建銀國際：上調(diào)藥明合聯(lián)目標價至90港元 維持“跑贏大市”評級
來源：
智通財經(jīng)
建銀國際發(fā)布研報稱，將藥明合聯(lián)(02268)目標價由72港元，調(diào)高25%至90港元，維持“跑贏大市”的投資評級。
建銀國際認為，藥明合聯(lián)是全球ADC/XDC企業(yè)研發(fā)外包領(lǐng)域的領(lǐng)導者，并將持續(xù)維持低基數(shù)和高進入門檻帶來的高營收增長。公司累計客戶數(shù)量從2023年的345家增長到2024年的499家，并在2025年上半年達到563家，同時保持強勁的訂單增長，2025年上半年訂單總額同比增長58%，達到13億美元(2024年:同比增長71%)。此外，該公司也制定了新的產(chǎn)能擴張計劃(2026年至2029年總資本支出70億元人民幣)，以滿足日益增長的ADC/XDC需求。
該行維持對藥明合聯(lián)2025年全年總營收的現(xiàn)有預測不變，同比上漲45%(2025年上半年:年增62%)，與市場預期一致。該行對2025年至2027年的盈利預測保持不變，對2025年全年資本支出的預期也維持不變，為15.6億元人民幣，其中9億元人民幣和4.5億元人民幣分別用于新加坡和藥明的設(shè)施，因此，建銀國際預測公司將在2026年底實現(xiàn)正自由現(xiàn)金流，達到5.55億元人民幣。
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