隨著我國經(jīng)濟由高速增長向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)向，各行各業(yè)相應(yīng)發(fā)生著深刻變化。消費作為新時代經(jīng)濟增長主引擎被寄予厚望�！吨泄仓醒腙P(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃的建議》指出，要擴大優(yōu)質(zhì)消費品和服務(wù)供給，強化品牌引領(lǐng)、標準升級、新技術(shù)應(yīng)用，推動商品消費擴容升級。契合這一消費轉(zhuǎn)型趨勢的產(chǎn)品服務(wù)展露頭角。

　　11月17日，連鎖酒店龍頭華住集團發(fā)布最新業(yè)績數(shù)據(jù)。在行業(yè)整體面臨挑戰(zhàn)之時，華住集團以品牌優(yōu)勢引領(lǐng)，依托會員和運營體系構(gòu)建的深厚護城河，切中消費轉(zhuǎn)型大勢，交出亮眼業(yè)績答卷，為處在變革中的中國酒店業(yè)提供發(fā)展樣本。

　　實現(xiàn)“高質(zhì)量”與“規(guī)模化”增長平衡

　　從經(jīng)營及業(yè)績指標看，“高質(zhì)量”和“規(guī)模化”增長的兼顧成為華住集團三季報最大看點之一。

　　2025年第三季度，華住中國新開業(yè)酒店數(shù)為749家，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下年內(nèi)單季度新高。截至三季度末，華住集團在營酒店達到12,702家，同比增長17.1%；在營客房約124萬間，同比增長17.3%。

　　旗下門店數(shù)量保持穩(wěn)健增長的同時，華住集團整體盈利能力也同步提升。2025年第三季度，華住集團實現(xiàn)收入70億元，同比增長8.1%；酒店營業(yè)額306億元，同比增長17.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤15.2億元，同比增長10.8%。

　　從經(jīng)營指標看，華住中國第三季度日均房價（ADR）、入住率（OCC）、平均可出租客房收入（RevPAR）三大核心經(jīng)營指標基本恢復(fù)至2024年同期水平，其中日均房價304元同比企穩(wěn)反超，入住率維持84.1%的高位，256元的RevPAR同比基本持平。

　　這一成績的取得離不開華住精細化的管理舉措，“包括旗艦店、新店與老店的協(xié)同定價、促銷管控及激勵機制優(yōu)化等多項舉措”。華住集團首席執(zhí)行官金輝在三季度財報發(fā)布會上表示。

　　如果和同業(yè)對比來看，華住集團的這一成績顯得尤為難得。此前已發(fā)布季報的兩家A股連鎖酒店集團的數(shù)據(jù)顯示，兩家公司2025年第三季度境內(nèi)各口徑RevPAR數(shù)據(jù)出現(xiàn)同比1到4個百分點的下滑；同期入住率均在70%左右或更低。在全球范圍內(nèi)看，國際連鎖酒店第三季度的入住率均不到75%。

　　在行業(yè)普遍承壓時，華住集團能夠逆勢取得較好的經(jīng)營及財務(wù)業(yè)績表現(xiàn)，同時兼顧規(guī)�；瘮U張和保證盈利能力前提下的高質(zhì)量發(fā)展。這背后折射的是中國酒店業(yè)最新趨勢現(xiàn)狀，以及如何順應(yīng)這一趨勢，實現(xiàn)發(fā)展的機遇鑰匙。

　　酒店業(yè)“大遷徙”帶來新市場增量

　　普遍認為，中國酒店業(yè)已進入存量時代。但這并不意味著行業(yè)機遇的缺乏或市場的低迷。金輝談道，眼下中國消費者對于出行、旅游的需求開始逐步從或需變成剛需。

　　與此同時，強大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新能源車的普及提高人們出行的便利性，中國新一代的年輕消費者逐漸開始重新定義新的消費理念和東方審美，“我們可以看到消費者對于‘悅己’需求的大幅提升，這也進一步推動了旅游、展演、體育賽事等一系列體驗類消費的增長。”金輝表示。

　　然而，中國酒店行業(yè)目前的供給質(zhì)量顯然無法充分滿足消費者日益升級和多元化的需求，給酒店企業(yè)帶來發(fā)展空間。

　　在前不久舉辦的2025年華住伙伴大會上，華住集團創(chuàng)始人、董事長季琦曾提到，他認為中國酒店業(yè)未來最大的機會就在于“供給側(cè)改革”。

　　“目前中國酒店市場的供給是相對充分的，但高質(zhì)量的供給是明顯缺乏的。相較非常成熟的美國市場，中國酒店行業(yè)的連鎖化率集中度依然處于較低的水平。中國未來連鎖化率的提升、低質(zhì)量供給的出清將會成為一個必然的長期趨勢。”金輝在此次財報發(fā)布會上分析道。

　　由此來看，酒店業(yè)可以說正迎來一場“大遷徙”，從“從微房量到中房量”、“從單體到連鎖”、“從星級到品牌”、“從大城市到縣域”，酒店業(yè)發(fā)展“密碼”潛藏其中。

　　華住集團三季度的另一項業(yè)績指標也能佐證這一趨勢——加盟收入增長。季報顯示，三季度華住集團加盟收入同比提升27.2%至33億元；經(jīng)營毛利同比增長28.6%至22億元。

　　這意味著，供給側(cè)改革推動的酒店業(yè)“大遷徙”帶來機遇，酒店加盟市場展現(xiàn)出發(fā)展空間與增長韌性。而華住的品牌號召力、所提供的完善經(jīng)營體系，成為把握這一機遇的重要基礎(chǔ)。

　　品牌引領(lǐng)高品質(zhì)消費供給

　　季琦在2025年華住伙伴大會上回顧華住20年發(fā)展時，曾將過往戰(zhàn)略總結(jié)為三點核心內(nèi)容：“深耕中國”“三位一體”和“精益增長”。

　　其中“三位一體”即以品牌為主軸，以會員和科技為兩翼，實現(xiàn)品牌引領(lǐng)。在季琦看來，華住是“品牌公司”。

　　這與當下的消費轉(zhuǎn)型大勢不謀而合，而品牌正是這一轉(zhuǎn)型的重要承載。2025年2月，國務(wù)院常務(wù)會議研究提振消費有關(guān)工作，其中提到，強化消費品牌引領(lǐng)，支持新型消費加快發(fā)展。

　　研發(fā)驅(qū)動的品牌力正是華住多年來形成的一項核心競爭優(yōu)勢。華住希望以品牌側(cè)的研發(fā)創(chuàng)新為媒介，與加盟商共同“將蛋糕做大”。

　　基于長久以來對中國市場形成的了解與洞察，華住針對不同市場打造了不同調(diào)性的品牌。同時，華住通過有價值主張的設(shè)計為不同品牌注入“靈魂”，更精準的觸達目標受眾。

　　目前，華住旗下備受市場認可的 “金三角”漢庭、全季、桔子深入下沉市場。根據(jù)《HOTELS》雜志2025年最新排名，華住集團旗下漢庭酒店以359,475間客房成為世界規(guī)模第一品牌，全季酒店也以325,999間客房位列全球第四。

　　而這一注重精神與體驗的品牌建設(shè)路徑，也天然適用于發(fā)展中高端品牌。眼下，桔子水晶、城際、漫心深受中高端受眾歡迎。在2025年華住伙伴大會上，華住發(fā)布全新品牌“全季大觀”。

　　金輝指出：“全季大觀的推出進一步完善了我們中高端品牌矩陣，實現(xiàn)從東方到西方品牌，從精選服務(wù)到生活方式的全品類覆蓋。全季大觀構(gòu)建出含蓄、內(nèi)斂且富有雅蘊的東方審美體系，實現(xiàn)從簡單的住宿功能到生活方式體驗的價值躍遷�！�

　　持續(xù)強化會員權(quán)益，營造廣闊會員生態(tài)

　　品牌主軸持續(xù)強化的同時，會員和科技這“兩翼”同樣為華住競爭壁壘的構(gòu)建添磚加瓦。

　　截至三季度末，華住會會員數(shù)量已突破3億；三季度會員貢獻的間夜量同比增長19.7%，貢獻占比同比提升。根據(jù)國際旅游產(chǎn)業(yè)權(quán)威媒體與智庫Skift發(fā)布榜單，華住會當時以2.88億注冊會員位居會員總數(shù)全球第一，以每間客房對應(yīng)243位會員位居酒店會員忠誠度榜首。

　　這一成績離不開華住以客戶為中心、以先進技術(shù)持續(xù)優(yōu)化會員體驗的長期投入。目前，華住已實現(xiàn)最快10秒入住，每年處理2.8億年間夜的預(yù)訂處理，人房比低至0.17，每年為超3億人次提供數(shù)字化服務(wù)。三季度，華住推出“貴即賠”服務(wù)，對系統(tǒng)識別到的訂房價差自動退款。系列舉措廣受會員好評。

　　金輝提到，這一動作旨在進一步強化會員權(quán)益，保障會員在價格和門店的服務(wù)上的權(quán)益體驗。

　　不僅如此，華住同時打破業(yè)務(wù)邊界，致力形成更廣闊的生態(tài)。目前，華住集團已與中國銀行、中國銀聯(lián)、滴滴、吉祥航空（603885）等多方達成合作�！拔覀兿Ｍ�華住會不僅僅是從過去單一市場出發(fā)，而是能更多對接更豐富的客源�！苯疠x談道。

　　據(jù)金輝介紹，華住后續(xù)將進一步強化對企業(yè)級服務(wù)對接能力，擴大客戶群規(guī)模；積極探索通過跟中國最頭部垂類旅行企業(yè)的異業(yè)合作，完善會員權(quán)益體驗，以增強會員黏性，持續(xù)加強華住對會員的吸引力。

　　機構(gòu)上調(diào)盈利預(yù)測，新起點再出發(fā)

　　由此，品牌、會員和科技“三位一體”共同為華住同時兼顧高質(zhì)量與規(guī)�；�的“精益增長”戰(zhàn)略打下堅實基礎(chǔ)。這一模式也持續(xù)收獲機構(gòu)看好。

　　摩根士丹利在11月初的研究報告上調(diào)華住集團目標價至47美元，將2025至2027年每股盈利預(yù)測分別上調(diào)33%、6%及6%。國泰海通11月11日研報指出，盡管三大酒店集團產(chǎn)品結(jié)構(gòu)類似，但華住RevPAR絕對值明顯領(lǐng)先；從渠道與會員能力、營業(yè)利潤率反映的經(jīng)營效率、收入和利潤等維度看，華住也占據(jù)優(yōu)勢。

　　據(jù)中泰證券（

　　本臻力行分析師Fawne Jiang將華住維持買入評級，并將目標價從48美元上調(diào)至52美元。根據(jù)TipRanks數(shù)據(jù)顯示，該分析師近一年總勝率為57.9%，總平均回報率為18.4%。

　　“供給側(cè)改革將會是中國酒店行業(yè)未來發(fā)展的主旋律，而這必將給本土的品牌連鎖酒店帶來巨大的成長機遇和空間。作為中國酒店行業(yè)的頭部企業(yè)，華住將深耕中國市場，堅持高質(zhì)量發(fā)展，以品牌為引領(lǐng)、打造卓越服務(wù)，圍繞品質(zhì)與效率，把中國酒店業(yè)‘重新做一遍’。我們對中國酒店行業(yè)的發(fā)展充滿信心�！苯疠x表示。