招銀國際：維持百勝中國“買入”評級并上調(diào)目標(biāo)價至457.48港元 預(yù)期跑贏同業(yè)
來源：
智通財經(jīng)
作者：鄭毓洋
招銀國際發(fā)布研報稱，維持百勝中國(09987)“買入”評級，并上調(diào)目標(biāo)價至457.48港元，門店擴張快過預(yù)期，必勝客營運利潤優(yōu)于預(yù)期。
展望未來，百勝中國不僅將持續(xù)強化性價比，更會聚焦核心、開發(fā)市場空白、吸納新客群并捕捉不同場合的新需求。在此之上，通過執(zhí)行RGM3.0策略，其效率將進一步優(yōu)化。因此，盡管該行對內(nèi)地餐飲行業(yè)在2026財年與2027財年的前景仍持高度審慎態(tài)度，但相信百勝中國能跑贏同業(yè)，并在未來2–3年為股東帶來合理回報。
報告指，盡管宏觀環(huán)境嚴(yán)峻，但該行認(rèn)為集團韌性十足。根據(jù)該行測算，肯德基與必勝客在2025年首10個月的同店銷售恢復(fù)率高達88%，遠優(yōu)于行業(yè)平均的70%。該行認(rèn)為超額表現(xiàn)主要歸功于公司堅持提供“優(yōu)質(zhì)美味且物超所值”的產(chǎn)品。就公司指引(2026–28財年目標(biāo))而言，該行認(rèn)為主要的超預(yù)期來自必勝客；此外，百勝中國提高股息以及承諾自2027財年起將100%自由現(xiàn)金流用于回饋股東，該行對此計劃感到滿意。
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