美銀證券：微升周大福目標(biāo)價(jià)至17.6港元 重申“買入”評(píng)級(jí)
美銀證券發(fā)布研報(bào)稱，將周大福(01929)目標(biāo)價(jià)由原先17.5港元微升至17.6港元，相當(dāng)于預(yù)測(cè)2027財(cái)年市盈率20倍;重申“買入”評(píng)級(jí)，理由是同店銷售增長(zhǎng)的持續(xù)改善可能支撐估值重評(píng)。
周大福9月底止2026財(cái)年上半財(cái)年凈利潤(rùn)為25億元，同比大致持平，符合該行預(yù)期;收入390億元，同比下降1%，較該行預(yù)期低3%;上半財(cái)年毛利率為30.5%，低于該行預(yù)期的31.3%，但被銷售、管理及行政費(fèi)用比率(SG&A ratio)降至14%所部分抵消，并低于該行預(yù)期的15.3%。
管理層上調(diào)明年3月底止2026財(cái)年全年毛利率指引，至介乎31%至32%，意味同比升1.5至2.5個(gè)百分點(diǎn)，原先料同比降0.8至1.2個(gè)百分點(diǎn)，因金價(jià)上升及定價(jià)產(chǎn)品銷售占比增加。管理層并上調(diào)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率指引至介乎18%至19%，意味同比升1.6至2.6個(gè)百分點(diǎn)，原先料同比降0.6至1個(gè)百分點(diǎn)。
該行指，鑒于10月至11月中旬銷售趨勢(shì)、利潤(rùn)率指引優(yōu)于預(yù)期后，將周大福2026、2027財(cái)年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)6%及1%，至分別87億及88億元。美銀證券認(rèn)為，周大福管理層對(duì)同店銷售增長(zhǎng)指引略為保守，認(rèn)為指引有上行空間;又相信同店銷售增長(zhǎng)下滑的最壞時(shí)期已經(jīng)過去。其推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的舉措可能支持盈利復(fù)蘇。
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