【導(dǎo)讀】披露股份回購并注銷，創(chuàng)科實業(yè)大漲超5%

　　11月20日，港股窄幅整理，恒生指數(shù)收盤漲0.02%，報25835.57點；恒生科技指數(shù)下跌0.58%，報5574.59點；恒生中國企業(yè)指數(shù)微跌0.08%，報9143.34點。市場成交額為2451.36億港元，較前一交易日2114.26億港元有所放大。

　　銀行、地產(chǎn)走強(qiáng)，半導(dǎo)體、汽車走弱。創(chuàng)科實業(yè)漲5.36%，李寧漲4.00%，華潤置地漲2.52%。

　　領(lǐng)展房產(chǎn)基金下挫6.42%，攜程集團(tuán)下跌3.57%，萬洲國際跌2.63%，領(lǐng)跌藍(lán)籌。

　　成交額突出個股方面，小米集團(tuán)成交131.15億港元，下跌2.89%；阿里巴巴-W成交102.10億港元，下跌1.02%；騰訊控股成交86.88億港元，微跌0.24%。

　　主題行業(yè)方面，建材行業(yè)指數(shù)上漲2.05%，家電行業(yè)指數(shù)上漲1.96%，日常消費(fèi)零售行業(yè)指數(shù)上漲1.17%；跌幅方面，電器設(shè)備行業(yè)指數(shù)下跌4.82%，房地產(chǎn)投資信托行業(yè)指數(shù)下跌4.64%，耐用消費(fèi)品行業(yè)指數(shù)下跌2.37%。

　　11月20日，小鵬汽車低開低走，全天跌4.49%，報81.85港元/股。19日，公司否認(rèn)自動駕駛出租車傳聞。

　　東吳證券發(fā)布的研報表示，維持小鵬汽車“買入”評級，預(yù)計2025年至2027年營業(yè)總收入分別為785.43億元、1402.06億元和2009.86億元，歸母凈利潤分別為-13.62億元、53.60億元和95.20億元，對應(yīng)市盈率分別為102.80倍、26.12倍和14.71倍。

　　東吳證券指出，公司智能駕駛領(lǐng)域推出第二代VLA大模型，摒棄語言中間層轉(zhuǎn)譯，提升推理效率；Robotaxi與高德達(dá)成全球生態(tài)合作，2026年將推出3款車型并開啟試運(yùn)營，同步發(fā)售L4級自動駕駛消費(fèi)車型Robo版本；機(jī)器人產(chǎn)品IRON搭載VLT+VLA+VLM高階能力組合，2026年優(yōu)先落地導(dǎo)覽、導(dǎo)購場景；飛行汽車由匯天打造，計劃2026H2向全球交付。

　　東吳證券同時發(fā)出了小鵬汽車AI與價格戰(zhàn)四大風(fēng)險提示：一是乘用車行業(yè)價格戰(zhàn)超預(yù)期，二是自動駕駛政策落地滯后，三是高研發(fā)支出承壓現(xiàn)金流，四是資產(chǎn)負(fù)債率攀升。

　　乘聯(lián)分會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1—10月，中國新能源汽車產(chǎn)量為1267.2萬輛，同比增長28.1%，累計滲透率達(dá)到46.4%。中國新能源汽車市場延續(xù)高速增長態(tài)勢，成為汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展核心動力，政策支持、產(chǎn)品創(chuàng)新和出口增長共同推動市場向高質(zhì)量方向發(fā)展。

　　披露股份回購并注銷

　　創(chuàng)科實業(yè)大漲超5%

　　11月20日，受股份回購并注銷利好推動，創(chuàng)科實業(yè)高開高走，以全天最高價88.50港元/股報收，漲5.36%。

　　11月19日，創(chuàng)科實業(yè)發(fā)布公告稱，公司回購50萬股普通股，每股平均回購價為84.219港元，總支出為4210.95萬港元。

　　上述股份擬注銷但截至當(dāng)日尚未完成注銷，故仍計入已發(fā)行股份總數(shù)。回購后，已發(fā)行股份總數(shù)維持18.31億股不變，庫存股份數(shù)目為零。此交易占事件前已發(fā)行股份（不含庫存股份）的0.0273%。

　　高盛發(fā)布的研報預(yù)計創(chuàng)科實業(yè)2026年收入增加7%，將其目標(biāo)價由110.1港元上調(diào)至111.3港元，評級為“買入”。

　　高盛指出，創(chuàng)科實業(yè)終端零售（POS）保持韌性，但因Milwaukee主動調(diào)整中國出口美國之出貨量，導(dǎo)致整體收入成長將較上半年放緩。該行維持公司全年收入增長5%的預(yù)期不變。