天風(fēng)證券（601162）股份有限公司孫海洋近期對麒盛科技（603610）進行研究并發(fā)布了研究報告《發(fā)力智能化賽道》，給予麒盛科技增持評級。

　　麒盛科技

　　公司發(fā)布半年報

　　25Q2公司營收7億同減4%，歸母凈利0.6億同增52%，扣非后歸母凈利0.6億同減9%。

　　25H1營收15億同比持平，歸母凈利1億同增24%，扣非后歸母凈利1.1億同減8%。

　　2025上半年，美國激進的關(guān)稅政策給全球經(jīng)濟帶來了挑戰(zhàn)，全球供應(yīng)鏈格局進一步重塑。面對當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響的加深，公司積極布局海外工廠以靈活應(yīng)對關(guān)稅政策變化，同時加速拓展國內(nèi)市場，尋求新的營收及利潤增長點。

　　全球首創(chuàng)睡眠智能體“AI小舒”正式投向市場

　　2025年3月21日，在2025中國家電及消費電子博覽會上(AWE)，舒福德品牌發(fā)布了最新研發(fā)成果“AI小舒”。作為全球首款A(yù)I睡眠智能體，專為解決睡眠呼吸暫停(OSA)、心律營銷渠道健全失常、精神壓力等健康問題設(shè)計，標志著智能床從“被動監(jiān)測”向“主動健康管理”的跨越式升級。

　　“AI小舒”通過AI算法、傳感器創(chuàng)新與醫(yī)療資源整合，將智能床升級為“健康守夜人”真正構(gòu)建了從硬件到服務(wù)的“閉環(huán)體驗”。其核心價值在于以用戶需求為中心，將科技溫度融入健康管理，為全球睡眠障礙人群提供全天候、個性化的解決方案。

　　2025年1月全球最大的消費電子展CES2025盛大開幕，公司攜旗下智能床產(chǎn)品亮相，向全球展示了未來智能睡眠的創(chuàng)新成果，吸引了眾多參展觀眾的目光。

　　舒福德智能床首爾店開業(yè)

　　品牌全球化戰(zhàn)略再升級，2025年5月26日舒福德首爾西涯路店正式開業(yè)，舒福德首爾店是繼舒福德新加坡店后在海外開設(shè)的第二家門店。舒福德首爾店選址位于首爾核心商圈，便于觸達更大的消費者，讓韓國消費者能夠體驗“智能床+健康生態(tài)”的全方位睡眠解決方案。

　　年產(chǎn)400萬張智能電動床總部項目(二期)、(三期)持續(xù)推進建設(shè)

　　截至2025年半年度，公司年產(chǎn)400萬張智能電動床總部項目研發(fā)中心及生產(chǎn)配套廠房項目(二期)內(nèi)部裝修流程有序推進，預(yù)計2025年年底前能夠投入使用。

　　調(diào)整盈利預(yù)測，維持“增持”評級

　　基于25H1公司業(yè)績表現(xiàn)，考慮外貿(mào)環(huán)境變化，我們調(diào)整盈利預(yù)測，我們預(yù)計公司25-27年營收分別為31/34/39億元(前值為33/36/40億)，歸母凈利為2.0/2.2/2.6億(前值為2.0/2.3/2.8億)，EPS分別為0.6/0.6/0.7元，PE分別為30/26/23x。

　　風(fēng)險提示：客戶集中度較高的風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險；原材料市場價格波動的風(fēng)險；對外投資風(fēng)險；境外經(jīng)營風(fēng)險；存貨管理風(fēng)險。

　　最新盈利預(yù)測明細如下：