西南證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，民營(yíng)火箭發(fā)射情況以及政策的支持力度對(duì)板塊走勢(shì)影響較大。當(dāng)前我國(guó)商業(yè)航天還處于初步發(fā)展階段，民營(yíng)火箭企業(yè)發(fā)展情況受到市場(chǎng)極高的關(guān)注，民營(yíng)火箭運(yùn)載能力的拓展在一定程度上決定了我國(guó)商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展速度，同時(shí)國(guó)家政策的支持能夠有效破解行業(yè)發(fā)展關(guān)鍵難題，助力商業(yè)航天發(fā)展（000547），該行建議投資者持續(xù)關(guān)注板塊發(fā)展，推薦相關(guān)標(biāo)的霍萊沃(688682.SH)。

　　西南證券主要觀點(diǎn)如下：

　　全球衛(wèi)星頻軌資源有限，美國(guó)在軌衛(wèi)星數(shù)量方面較為領(lǐng)先，當(dāng)前中國(guó)正在同步推進(jìn)兩個(gè)萬(wàn)星級(jí)別的互聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星星座計(jì)劃

　　2024年，全球共執(zhí)行了263次航天發(fā)射任務(wù)，同比增長(zhǎng)18%，中美兩國(guó)已然成為引領(lǐng)世界航天事業(yè)發(fā)展的核心力量，合計(jì)占全球發(fā)射總數(shù)的86%。截止到2024年底美國(guó)航天器在軌總數(shù)占據(jù)全球總數(shù)的75.9%，繼續(xù)穩(wěn)居世界首位。中國(guó)在軌航天器數(shù)量達(dá)到1094顆，僅占全球總數(shù)的9.4%。根據(jù)國(guó)際電信聯(lián)盟規(guī)定，關(guān)于衛(wèi)星軌道位置、關(guān)鍵頻段資源，各國(guó)按照“先登先占”的規(guī)則競(jìng)爭(zhēng)協(xié)調(diào)使用，我國(guó)也在加速追趕，“G60星鏈”計(jì)劃、GW星座等項(xiàng)目陸續(xù)推進(jìn)。

　　民營(yíng)火箭公司活躍，助力我國(guó)衛(wèi)星組網(wǎng)

　　當(dāng)前計(jì)劃的數(shù)量和當(dāng)下發(fā)射規(guī)模、實(shí)際運(yùn)載能力存在數(shù)量級(jí)上的差距，“星多箭少”問(wèn)題凸顯。中國(guó)商業(yè)航天市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局為“國(guó)家隊(duì)+民間隊(duì)”雙線發(fā)展。2024年，中國(guó)共完成68次火箭發(fā)射，其中國(guó)家隊(duì)占比82.4%，民營(yíng)火箭公司占比17.65%。2025年開(kāi)始我國(guó)多款民營(yíng)火箭進(jìn)入首飛，逐步解決運(yùn)力問(wèn)題，同時(shí)在可回收火箭領(lǐng)域，民營(yíng)企業(yè)正在積極布局，12月3日朱雀三號(hào)(藍(lán)箭航天研制的可重復(fù)使用液氧甲烷火箭)，完成首飛，按程序完成飛行任務(wù)且二級(jí)進(jìn)入預(yù)定軌道。藍(lán)箭航天公司創(chuàng)始人、CEO張昌武曾預(yù)測(cè)，隨著可回收火箭技術(shù)成熟，中國(guó)商業(yè)航天運(yùn)輸成本將降至每公斤3萬(wàn)元以下，較傳統(tǒng)火箭的每公斤10萬(wàn)元左右大幅降低，發(fā)星成本進(jìn)一步下降，助力我國(guó)衛(wèi)星組網(wǎng)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家及行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)載火箭運(yùn)力不足風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)等。