大摩：小鵬汽車-W非汽車業(yè)務(wù)未來(lái)3至5年料實(shí)現(xiàn)更大增長(zhǎng) 升目標(biāo)價(jià)至131港元
來(lái)源：
智通財(cái)經(jīng)
作者：宋芝縈
摩根士丹利發(fā)布研報(bào)稱，預(yù)計(jì)小鵬汽車-W(09868)情緒將于2026年中起強(qiáng)勁改善，屆時(shí)公司將開始大規(guī)模生產(chǎn)物理人工智能項(xiàng)目。大摩提及，雖然2026至2027年汽車業(yè)務(wù)仍將是小鵬主要收入來(lái)源，但非汽車業(yè)務(wù)未來(lái)3至5年將出現(xiàn)更大增長(zhǎng)潛力，抵消國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，以及增長(zhǎng)飽和下電動(dòng)車業(yè)務(wù)潛在折讓。該行將小鵬H股目標(biāo)價(jià)由119港元上調(diào)至131港元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
報(bào)告引述小鵬管理層預(yù)計(jì)，2025年第四季度汽車業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并提供更穩(wěn)定現(xiàn)金流支持人形機(jī)器人及“L4級(jí)Robotaxi”新項(xiàng)目。管理層表示，自動(dòng)駕駛與人形機(jī)器人研發(fā)團(tuán)隊(duì)高度協(xié)同，70%研發(fā)投入共享。報(bào)告亦指，繼2023年7月與大眾汽車合作后，小鵬進(jìn)一步開放生態(tài)系統(tǒng)，于人形機(jī)器人及Robotaxi新篇章尋求戰(zhàn)略合作。公司已宣布與高德地圖合作提供Robotaxi服務(wù)，故預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月內(nèi)將形成更多合作，以備2026年底大規(guī)模推出。
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