國泰海通：料港股本季有望創(chuàng)年內(nèi)新高 科技仍是主線 關注新消費及創(chuàng)新藥資產(chǎn)
國泰海通發(fā)布研報稱，年初以來港股表現(xiàn)出色，雖首三季度港股階段性跑輸A股，但9月以來在科技股驅(qū)動下已重拾升勢。當前港股估值僅處歷史中位，與A股對比性價比仍然突出，其中科技板塊低估優(yōu)勢更加明顯。產(chǎn)業(yè)趨勢疊加資金面持續(xù)改善，料港股第四季度有望續(xù)創(chuàng)新高，結構上港股科技仍是行情主線。
該行指，當前港股估值其實并不高，科技板塊性價比更加突出。港股自2024年初后已處于牛市氛圍中，今年以來也維持了震蕩上行的格局。雖然港股市場前期積累的漲幅已經(jīng)較為可觀，但目前估值仍不算高。尤其港股科技板塊低估優(yōu)勢更加明顯，性價比或相對更高。當前港股估值處歷史中位水平，并且略低于A股。截至今年9月底止，萬得全A的市盈率(過去12個月，下同)為22.5倍，處2005年以來從低到高78%分位；上證指數(shù)市盈率為16.6倍，處70%分位。而港股恒生指數(shù)市盈率為12.1倍，處63%的分位；恒生科技市盈率為24.6倍，處有數(shù)據(jù)以來37%分位。
行業(yè)層面，港股科技等板塊估值吸引力更高。國泰海通證券料第四季度港股有望創(chuàng)年內(nèi)新高，其中恒生科技最為耀眼，結構上港股科技仍是行情主線。往第四季度看，港股科技更加受益當下產(chǎn)業(yè)趨勢，美聯(lián)儲降息背景下外資回流或超預期，疊加南向資金持續(xù)增持，港股第四季度有望續(xù)創(chuàng)新高，其中恒生科技空間最大。
若第四季度美聯(lián)儲降息持續(xù)，流動性環(huán)境轉(zhuǎn)松，中美貿(mào)易關系繼續(xù)趨穩(wěn)，外資回流港股趨勢或得到鞏固。最后，南向資金有望繼續(xù)流入。展望第四季度，機構力量推動下年內(nèi)南向資金或仍有增量空間，有望推動港股行情繼續(xù)向上。若低估科技龍頭股估值修復至成分股估值分位數(shù)均值的位置，未來或能推動恒生科技指數(shù)上漲約15%左右。若恒生科技指數(shù)估值修復至歷史均值的位置，恒生科技估值抬升空間或超30%。
結構上，AI驅(qū)動下，港股科技仍是行情主線。此外，港股紅利受益于政策“強化分紅+低利率”，港股新消費、創(chuàng)新藥資產(chǎn)較A股同樣稀缺，下半年或也值得關注。
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