航空股集體走低 暑運(yùn)公商需求意外走弱 機(jī)構(gòu)建議關(guān)注公商恢復(fù)持續(xù)性及反內(nèi)卷
來(lái)源：
智通財(cái)經(jīng)
利空
航空股集體走低，截至發(fā)稿，南方航空（600029）(01055)跌4.93%，報(bào)3.86港元；中國(guó)國(guó)航（601111）(00753)跌4.34%，報(bào)5.29港元；東方航空(00670)跌2.6%，報(bào)3港元；首都機(jī)場(chǎng)(00694)跌1.43%，報(bào)2.75港元。
國(guó)泰海通證券發(fā)布研報(bào)稱，4-5月公商需求同比恢復(fù)增長(zhǎng)，供需恢復(fù)良好保障航司淡季留存大部分燃油成本縮減，Q2航司同比大幅減虧。7-8月公商需求意外走弱，導(dǎo)致暑運(yùn)未能展現(xiàn)盈利彈性。值得注意，在公商需求縮減壓力下，票價(jià)下降與油價(jià)下降對(duì)沖，估算航司暑運(yùn)盈利仍將同比增長(zhǎng)。
該行指出，相較于十一黃金周，更建議關(guān)注兩個(gè)方面：待十月重要會(huì)議后，重點(diǎn)觀察公商需求恢復(fù)情況。9月公商需求旺盛初步驗(yàn)證暑運(yùn)意外走弱或?yàn)殡A段性影響，若進(jìn)一步驗(yàn)證公商需求恢復(fù)可持續(xù)，預(yù)計(jì)2026年航司盈利中樞將開啟顯著上行。中國(guó)航司央國(guó)企為主，反內(nèi)卷值得期待。預(yù)計(jì)中國(guó)民航局2025/26年冬航季將繼續(xù)嚴(yán)控時(shí)刻增長(zhǎng)，且淡季管控低價(jià)助力航司繼續(xù)大幅減虧，短期將保障2025全年扭虧為盈，中期引導(dǎo)航司收益管理改善與加速盈利上升。
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