎(chǔ)設(shè)施需求維持高景氣，同時(shí)，AI在終端側(cè)的加速落地推動(dòng)端側(cè)硬件升級(jí)，端側(cè)SoC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企。

　　在終端側(cè)AI應(yīng)用方面，AI手機(jī)落地節(jié)奏明顯提速。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AI手機(jī)的落地提供了一種新的技術(shù)范式，凸顯了端側(cè)Agent的想象空間，重新界定了AI、應(yīng)用與操作系統(tǒng)之間的協(xié)作關(guān)系，現(xiàn)有生態(tài)的邊界與分工可能面臨重塑，或?qū)⒁�領(lǐng)更多手機(jī)廠商或大模型廠商發(fā)布AI手機(jī)，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來新機(jī)遇。

　　除AI手機(jī)外，AI眼鏡亦成為消費(fèi)電子領(lǐng)域的另一條高景氣賽道。當(dāng)前AI眼鏡行業(yè)百花齊放，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、手機(jī)廠商、AR創(chuàng)業(yè)公司等三類玩家紛紛入局。

　　近日，中國(guó)AR龍頭企業(yè)XREAL與谷歌共同宣布，推出全球首款搭載Android XR平臺(tái)的AI智能眼鏡Project Aura。該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了中國(guó)自主研發(fā)AR芯片與全球頂級(jí)XR操作系統(tǒng)、大模型生態(tài)的深度整合，有望推動(dòng)消費(fèi)級(jí)AR設(shè)備規(guī)�；�普及進(jìn)入快車道。Project Aura以谷歌Gemini大模型為核心AI引擎，并借助Android XR的開放生態(tài)，可無縫接入豐富的Android應(yīng)用資源。其“一次開發(fā)、多端適配”的特性，也將顯著降低XR內(nèi)容的開發(fā)門檻與成本。

　　與此同時(shí)，近期百度、阿里夸克相繼發(fā)布眼鏡產(chǎn)品后，理想汽車也正式發(fā)布其第一代AI眼鏡理想Livis。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此前的AI眼鏡多為支付、導(dǎo)航、影音等手機(jī)生態(tài)的延伸，而此次Livis的發(fā)布為AI眼鏡的發(fā)展開辟了和手機(jī)廠商、互聯(lián)網(wǎng)公司等不同的新路徑，車機(jī)聯(lián)動(dòng)為個(gè)人穿戴設(shè)備提供了新視角。這種跨界不僅有望促使其他車企跟進(jìn)，布局類似穿戴設(shè)備以完善生態(tài)，也將重塑競(jìng)爭(zhēng)格局、帶動(dòng)上游聲學(xué)、光學(xué)、傳感器等供應(yīng)鏈的發(fā)展。

　　機(jī)構(gòu)提示，消費(fèi)電子板塊后續(xù)可關(guān)注以下投資方向：

　　一是，XREAL與谷歌的這次合作，不僅為消費(fèi)級(jí)AR設(shè)備樹立了“生產(chǎn)力工具”的新標(biāo)桿，也印證了中國(guó)企業(yè)在AR核心硬件領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力�？申P(guān)注相關(guān)企業(yè)：代工組裝（領(lǐng)益智造（002600）、龍旗科技（603341））、端側(cè)模組（廣和通（300638））、端側(cè)存儲(chǔ)（江波龍（301308））、光學(xué)顯示（海信視像（600060））等。

　　二是，看好蘋果在AI Phone的引領(lǐng)趨勢(shì)，有望迎來一輪超級(jí)換機(jī)周期，有價(jià)值量增加的環(huán)節(jié)彈性巨大，推薦軟硬板龍頭鵬鼎控股（002938），覆裝廠立訊精密（002475），建議關(guān)注藍(lán)思科技（300433）、水晶光電（002273）、東山精密（002384）、領(lǐng)益智造、珠海冠宇等。

　　三是，隨著榮耀、OPPO折疊機(jī)鉸鏈的成功應(yīng)用，以及蘋果加大投入，3D打印在消費(fèi)電子領(lǐng)域即將加速滲透，折疊機(jī)鉸鏈、手機(jī)中框、其他精密零部件都是潛在場(chǎng)景，3D打印消費(fèi)電子應(yīng)用元年有望開啟，建議關(guān)注華曙高科、鉑力特、大族激光（002008）、匯創(chuàng)達(dá)（300909）等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI 技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；美國(guó)AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預(yù)期；折疊屏手機(jī)需求不及預(yù)期；存儲(chǔ)需求不及預(yù)期。以上觀點(diǎn)均來自中信建投（601066）證券、銀河證券、興業(yè)證券、湘財(cái)證券、華福證券近期已公開的證券研究報(bào)告，不代表本平臺(tái)立場(chǎng)，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。