國信證券發(fā)布研報(bào)稱，存儲(chǔ)市場存在HDD、SSD、NAND、DRAM、HBM幾大技術(shù)趨勢(shì)，主要參與者眾多。AI大模型推理拉動(dòng)存儲(chǔ)需求快速增長，根據(jù)該行測算結(jié)果，2026年AI推理對(duì)DRAM、NAND需求分別為23.0EB、593.5EB，短期供不應(yīng)求，存儲(chǔ)價(jià)格有望持續(xù)提升，存儲(chǔ)大周期方興未艾。

　　國信證券主要觀點(diǎn)如下：

　　存儲(chǔ)系統(tǒng)

　　系統(tǒng)構(gòu)成與分類。1)系統(tǒng)構(gòu)成：AI存儲(chǔ)系統(tǒng)主要分為網(wǎng)絡(luò)端存儲(chǔ)和本地端存儲(chǔ)，其中網(wǎng)絡(luò)端存儲(chǔ)主要存放冷數(shù)據(jù)，主要由HDD和SSD存儲(chǔ);本地端存儲(chǔ)主要存放熱數(shù)據(jù)和溫?cái)?shù)據(jù)，主要由HBM、DRAM、本地SSD存儲(chǔ)。2)存儲(chǔ)分類：存儲(chǔ)主要可以分為“易失性”的Memory和“非易失性”的Storage，其中Memory主要包括DRAM和HBM，優(yōu)勢(shì)為速度快;Storage主要包括SSD和HDD，優(yōu)勢(shì)為容量大、成本低。

　　市場與技術(shù)趨勢(shì)

　　 HDD、SSD、NAND、DRAM、HBM。1)HDD：HDD即硬盤，主要通過提升面密度提升HDD容量，近期HAMR(熱輔助磁記錄)技術(shù)可以大幅提升單碟容量，市場格局呈現(xiàn)雙寡頭壟斷，希捷科技、西部數(shù)據(jù)為主要參與者;2)SSD：SSD即固態(tài)硬盤，一種以NAND Flash為介質(zhì)的存儲(chǔ)設(shè)備，NAND堆疊層數(shù)持續(xù)增長，單元架構(gòu)逐步從SLC轉(zhuǎn)化為MLC、QLC，市場參與者主要為三星、海力士(包括Solidigm)、美光、閃迪、鎧俠;3)DRAM：DRAM具備功耗小，集成度高，成本低等優(yōu)勢(shì)，逐步從DRAM迭代至SDRAM、DDR，目前頭部廠商已經(jīng)開始對(duì)DDR6研發(fā)，下游需求主要在手機(jī)、PC、服務(wù)器領(lǐng)域，主要參與者包括三星、海力士、美光;4)HBM：多層DRAM芯片堆疊，通過TSV實(shí)現(xiàn)垂直方向的互聯(lián)，進(jìn)而具有更高的存儲(chǔ)密度和更大的帶寬，目前主要應(yīng)用于AI領(lǐng)域，主要參與者為海力士、美光、三星;5)NAND：存儲(chǔ)單元表達(dá)的bit數(shù)持續(xù)增長，堆疊層數(shù)持續(xù)增長，下游需求主要為SSD和手機(jī)，主要參與者為三星、海力士、鎧俠、美光、閃迪。

　　需求測算

　　 AI訓(xùn)練、推理拉動(dòng)存儲(chǔ)需求增長。AI大模型推理拉動(dòng)存儲(chǔ)需求快速增長，根據(jù)該行測算結(jié)果，2026年AI推理對(duì)DRAM、NAND需求分別為23.0EB、593.5EB，短期供不應(yīng)求，存儲(chǔ)價(jià)格有望持續(xù)提升，存儲(chǔ)大周期方興未艾。

　　公司梳理

　　全球存儲(chǔ)公司業(yè)務(wù)重心：三星電子、海力士在DRAM、HBM、NAND、SSD等領(lǐng)域市占率均較高，為全球存儲(chǔ)龍頭公司;其次為美光，產(chǎn)品矩陣全面，但市占率略低于三星、海力士;閃迪、鎧俠聚焦于NAND、SSD領(lǐng)域，西部數(shù)據(jù)、希捷科技聚焦于HDD領(lǐng)域。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：廠商DRAM、NAND擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降風(fēng)險(xiǎn);互聯(lián)網(wǎng)大廠資本開支不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);AI應(yīng)用活躍用戶數(shù)增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);AI大模型方案優(yōu)化，進(jìn)而減少對(duì)存儲(chǔ)需求風(fēng)險(xiǎn)等。