在技術(shù)創(chuàng)新與需求修復(fù)的共振下，消費電子板塊正顯現(xiàn)新的活躍信號。近日，谷歌與國內(nèi)企業(yè)共同推出全球首款A(yù)ndroid XR平臺的AI智能眼鏡，或再次催化該板塊。國內(nèi)哪些產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)有望從中受益？請看機(jī)構(gòu)最新研判。

　　全年來看，消費電子板塊在1-2月上漲，4月受美國加征關(guān)稅影響有較大幅度回調(diào)，6-7月逐步進(jìn)入上漲趨勢，8-9月加速上漲，10月以來高位震蕩。估值方面，目前消費電子板塊PE-TTM約38倍，相對電子行業(yè)其他板塊仍處于偏低狀態(tài)，為后續(xù)行情演繹留出空間。

　　從基本面看，2025年以來消費電子復(fù)蘇趨勢持續(xù)鞏固，技術(shù)創(chuàng)新成為板塊景氣度抬升的重要驅(qū)動力。一方面，折疊屏手機(jī)新品密集發(fā)布，帶動相關(guān)零部件需求回暖；另一方面，人工智能技術(shù)快速迭代，AI基礎(chǔ)設(shè)施需求維持高景氣，同時，AI在終端側(cè)的加速落地推動端側(cè)硬件升級，端側(cè)SoC、散熱材料等零部件賽道景氣度高企。

　　在終端側(cè)AI應(yīng)用方面，AI手機(jī)落地節(jié)奏明顯提速。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AI手機(jī)的落地提供了一種新的技術(shù)范式，凸顯了端側(cè)Agent的想象空間，重新界定了AI、應(yīng)用與操作系統(tǒng)之間的協(xié)作關(guān)系，現(xiàn)有生態(tài)的邊界與分工可能面臨重塑，或?qū)⒁�領(lǐng)更多手機(jī)廠商或大模型廠商發(fā)布AI手機(jī)，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來新機(jī)遇。

　　除AI手機(jī)外，AI眼鏡亦成為消費電子領(lǐng)域的另一條高景氣賽道。當(dāng)前AI眼鏡行業(yè)百花齊放，互聯(lián)網(wǎng)巨頭、手機(jī)廠商、AR創(chuàng)業(yè)公司等三類玩家紛紛入局。

　　近日，中國AR龍頭企業(yè)XREAL與谷歌共同宣布，推出全球首款搭載Android XR平臺的AI智能眼鏡Project Aura。該產(chǎn)品實現(xiàn)了中國自主研發(fā)AR芯片與全球頂級XR操作系統(tǒng)、大模型生態(tài)的深度整合，有望推動消費級AR設(shè)備規(guī)�；�普及進(jìn)入快車道。Project Aura以谷歌Gemini大模型為核心AI引擎，并借助Android XR的開放生態(tài)，可無縫接入豐富的Android應(yīng)用資源。其“一次開發(fā)、多端適配”的特性，也將顯著降低XR內(nèi)容的開發(fā)門檻與成本。

　　與此同時，近期百度、阿里夸克相繼發(fā)布眼鏡產(chǎn)品后，理想汽車也正式發(fā)布其第一代AI眼鏡理想Livis。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，此前的AI眼鏡多為支付、導(dǎo)航、影音等手機(jī)生態(tài)的延伸，而此次Livis的發(fā)布為AI眼鏡的發(fā)展開辟了和手機(jī)廠商、互聯(lián)網(wǎng)公司等不同的新路徑，車機(jī)聯(lián)動為個人穿戴設(shè)備提供了新視角。這種跨界不僅有望促使其他車企跟進(jìn)，布局類似穿戴設(shè)備以完善生態(tài)，也將重塑競爭格局、帶動上游聲學(xué)、光學(xué)、傳感器等供應(yīng)鏈的發(fā)展。

　　機(jī)構(gòu)提示，消費電子板塊后續(xù)可關(guān)注以下投資方向：

　　一是，XREAL與谷歌的這次合作，不僅為消費級AR設(shè)備樹立了“生產(chǎn)力工具”的新標(biāo)桿，也印證了中國企業(yè)在AR核心硬件領(lǐng)域的技術(shù)實力�？申P(guān)注相關(guān)企業(yè)：代工組裝（領(lǐng)益智造（002600）、龍旗科技（603341））、端側(cè)模組（廣和通（300638））、端側(cè)存儲（江波龍（301308））、光學(xué)顯示（海信視像（600060））等。

　　二是，看好蘋果在AI Phone的引領(lǐng)趨勢，有望迎來一輪超級換機(jī)周期，有價值量增加的環(huán)節(jié)彈性巨大，推薦軟硬板龍頭鵬鼎控股（002938），覆裝廠立訊精密（002475），建議關(guān)注藍(lán)思科技（300433）、水晶光電（002273）、東山精密（002384）、領(lǐng)益智造、珠海冠宇等。

　　三是，隨著榮耀、OPPO折疊機(jī)鉸鏈的成功應(yīng)用，以及蘋果加大投入，3D打印在消費電子領(lǐng)域即將加速滲透，折疊機(jī)鉸鏈、手機(jī)中框、其他精密零部件都是潛在場景，3D打印消費電子應(yīng)用元年有望開啟，建議關(guān)注華曙高科、鉑力特、大族激光（002008）、匯創(chuàng)達(dá)（300909）等。

　　風(fēng)險提示：AI 技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期；美國AI芯片管制政策執(zhí)行力度超預(yù)期；折疊屏手機(jī)需求不及預(yù)期；存儲需求不及預(yù)期。以上觀點均來自中信建投（601066）證券、銀河證券、興業(yè)證券、湘財證券、華福證券近期已公開的證券研究報告，不代表本平臺立場，敬請投資者注意投資風(fēng)險。