招銀國(guó)際：維持零跑汽車“買入”評(píng)級(jí) Q4盈利或?qū)⒏唔g性
招銀國(guó)際發(fā)布研報(bào)稱，零跑汽車(09863)第三財(cái)季汽車業(yè)務(wù)盈利能力仍穩(wěn)健，期內(nèi)營(yíng)收季增37%至195億元人民幣(較該行先前預(yù)測(cè)高5%)，主因平均售價(jià)超預(yù)期。期內(nèi)毛利率環(huán)比升0.9個(gè)百分點(diǎn)至14.5%。期內(nèi)銷售管理及研發(fā)三項(xiàng)費(fèi)用率合計(jì)較上月降1.8個(gè)百分點(diǎn)至14.3%，基本符合預(yù)測(cè)。期內(nèi)凈利較上月持平于1.5億元，主要與非汽車業(yè)務(wù)因素相關(guān)。
該行稱，零跑汽車第四財(cái)季盈利或更具韌性，該行將2025年銷售預(yù)測(cè)調(diào)高2萬(wàn)臺(tái)至62萬(wàn)臺(tái)，隱含第四財(cái)季銷售量將較上季增長(zhǎng)29%至22.4萬(wàn)臺(tái)。考慮潛在碳積分收入5億元后，該行預(yù)期第四財(cái)季凈利或較上季翻4.5倍至6.77億元。招銀國(guó)際認(rèn)為零跑汽車強(qiáng)勁銷售動(dòng)能將延續(xù)至2026年，主要考慮到2025年10-11月兩個(gè)月來(lái)白歐洲的新訂單已超2.5萬(wàn)臺(tái)，
該行認(rèn)為零跑2026年10-15萬(wàn)臺(tái)的海外銷售目標(biāo)是可以實(shí)現(xiàn)的。在Lafa5及四款全新車型(兩款D系列+兩款A(yù)系列)推動(dòng)下，該行預(yù)計(jì)2026年總銷量將年增52%至94萬(wàn)臺(tái)。10月16日亮相的全新D19盲訂量遠(yuǎn)超管理階層預(yù)期，B10與B01的成功亦增強(qiáng)該行對(duì)明年A系列車型信心。
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