國投證券發(fā)布點評聯(lián)想集團(tuán)(00992)業(yè)績研報，稱營收與盈利雙雙創(chuàng)歷史新高并超出市場預(yù)期，2Q26財季的表現(xiàn)亮眼，AI業(yè)務(wù)成為核心增長引擎，三大業(yè)務(wù)集團(tuán)與全球區(qū)域市場均實現(xiàn)雙位數(shù)增長，看好AI戰(zhàn)略深化下的長期增長潛力。

　　具體業(yè)務(wù)來看：

　　智能設(shè)備業(yè)務(wù)集團(tuán)：龍頭地位穩(wěn)固。IDG 業(yè)務(wù) 2Q26 收入同比增長 11.8%至 151.1億美元，經(jīng)營溢利率同比持平為 7.3%，受益于 AI 電腦出貨占比上升及高端產(chǎn)品銷售強勁，根據(jù) IDC 的數(shù)據(jù)，Q2 公司在全球個人電腦市場份額創(chuàng) 25.6%的歷史新高，同比提升 1.8 個百分點；智能手機業(yè)務(wù)激活量創(chuàng)新高，亞太地區(qū)表現(xiàn)亮眼，印度市場高端機型與 Moto G 系列銷量顯著增長。

　　基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)：高增長態(tài)勢延續(xù)。ISG 業(yè)務(wù) 2Q26 營收同比大增 23.7%至 40.9億美元，分部經(jīng)營虧損 1.2 億美元，經(jīng)營虧損率為 0.8%，同比和環(huán)比均有所改善。期間 AI 基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)成為核心增長引擎，云基礎(chǔ)設(shè)施與企業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動。盡管為擴(kuò)大 AI 能力與業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型增加投資，導(dǎo)致分部經(jīng)營虧損，但本地化產(chǎn)品優(yōu)勢與 ODM+模式持續(xù)優(yōu)化，中國市場經(jīng)營溢利率穩(wěn)步改善。

　　方案服務(wù)業(yè)務(wù)：創(chuàng)歷史最佳業(yè)績。SSG 業(yè)務(wù) 2Q26 收入增長 18.1%至 25.6 億美元，創(chuàng)下歷史新高，運營利潤率達(dá) 22.3%，同比提升 1.9 個百分點。運維服務(wù)和項目與解決方案收入占比達(dá) 58.9%，TruScale 訂閱服務(wù)訂單量實現(xiàn)三位數(shù)同比增長，數(shù)字化工作場所解決方案、混合云等業(yè)務(wù)契合市場趨勢，需求持續(xù)旺盛。

　　AI 戰(zhàn)略布局與調(diào)整。公司的 AI 發(fā)展主題轉(zhuǎn)向以人和企業(yè)實體為中心的普及與普惠，將為更多形態(tài) AI 終端設(shè)備、混合式基礎(chǔ)設(shè)施及 AI 解決方案帶來增長機會。

　　在個人智能領(lǐng)域推進(jìn)一體多端戰(zhàn)略，計劃于明年 1 月聯(lián)想創(chuàng)新科技大會全球推出個人超級智能體，可協(xié)同各類設(shè)備、學(xué)習(xí)用戶習(xí)慣，成為“個人智能雙胞胎”；在企業(yè)智能領(lǐng)域公司將 AI 計算重心從公有云訓(xùn)練轉(zhuǎn)向本地數(shù)據(jù)中心和邊緣側(cè)推理，致力于將企業(yè)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為洞察與價值，打造“企業(yè)智能雙胞胎”。

　　存儲供應(yīng)與價格上漲應(yīng)對措施。當(dāng)下存儲供應(yīng)短缺及價格上漲問題可能持續(xù)至明年，聯(lián)想已做好充分準(zhǔn)備應(yīng)對：在供應(yīng)層面公司通過與關(guān)鍵零部件供應(yīng)商簽署長期合作協(xié)議，確保未來一兩個季度及明年的需求供應(yīng)；成本控制方面，公司作為行業(yè)最大的零部件買家之一，具備成本優(yōu)勢，若成本壓力超出預(yù)期，將通過新品發(fā)布、to B 客戶或政府部門客戶調(diào)價等多樣化方式向下游轉(zhuǎn)嫁成本，避免全面突然漲價，長期來看即使供應(yīng)鏈價格持續(xù)震蕩，聯(lián)想較強的供應(yīng)鏈能力反而凸顯優(yōu)勢，有望搶占更多市場份額。