中泰證券鋼鐵業(yè)2026年策略：周期輪轉(zhuǎn) 看好鋼鐵牛市
中泰證券（600918）發(fā)布研報(bào)稱，鋼鐵需求超預(yù)期，且未來有望長期維持穩(wěn)定，而原料端供需緊缺格局緩解，鋼鐵板塊盈利未來有望回升，尤其是龍頭企業(yè)高端品種比例不斷提高進(jìn)一步增厚利潤。特鋼板塊關(guān)注業(yè)績良好的標(biāo)的。受益于下游航空航天，油氣開采、汽車等領(lǐng)域發(fā)展，特鋼消費(fèi)前景廣闊，部分特鋼企業(yè)的在建項(xiàng)目有序投產(chǎn)，業(yè)績有望穩(wěn)定增長。
中泰證券主要觀點(diǎn)如下：
2025年鋼鐵需求回升，行業(yè)利潤復(fù)蘇
2025年由于建筑需求下滑同比幅度明顯收窄，制造業(yè)需求維持韌性，且原料價(jià)格承壓，使得行業(yè)利潤今年回升較為明顯。
我國鋼材需求將長期維持穩(wěn)定，期待供給持續(xù)壓減
我國已進(jìn)入經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，鋼材消費(fèi)增速趨緩不可避免。但由于我國經(jīng)濟(jì)仍在發(fā)展過程中，城鎮(zhèn)化建設(shè)尚未完成，因此也不宜對(duì)房地產(chǎn)乃至全部用鋼需求給予過分悲觀的預(yù)期，疊加制造業(yè)用鋼及新興領(lǐng)域用鋼的增長，該行預(yù)計(jì)未來我國鋼材需求將長期維持穩(wěn)定，若后續(xù)鋼鐵供給可以持續(xù)壓減，鋼廠利潤將明顯改善。
原料端：供給彈性增加
廢鋼供需格局已趨于寬松，未來將持續(xù)壓制鐵水產(chǎn)量，限制原料需求，而供給端伴隨著FMG新礦區(qū)及西芒杜的投產(chǎn)，焦煤進(jìn)口持續(xù)恢復(fù)，鐵礦和焦煤供需緊張格局有望改善，未來鐵礦石和焦煤中樞價(jià)格將長期趨于下行，對(duì)鋼廠利潤的擠壓將明顯改善。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等帶來的風(fēng)險(xiǎn);公司產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn);研究報(bào)告使用的公開資料可能更新不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)規(guī)模測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)等。
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