東方證券發(fā)布研報稱，維持吉利汽車(00175)“買入”評級，預(yù)測2025-2027年EPS分別為1.49、1.75、2.12元，維持可比公司25年P(guān)E平均估值15倍，目標價22.35元人民幣，24.51港元(1港元=0.9120元人民幣)。

　　東方證券主要觀點如下：

　　10月銷量增速顯著好于行業(yè)平均水平，單月銷量創(chuàng)歷史新高

　　10月吉利汽車總銷量30.71萬輛，同比增長35.5%，環(huán)比增長12.5%，單月銷量創(chuàng)歷史新高;其中新能源汽車銷量17.79萬輛，同比增長63.6%，環(huán)比增長7.7%;1-10月總銷量247.73萬輛，同比增長44.3%。據(jù)乘聯(lián)會初步統(tǒng)計，10月1-26日國內(nèi)乘用車批發(fā)銷量同比下降1%，環(huán)比下降5%，預(yù)計公司銷售情況顯著好于行業(yè)平均水平，體現(xiàn)了公司產(chǎn)品具備較強的市場競爭力，預(yù)計公司完成全年300萬輛銷售目標確定性較強。

　　銀河品牌提前達成百萬輛銷售目標，海外合作加速推進

　　10月吉利品牌銷量24.55萬輛，同比增長43.9%，環(huán)比增長10.6%。其中吉利銀河銷售12.75萬輛，同比增長100.8%，環(huán)比增長5.5%，提前達成年銷量100萬輛目標;中國星銷售11.80萬輛，同比增長17%，環(huán)比增長10%。10月10日2026款吉利星愿煥新上市，新增star限定版車型，售價區(qū)間6.58-9.58萬元;10月30日吉利銀河星耀6上市，新車提供7款配置車型，基于GEA新能源架構(gòu)打造，搭載雷神AI電混2.0、Flyme Auto智能座艙和千里浩瀚H3等技術(shù)。吉利銀河產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富，新款車型各具特色，在主要細分市場均有突破，該行認為銀河品牌后續(xù)將持續(xù)貢獻更多增量。11月3日，吉利與雷諾簽署協(xié)議，收購雷諾巴西公司26.4%的股份，后續(xù)吉利有望借助雷諾巴西成熟的工業(yè)基礎(chǔ)和分銷體系進行新能源車型導(dǎo)入。本次輕資產(chǎn)擴張有助于公司探索新市場拓展方式，通過協(xié)同戰(zhàn)略加速新能源出海。

　　領(lǐng)克品牌價值突破，極氪001、7X重點車型煥新

　　10月領(lǐng)克品牌銷量4.02萬輛，同比增長29.4%，環(huán)比增長22.2%;1-10月領(lǐng)克品牌銷量28.17萬輛，同比增長24.3%。10月領(lǐng)克品牌銷量再創(chuàng)新高，加權(quán)價格突破20萬元，新能源車型銷量占比達72.1%，其中領(lǐng)克900單月銷量超7000輛，領(lǐng)克10EM-P、領(lǐng)克8EM-P車型上市首月均實現(xiàn)萬輛整車下線。10月11日，極氪001煥新發(fā)布，新車基于全系900V平臺開發(fā)，標配千里浩瀚H7輔助駕駛;10月28日極氪7X煥新上市，主要配置亦同步升級。該行認為極氪重點車型煥新后產(chǎn)品力將增強，后續(xù)品牌銷量有望逐步回暖。