11月21日晚間消息，恒生指數(shù)公司發(fā)布季檢結(jié)果，多個(gè)指數(shù)的成份股將有調(diào)整。

　　根據(jù)公告，恒生科技指數(shù)納入零跑汽車(chē)，剔除ASMPT；中國(guó)宏橋、信達(dá)生物、百勝中國(guó)被納入恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)，新奧能源、海底撈、新東方-S被剔除出該指數(shù)。所有變動(dòng)將于12月5日收市后實(shí)施并于12月8日起生效。

　　二級(jí)市場(chǎng)方面，港股市場(chǎng)近日連續(xù)調(diào)整。周五，港股各大指數(shù)再度下跌，恒生指數(shù)跌超2%，恒生科技指數(shù)跌超3%，半導(dǎo)體、CRO、光伏、鋰電、儲(chǔ)能等板塊跌幅居前。后市，港股又會(huì)如何運(yùn)行呢？

　　多個(gè)指數(shù)成份股調(diào)整

　　周五，恒生指數(shù)公司在其官網(wǎng)發(fā)布季檢結(jié)果。其中，恒生指數(shù)納入信達(dá)生物，成份股數(shù)量增至89只；恒生科技指數(shù)納入零跑汽車(chē)、剔除ASMPT，成份股數(shù)量維持30只；恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)納入中國(guó)宏橋、信達(dá)生物、百勝中國(guó)，剔除新奧能源、海底撈、新東方-S，成份股數(shù)量維持50只。

　　恒生生物科技指數(shù)成份股沒(méi)有變動(dòng)，成份股數(shù)目維持30只。不過(guò)，恒生綜合指數(shù)成份股將由503只增加至509只，新增的公司包括富衛(wèi)集團(tuán)、禾賽科技-W、奧克斯電氣、極智嘉-W、銀諾醫(yī)藥-B、奇瑞汽車(chē)。

　　同日，恒生指數(shù)有限公司與香港交易所公布了截至2025年9月30日之恒生香港交易所滬深港通中國(guó)企業(yè)指數(shù)的季度指數(shù)檢討結(jié)果。該指數(shù)的成份股數(shù)目仍維持80只。其中，中國(guó)宏橋（01378.HK）、信達(dá)生物（01801.HK）、百勝中國(guó)（09987.HK）和北方華創(chuàng)（002371）（002371.SZ）等4只股票獲納入，新奧能源（02688.HK）、海底撈（6862.HK）等4只股票遭剔除。

　　此外，恒生指數(shù)公司發(fā)布恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)、恒指ESG增強(qiáng)精選指數(shù)及恒生國(guó)指ESG增強(qiáng)指數(shù)季度指數(shù)檢討結(jié)果。其中，信達(dá)生物制藥、紫金礦業(yè)（601899）被納入恒指ESG增強(qiáng)指數(shù)，長(zhǎng)和被剔除。恒生國(guó)指ESG增強(qiáng)指數(shù)納入中國(guó)海洋石油、信達(dá)生物制藥、百勝中國(guó)，剔除新奧能源、海底撈、新東方-S。

　　港股下跌，后市將如何運(yùn)行？

　　11月21日，港股低開(kāi)低走，截至當(dāng)天收盤(pán)，恒生指數(shù)下跌2.38%，恒生科技指數(shù)下跌3.21%。個(gè)股方面，京東健康跌8.6%，信義光能跌超7%，中芯國(guó)際、ASMPT、華虹半導(dǎo)體跌超6%，百度集團(tuán)、騰訊音樂(lè)跌超5%，蔚來(lái)、阿里巴巴、小鵬汽車(chē)等跌超4%，美團(tuán)跌近3%。

　　近期，港股市場(chǎng)已連續(xù)多日調(diào)整。不過(guò)，從主流機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來(lái)看，對(duì)港股的后期走勢(shì)并不悲觀。

　　瑞銀表示，香港今年已擺脫數(shù)年周期性低迷，情勢(shì)轉(zhuǎn)好，除低利率及美元轉(zhuǎn)弱等周期性因素支撐外，部分支持香港的結(jié)構(gòu)性因素今年亦已加速發(fā)展，且可能持續(xù)數(shù)年，相信隨著新一輪通脹周期到來(lái)，加上金融業(yè)蓬勃發(fā)展，預(yù)示著香港將迎來(lái)增長(zhǎng)時(shí)期，這對(duì)金融和房地產(chǎn)等行業(yè)屬利好消息，預(yù)期2026年金融股及地產(chǎn)股將跑贏大市。

　　瑞銀給予MSCI香港指數(shù)（美元）2026年底目標(biāo)價(jià)12300點(diǎn)，相當(dāng)于預(yù)測(cè)市盈率15倍，每股盈利增長(zhǎng)9%，最樂(lè)觀可見(jiàn)13700點(diǎn)，而實(shí)質(zhì)資產(chǎn)，包括住宅物業(yè)及住宅發(fā)展商最有可能獲得估值重估。

　　中信證券日前發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，考慮到目前內(nèi)地投資者對(duì)港股的低配情況，判斷南向資金將持續(xù)增配港股，尤其散戶資金通過(guò)ETF渠道流入港股的趨勢(shì)有望持續(xù)。港股不僅具備了國(guó)內(nèi)完整的AI產(chǎn)業(yè)鏈公司（包括基礎(chǔ)設(shè)施、軟硬件、應(yīng)用），疊加越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)龍頭A股企業(yè)赴港上市，預(yù)計(jì)港股將受益于境內(nèi)外市場(chǎng)的流動(dòng)性外溢和AI敘事的持續(xù)催化。

　　展望2026年，中信證券認(rèn)為，隨著港股基本面的觸底反彈疊加其依舊顯著的估值折價(jià)，判斷港股市場(chǎng)在2026年將迎來(lái)第二輪估值修復(fù)以及業(yè)績(jī)進(jìn)一步復(fù)蘇的行情。建議投資者把握五大中長(zhǎng)期方向：1.科技行業(yè)，包括AI相關(guān)細(xì)分賽道、消費(fèi)電子等；2.大醫(yī)療板塊，特別是生物科技；3.受益于海外通脹預(yù)期抬升疊加去美元化的資源品，包括有色和稀土；4.未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步復(fù)蘇，相對(duì)滯漲且低估值的必選消費(fèi)板塊也有望迎來(lái)估值修復(fù)；5.受益于人民幣升值的造紙和航空板塊。

　　申萬(wàn)宏源指出，今年前10個(gè)月，恒生指數(shù)漲幅29.15%，恒生科技指數(shù)漲幅32.23%。雖然表面看今年市場(chǎng)的漲幅多為估值擴(kuò)張所驅(qū)動(dòng)，但一方面從全球橫向比較來(lái)看當(dāng)前港股估值仍然不高；另一方面年內(nèi)盈利預(yù)期修正寬度持續(xù)上行，顯示有越來(lái)越多的公司上修了盈利預(yù)期；最重要的是，在港股行業(yè)結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)均發(fā)生了深遠(yuǎn)變化的背景下，港股作為離岸市場(chǎng)的“彼岸”色彩有望逐步消褪，其對(duì)當(dāng)下中國(guó)科技發(fā)展的代表性正越來(lái)越強(qiáng)，且港股通資金的持續(xù)流入有望進(jìn)一步深化“此岸”的色彩。

　　申萬(wàn)宏源稱(chēng)，中性情景下，明年恒生指數(shù)的潛在收益空間約為22.92%，樂(lè)觀情景更達(dá)33.83%。行業(yè)方面，推薦受益于AI持續(xù)滲透的港股科技互聯(lián)網(wǎng)板塊，以及受益于紅利風(fēng)格外溢和宏觀彈性的順周期。此外，港股新股仍然具備較高關(guān)注度。